Меню

 
 
facebook
вконтакте

Сделка по передаче "Сбербанка" Минфину выгодна рублю

Новость

Минфин России и Банк России разработали законопроект, который предусматривает выход ЦБ из капитала  "Сбербанка России". Документ, определяющий порядок и условия продажи акций, направлен в ... Подробнее

Комментарий

Вряд ли стоило ждать от ЦБ РФ и Минфина более щедрой сделки, чем та, которую они озвучили. Передача контрольного пакета предусматривает выставление оферты миноритарным акционерам. Соответственно, если бы продажа осуществлялась по максимальной цене на дату сделки, то спекулянты могли бы разогнать бумагу до рекордных значений. Среднее значение за шесть месяцев до первой сделки исключает подобный сценарий. 

По сути, данная операция - это перекладывание из одного государственного кармана в другой. Однако у неё есть один важный момент, который делает сделку уникальной. Минфин покупает "Сбербанк" с целью диверсификации вложений ФНБ. Т.е. накопленные средства размещаются в инструменте, который потенциально может принести больше, чем инвестиции в консервативные валютные бумаги. С первого взгляда, миноритарным акционерам не стоит ждать ничего хорошего, так как процесс передачи, т.е. покупки пакета, может затянуться на длительный период. Однако финансовое ведомство заинтересовано в максимизации бюджетных доходов, что потенциально приносит идею увеличения дивидендных выплат по акциям "Сбербанка" сверх 50% от прибыли. В любом случае, ведомство как основной акционер будет поддерживать выплаты, минимум, на прежнем уровне.

У сделки также есть второстепенный эффект, который существенно меняет расклад сил на валютном рынке. В счёт оплаты пакета "Сбербанка" будут расходоваться валютные средства ФНБ, но не накопленные, а вновь поступающие. В свою очередь, ЦБ РФ будет продавать эту валюту в течение 3-7 лет. Фактически, создаётся механизм, который позволит ЦБ РФ не только тормозить укрепление рубля, но также препятствовать его излишнему ослаблению. Даже при условии, что Минфин продолжит закупать валюту в рамках бюджетного правила, то встречные операции регулятора, по сути, будут компенсировать это давление на рубль. Вероятно, что мы наблюдаем слом стереотипа, когда финансовому ведомству приписывают стратегию долгосрочной слабости национальной валюты. Вероятно, что Минфин начинает осознавать, что для экономики более важна относительная стабильность курса.

Во всяком случае, эффект от ослабления рубля в предыдущие годы существовал, но он весьма быстро сходил на нет. Более того, при ослаблении рубля немедленно страдает потребительская сфера, ударяя по экономике с другой стороны. Таким образом, по мере роста внутреннего потребления и сферы услуг более важным для экономического роста становится относительно стабильный курс, а не его постоянное ослабление. Сам ФНБ уже играет роль стабилизатора, так как общие международные резервы РФ превышают сумму внешнего долга. Покупка пакета "Сбербанка" у ЦБ РФ с последующей продажей валюты формирует механизм поддержки рубля в более узком коридоре, чем это предусмотрено в рамках бюджетного правила. Если в акциях "Сбербанка" сделка не вызвала какого-то энтузиазма, то вот в рубле реакция была однозначно положительной.  

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кочетков Андрей
Кочетков Андрей
ведущий аналитик
"Открытие Брокер"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 3,7.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
12.02 11:30
дворник:
> 11:21 fn7NERV,
1. ты не сможешь освободится от гражданства РФ ни в консульстве,ни в посольстве до тех пор
пока органы РФ не примут такого решения (а им это очень не нравится) и мне уже поздно( спасибо 50 млн.людоедов из КПСС и ВЛКСМ)

2. У мня не было восторгов по поводу шрифтов и лезвий с гениями. Были сомнения
а любовный треугольник здесь причём? Вы решили с темы жёппп перейти на групповуху?

обсудите 50 миллионов членов КПСС и ВЛКСМ с этим вопросом,там просто бездны интересного)
12.02 11:31
xron69:
> 11:19 дворник, ну какая СБ в советское время?Ни охраны,ни проходных.Это сейчас электронные пропуска,проверка с досмотром багажа на пути на месторождение и с него.
12.02 11:34
дворник:
> 11:20 xron69, + "атом на руках" и здоровье

в 1002 году уже ничего не было. Зато члены КПСС и ВЛКСМ стали вовсю веселится и устраивать жизнь потомкам

что тут скажешь? ну хоть кому то повезло. Дай Господь им всего
12.02 11:35
fn7NERV:
Посмотрим на ленту со стороны молодого человека, после института например
У одного коммунисты ушли во внутреннюю эмиграцию, у другого мигрень от красного паспорта, пытают и не снимают кандалы, у 3-го заговор в сбере и рептилойды в управлении
И ещё эта нищая,безмозглая сффинья под ногами бегает, пытаясь вставить свои 3 копейки во все, в чем не разбирается)

Мама, роди меня обратно)
12.02 11:35
дедокъ:
> 11:27 KacTuz, ну как США может заставить норвежский пенсионный фонд или арабов продать акции Сбера

Швейцарцев (к примеру) заставил Трумп отказаться от прибыльной работы в Балтике.
12.02 11:36
xron69:
это сейчас приехал на вокзал или аэропорт: мвд,чопы всевозможные.Пришел в магазин там охрана со связью ,с видом как будто не кусок колбасы охраняют,а президентов.
12.02 11:37
KacTuz:
> 11:35 дедокъ, у США свой интерес в Европе по газу и нефти. Сбер в их интересы вряд ли входит.
12.02 11:37
дворник:
> 11:31 xron69,

отдел кадров СНГЗ заставил бы тебя получить паспорт и военный билет

а до 16 лет, тебя на постоянку и вахту не взяли бы работать. Подрабатывать летом если только
12.02 11:38
дедокъ:
> 11:35 fn7NERV, Мама, роди меня обратно)
Было бы неплохо.
12.02 11:38
xron69:
> 11:37 дворник, на ОПО разрешается работать только с 18 лет.
12.02 11:40
дедокъ:
> 11:37 KacTuz, за газом, за нфтью и за Сбером - Расия. Главная цель. Это, конечно, моё никчемное мнение.
12.02 11:41
ХАЛК777:
Ну нерв тоже адекватен.
12.02 11:43
дворник:
> 11:38 xron69,

обязателен военный билет. Военного билета без паспорта быть не может

ты наверное просрочил получение нового. У нас продавали раньше за бутылку
12.02 11:43
дедокъ:
> 11:41 xron69, когда ни зайдешь, он висит тут как сопля.
12.02 11:44
KacTuz:
> 11:40 дедокъ, Россия с 90-х годов под Западом. Ресурсная колония. Всё уже давно поделено.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля