Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Северсталь" в 2019 году сможет увеличить продажи угля на 20%

Новость

"Северсталь" в 1 квартале 2019 года увеличила консолидированные продажи стальной продукции на 3% к предыдущему кварталу - до 2,83 млн тонн (4 кв. 2018: 2,76 млн тонн) после проведение краткосрочных ... Подробнее

Комментарий

В пятницу "Северсталь" опубликовала операционные показатели за январь - март, которые совпали с ожиданиями. Объемы реализации стали в отчетном периоде оказались на 3% выше, чем в 4К18, и составили 2 843 тыс. т, что отражает незначительное увеличение выпуска после завершения ремонта доменной печи в последнем квартале минувшего года. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью осталась на уровне 4К18 - 44%. Средняя цена реализации продукции "Северстали" опустилась на 3-6% с уровня четвертого квартала 2018 года, что соответствует динамике индикативных цен на горячекатаный прокат на внутреннем и экспортном рынках - они снизились на 2-8% по сравнению с 4К18.

Продажи железорудных окатышей составили 2,83 млн т, что на 4% ниже, чем в 4К18, из-за сезонного сокращения выпуска в 1К19, а также реализации накопленных запасов в 4К18. Продажи концентрата коксующегося угля сократились на 1% по сравнению с 4К18 из-за перемонтажа лавы на нескольких шахтах Воркутаугля, но выросли на 64% с уровня 1К18. Таким образом, мы не видим рисков для прогноза компании по увеличению продаж угля в текущем году на 20%.

Учитывая снижение цен на сталь и сокращение объемов продаж окатышей, с одной стороны, и увеличение объемов реализации стальной продукции, с другой, мы ожидаем лишь незначительного уменьшения выручки по сравнению с предыдущим кварталом - приблизительно до $2,05 млрд. При этом мы также прогнозируем снижение рентабельности по EBITDA до 32% (на 6 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом) из-за негативной динамики цен на сталь и объема продаж окатышей, которые являются высокомаржинальной продукцией. EBITDA в денежном выражении, по нашим оценкам, должна упасть на 18% по сравнению с предыдущим отчетным периодом и составить $650 млн.

Несмотря на то, что компания ожидает в 2019 году пика капиталовложений ($1,4 млрд), мы полагаем, что их объем в 1К19 был довольно умеренным - большая часть капитальных инвестиций обычно выпадает на последние месяцы календарного года. При этом на свободные денежные потоки должно позитивно повлиять высвобождение оборотного капитала в связи со снижением цен на сталь. В первом квартале "Северсталь", по нашим оценкам, вероятно, генерировала свободные денежные потоки после выплаты процентов на сумму около $400 млн с доходностью около 3%. На выплату дивидендов компания, предположительно, направит 100% свободных денежных потоков или даже чуть больше - около $400-450 млн (такой сценарий предполагает 3%-ю доходность).

При текущих ценах на сталь и обменном курса акции "Северстали" котируются с коэффициентом "стоимость предприятия/EBITDA 2019о" на уровне 5,8, а их дивидендная доходность составляет 10,5%, что соответствует показателям сопоставимых российских эмитентов. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции "Северстали". Финансовые показатели "Северстали" по МСФО должны быть опубликованы 23 апреля.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лапшина Ирина
Лапшина Ирина
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
15.04 13:50
Новости компаний: "Группа ЛСР" в 1 квартале 2019 года увеличила продажи на 22%
Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 20% Подробнее >>
15.04 13:52
fn593063:
> 13:50 патриот., почем торгуешь краковской?
15.04 13:55
fn593063:
По данным за третий квартал 2018 года, главным поставщиком газа в ЕС была Россия (47%), за ней следовали Норвегия (34%), Алжир и Ливия (вместе 8,6%). Основной маршрут поставок российского газа лежал через Украину (почти половина всего объема), затем следовали трубопровод с Ямала через Белоруссию (около 20%) и Nord Stream 1 («Северный поток», 30%). 89% газа импортируется в ЕС по трубам, остальное — на судах в виде СПГ.
15.04 13:57
Веcтников:
Вы когда-нибудь читали, чтобы чиновники участвовали в подготовке народных протестов против роста пенсионного возраста? Против введения новых налогов? Роста тарифов ЖКХ?

Никогда вы про такое не услышите.
15.04 13:57
Веcтников:
Зато про деятельное участие властей в подготовке шествий «бессмертных полков» – всегда пожалуйста. Там и Путин пойдет во главе московского «полка» с портретом, а также «другие официальные лица».

Все раз в год в одной колонне – обогатившиеся семейными и дружескими кланами правители и бесправный, обедневший народ.

Отличное «всенародное единение» с теми, кто обчистил гражданам карманы и лишил страну будущего.
15.04 13:58
кишкомот:
> 13:48 fn593063, а ты не мог бы постить весь этот кал сразу в ЖЖ к ДД ?
15.04 13:58
PSA:
Д&Б?*
15.04 13:59
Веcтников:
Не удивлюсь, если и Бармен с ветераном1812 прошествуют под власовским триколором.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 апреля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Курс доллара к рублю 2019
на 30 декабря