Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Северсталь" остается перспективной дивидендной идеей

Сезон финансовых отчетов за второй квартал на прошлой неделе открыла компания "Северсталь". Текущий год становится непростым для металлургического сектора, неизбежно влияя и на результаты данной компании. Рассмотрим основные финансовые и операционные показатели за прошедший квартал, а также традиционно определим возможные инвестиционные решения на текущий момент.

Второй квартал продолжил тенденцию первого. Результаты в валюте остаются под давлением снижения всей отрасли. Выручка за первое полугодие сократилась на 5,1% по сравнению с показателем прошлого года. Значение EBITDA снизилось на 10,4%, чистая прибыль упала на 11,3%, свободный денежный поток – на 26,5% (показатель для выплаты дивидендов не учитывает капитальные затраты выше 800 млн. USD в год). Тем не менее, стоит отметить, что высокий уровень вертикальной интеграции увеличивает устойчивость компании к кризисным явлениям. Так, рост цен на железную руду не оказывает давления на "Северсталь", например, по сравнению с компанией ММК.

Операционные показатели остались в границах своих значений за последние годы. Положительным фактом можно выделить удержание продаж стальной продукции и производства стали вблизи своих максимальных значений. Ожидается, что в обозримом будущем компания установит очередные максимумы по данным показателям согласно своей стратегии.

Выручка ресурсного дивизиона в валюте увеличилась на 36,2% к аналогичному периоду в 2018г. благодаря существенному росту цен на железную руду. Аналогично прибавил на 79,3% показатель EBITDA данного подразделения. Ресурсный дивизион продемонстрировал значительное увеличение маржи в направлении железорудной продукции и окатышей.

Средневзвешенное снижение цен, согласно нашим расчетам, составило около 7%. Данное изменение уменьшило размер выручки от продаж примерно на 137 млн. USD. Стоит отметить, что, по сравнению с предыдущим кварталом, средневзвешенный рост цен составил 12,8%.

Отношение чистого долга к EBITDA достигло отметки в 0,5. Принимая во внимание спад в отрасли и увеличение инвестиционной программы, ожидаем увеличение данного показателя в ближайшем будущем. Таким образом, согласно инвестиционной программе, "Северсталь" не сможет выплачивать более 100% свободного денежного потока, как это было ранее. Помимо этого уменьшается размер самого свободного денежного потока.

Общая долговая структура по-прежнему не вызывает особых опасений. Размер средств на счетах компании в 1,5 раза превышает объем выплат до конца следующего года. Существенное увеличение произойдет только с 2021 года.

На текущий момент компания является самой дорогой согласно сравнительному анализу. В то же время, не стоит забывать, что на сегодняшний день только "Северсталь" представила свои результаты за второй квартал (обновленный сравнительный анализ сектора металлургии будет представлен в будущих материалах по мере публикации результатов компаниями "НЛМК" и "ММК"). В связи со снижением сектора ожидается, что конкуренты также продемонстрируют спад своих показателей. Сумма дивидендов за первое полугодие составляет 62,15 руб. на акцию в сравнении с 84,26 руб. за первое полугодие 2018 г. Несмотря на представленные выше факты, мы считаем, что бумаги "Северстали" остаются конкурентной дивидендной идеей, а текущим спадом в отрасли стоит воспользоваться, чтобы приобрести акции эффективной компании по привлекательным ценам. Перспективная инвестиционная программа, высокий уровень вертикальной интеграции в совокупности с щедрой дивидендной политикой (несмотря на текущую слабость сектора, ожидаемая дивидендная доходность по итогам 2019 года находится на уровне около 10%) позволяют сделать выбор в пользу покупки данных бумаг, ближайшим ценовым ориентиром для которых является уровень в 1200 рублей за акцию. В то же время, целесообразно частичное формирование позиций в связи с сохраняющимся давлением в секторе металлургии.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Муталлиев Роман
Муталлиев Роман
портфельный управляющий
"Пермская фондовая компания"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
24.07 10:30
Веcтников:
> 10:24 xron69, у тебя в голосе слышится какая-то фатальная обречённость. Нельзя же так, Хроня, ты же - рабочий! Соберись! не будь тряпкой! Культ личностей никто не отменял.
24.07 10:33
xron69:
> 10:29 Магбич, :-))
24.07 10:34
Сценарии и прогнозы: Аномальный приток мигрантов
Миграционный прирост населения России в январе-апреле 2019 года резко увеличился, превысив значения всех предшествующих десяти лет. При этом эксперты отмечают "забуксовавший" процесс легализации трудовых мигрантов: общее число оформленных разрешительных документов выросло за первые 5 месяцев лишь на 2%  Подробнее >>
24.07 10:40
Магбич:
> 10:33 xron69, Здраствуйте господа-товарищи. Мы тут в земле копаемся. золото в закрома родины добываем. А у них политические дебаты ))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 сентября
Сургутнефтегаз АО
на 4 октября
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября