Меню

 
 
facebook
вконтакте

Сценарий снижения ставки ЦБ РФ на 25 б.п. может вызвать негативную реакцию в рубле и ОФЗ

Глобальные рынки: главное. На глобальных площадках инвесторы продолжают концентрироваться на позитивных новостях и финансовых отчетах, но устойчивость роста основных фондовых площадок вызывает все больше вопросов. Полной ясности по торговой сделке США-Китай пока нет, история c Brexit развивается по сценарию, когда выйти из ЕС до 31 октября Великобритания технически уже не сможет, несмотря на наличие самой сделки, каких-то изменений, кроме более негативной оценки экономической ситуации в Европе, вчерашнее заседание ЕЦБ не принесло, а предстоящее на следующей неделе заседание ФРС будет естественным образом требовать от инвесторов более осторожного позиционирования, учитывая неопределенность будущих действий американского денежного регулятора после крайне вероятного снижения ставки по долларам на 25 б.п. на самом заседании. В итоге, не исключаем увидеть сегодня более осторожное отношение рынка к "риску".

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

Валютный рынок. По итогам вчерашнего дня рубль снизился к USD на минимальные 0.2% на фоне преобладания негативных тенденций в большинстве других ЕМ валют. Основные налоговые выплаты в четверг явной поддержки рублю уже дать не смогли, хотя некоторые налоговые эффекты могут сохраниться до понедельника, учитывая приличные объемы выплат по налогу на прибыль в этом месяце. Несмотря на большое количество важных событий на внешних площадках, сегодня ключевым для рубля будет заседание ЦБ.

Наши последние мысли по этому поводу можно найти ниже. Что же касается возможной реакции рубля на ожидаемые действия ЦБ, то, судя по динамике денежного и долгового рынков, минимальное влияние на рубль/ОФЗ окажет снижение ставки на 50 б.п. с сохранением мягкой риторики. Сценарий снижения на 25 б.п. может вызвать негативную реакцию в рубле и ОФЗ, хотя ее масштабы и продолжительность можно нивелировать четкой коммуникацией планов по дальнейшему снижению ставки при отсутствии неожиданных шоков и объяснению того, что "перелеты" вниз по ставке будут хуже, чем ее чуть более плавное снижение. В целом, даже с учетом вероятности более мягкой политики ЦБ в 2020г. больших рисков для рубля не видим, его диапазон 64-66/USD остается равновесным.

Новости экономики. Предстоящее решение по ставке будет для ЦБ очень непростым. С одной стороны, высокая вероятность увидеть инфляцию стабильно ниже цели в 4% в 4К19-2020г. и слабая динамика внутреннего спроса в полной мере допускают более быстрое снижение ключевой ставки (т.е. на 50 б.п. сегодня) в направлении нижней границы диапазона 6-7%. С другой стороны, объяснить такой резкий разворот в подходах без ущерба с точки зрения коммуникации своих действий рынку будет крайне сложно, ведь еще в сентябре его риторика была довольно аккуратной, и, что самое главное, с тех пор фундаментально ничего не изменилось.

Прогнозы ЦБ по инфляции еще с июня выглядят явно завышенными, а экономическая статистика каких-то резких ухудшений за месяц точно не показала. Иными словами, снизив ставку на 50 б.п. сегодня регулятор, де-факто, признается в своих ошибках в оценке рисков. Долгое время ЦБ учил аналитиков и общественность искать логику в его действиях, и в этом смысле по-прежнему считаем, что последовательное снижение ставки шагом в 25 б.п. с явным сигналом о возможности дальнейших понижений на ближайших заседаниях – лучшая стратегия с точки зрения сохранения будущего "пространства для маневра" и общей последовательности его политики.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
главный экономист
РФПИ
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
25.10 11:03
СВИНОматка:
спасай бабло!
25.10 11:03
СВИНОматка:
тарим бакс!
25.10 11:06
СВИНОматка:
и тушенку!
25.10 11:06
КЕН©:
> 11:01 Веcтников, ты видел, что ВВЕ творит?... чем можно объяснить +8% за тек. неделю на фоне предыдущего лоховства в теч. месяца?
25.10 11:07
Йосеф Пшик:
> 11:06 КЕН©, пока его не припозорили он шевелится не хотел
25.10 11:09
КЕН©:
> 11:07 Йосеф Пшик, логично
25.10 11:10
патриот.:
Купи Сургут и спи спокойно. Лозунг последних трех дней
25.10 11:11
Новости компаний: Чистая прибыль "МРСК Центра" по РСБУ за 9 месяцев снизилась на 14,2%
Выручка составила 68,637 млрд рублей (+0,4% г/г) Подробнее >>
25.10 11:12
патриот.:
> 11:06 КЕН©,
он просто наплевал на свою систему. Помнишь, раньше говорил, лучше проиграть по системе, чем выиграть против системы. Проигрывать надоело
25.10 11:13
КЕН©:
а ведь в индексах Хай NA VEKA
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля