Меню

 
 
facebook
вконтакте

Сделка Mail.ru со "Сбербанком" повышает вероятность "развода" "Яндекса" в СП с банком

Новость

Совокупная сегментная выручка Mail.ru Group во 2 квартале 2019 года по МСФО без учета Delivery Club и ESforce на сопоставимой основе выросла на 22,9% в годовом сравнении и составила 20 045 млн руб. ... Подробнее

Новость

"Сбербанк" и Mail.ru Group планируют создать ведущую российскую платформу O2O-сервисов (online-to-offline) в сфере еды и транспорта. Об этом сообщила компания. СП создается на базе компаний Mail.Ru ... Подробнее

Комментарий

Mail.ru переведет в новое СП со "Сбербанком" свои доли в Delivery Club и Ситимобил. Кроме того, Mail.ru внесет в капитал СП 8 млрд руб., а Сбербанк – 38 млрд руб., стороны будут владеть СП на паритетных началах (50/50). Новость позитивна для акций MAIL, так как инвесторы должны с воодушевлением отнестись к тому, что компания, наконец, нашла крупного партнера для своих затратных новых бизнесов. В то же время она указывает на усиление конкуренции для аналогичных сервисов "Яндекса" и повышения вероятности развода "Яндекса" со "Сбербанком" в СП в области e-коммерции. Новый прогноз Mail.ru на 2019 г. предполагает примерно 10%-й потенциал роста к текущему консенсус-прогнозу EBITDA.

Доли в Delivery Club (100%) и Ситимобил (23%) будут переведены в новое СП со Сбербанком. Mail.ru также внесет денежные средства в размере 7,7 млрд руб. и до закрытия сделки обеспечит консолидацию на балансе СП доли в размере не менее 75% акций Ситимобил. Сбербанк внесет в совместную компанию долю в компании Foodplex (35%) и денежные средства в размере около 38 млрд руб. Mail.ru и Сбербанк могут сделать дополнительные инвестиции в размере соответственно до 5,1 млрд руб и 13 млрд руб. в капитал совместной платформы в зависимости от выполнения ряда KPI. Стороны оценивают совокупный объем целевых рынков СП более чем в 1 трлн руб. на ближайшие три года.

Новость позитивна для акций MAIL, так как инвесторы должны с воодушевлением отнестись к тому, что компания, наконец, обрела крупного партнера для своих быстро растущих, но затратных новых бизнесов и вынесла их за рамки процесса консолидации. В то же время предпочтительный для Mail.ru формат стратегических инвестиций в цифровые рынки (e-коммерция, e-мобильность, киберспорт) с большим потенциалом роста, а именно через участие компании в качестве акционера СП с крупными партнерами может позже поднять вопрос о сроках и способах монетизации этих инвестиций. Для Яндекса эта новость служит дополнительным сигналом того, что сотрудничество в области электронной коммерции со Сбербанком вряд ли продлится долго. Поскольку Сбербанк теперь является долгосрочным инвестором в бизнесы по онлайн заказу такси и доставке еды, конкурентная ситуация на этих рынках может ухудшиться с точки зрения перспектив монетизации этих двух бизнесов.

Результаты за 2К19 и новый прогноз на 2019 г. отражают позитивный эффект на EBITDA от деконсолидации Delivery Club. Результаты за 2К19 компания представила без показателей Delivery Club и ESforce. Таким образом, сравнение с консенсус-прогнозом не является показательным. Рентабельность EBITDA группы не изменилась в годовом сопоставлении и составила 36% на фоне деконсолидации убытка сегмента по доставке еды. Отметим улучшение рентабельности на 8 п. п. к/к (до 19%) сегмента онлайн игр. К негативным моментам относится тот факт, что выручка основных активов компании (коммуникации и социальные сети) выросла всего на 13% г/г, а рентабельность ухудшилась на 6 п. п. до 54%. Новый прогноз на 2019 г. предусматривает рост выручки на 22-24% до 86-88 млрд руб. и EBITDA в размере 30 млрд руб. (в том числе 2 млрд руб. ожидаемый убыток EBITDA Юлы) против текущего консенсус-прогноза BBG по EBITDA на уровне 26,7 млрд руб.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Курбатова Анна
Курбатова Анна
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
26.07 12:37
дворник:
> 12:27 кармапа-18,

снова будут в авто возить и в поездах

"полное купе денег и на самом верху мужик храпит в дырявом носке.." Бэ́нкси такое не снилось
26.07 12:38
КЕН©:
Но ставку понизит ЦБ РФ им. руководитель утром следующего дня (до торгов) и будет планка вверх в SiU9 (как 16 июня 2017). SHOLOM!
26.07 12:38
Эгоистка:
> 12:29 КЕН©, но сегодня-то понизят, а если еще и ВВП в 15-30 лучше прогноза, тогда рубль огорчится))
26.07 12:39
NERV.:
> 12:25 КЕН©, )) к сожалению не все так просто
Читаем высер мида от 2014 или 15
26.07 12:39
дворник:
почему лента такая корявая,товарищ Админ?
26.07 12:40
КЕН©:
ахтунг, в \12:38 КЕН\ произошла автозамена слова "Н а и б у л и н о й" на слово "руководитель"
26.07 12:40
Эгоистка:
всем добрый день))
26.07 12:40
КЕН©:
> 12:38 Эгоистка, сегодня ничего не будет, заседание фрс в ночь с 31 на 32
26.07 12:40
NERV.:
> 12:38 Эгоистка, вот ты кстати звучишь как нормальная женщина
Я бы на тебе женился, если бы ты была красивой
26.07 12:41
NERV.:
> 12:39 дворник, патамушта Нерва забанили навсегда
26.07 12:42
дворник:
> 12:40 Эгоистка,

чё в нём доброго то?

у тебя сосед поросёнка зарезал?
26.07 12:43
КЕН©:
> 12:38 Эгоистка, рубль до ставки ещё проибьёт дно от 15 июля, см. график
26.07 12:43
дворник:
> 12:41 NERV.,

правду рубил? без всяких там метафор?
26.07 12:43
Эгоистка:
> 12:40 КЕН©, т.е. заседание нашего ЦБ и статистика в 15-30 ничего не изменят сегодня?)
26.07 12:43
кармапа-18:
> 12:37 дворник, "Предлагаемое, в законопроэкте, предоставление всем без исключения прокурорам при осуществлении любой из возложенных на них функций (без какой-либо конкретизации в законе) права на получение соответствующих данных у кредитных организаций.предпологает,при Российских реалиях инструмент крышевания..
26.07 12:45
ветеран 1812:
КЕН©,кончай уже гнать дурочку.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря