Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Сбербанк" лучше защищен в кризисной ситуации, чем ВТБ

Новость

Чистая прибыль "Сбербанка" по РСБУ в 1 квартале 2020 года увеличилась на 0,2% до 218,7 млрд рублей. Прибыль до уплаты налога на прибыль за 1 квартал выросла на 5,9% до 261,1 млрд ... Подробнее

Комментарий

"Сбербанк" вчера представил финансовые результаты за 1К20 по РСБУ; отчетность отражает первые негативные последствия пандемии Covid-19 на прибыль банка. Чистая прибыль снизилась на 16% г/г при ROAE на уровне 16,1%. Хотя динамика чистых процентных доходов оказалась сильной, особенно комиссионных доходов, чистая прибыль в марте снизилась, главным образом, на фоне увеличения отчислений в резервы.

Мы считаем, что повышение отчислений в резервы в марте отражает факт ухудшения экономической ситуации в целом, и, возможно, некоторое ухудшение качества кредитов клиентов КИБа. В то же время эффект карантинных мер на сегмент предприятий малого и среднего бизнеса и розничных клиентов банка, вероятно, дадут о себе знать в цифрах за апрель. Отчетность по МСФО за 1К20, которая будет опубликована в конце апреля, и обновленный прогноз банка на 2020 г. являются основными катализаторами для акций в ближайшее время.

Акции потеряли в цене 22% в сравнении с максимумами середины февраля (тогда как индекс Московской биржи снизился на 14%), однако их динамика была лучше, чем ближайшего банка-аналога VTBR RX (-27%). Хотя в обоих банках существуют риски ухудшения качества кредитного портфеля и показателей прибыли, мы по-прежнему считаем, что "Сбербанк" более защищен в кризисной ситуации с точки зрения достаточности капитала, тогда как более дешевое фондирование оказывают поддержку более высоким ЧПМ и ROAE, предоставляя больше возможностей по абсорбированию кредитных убытков. SBER RX торгуется по коэффициенту P/BV 2020П на уровне 0,9x (с дисконтом в 21% к среднему показателю за последние два года).

Рост корпоративного кредитного портфеля (+5% м/м в марте), главным образом, был вызван валютной переоценкой, тогда как в реальном выражении он почти не изменился в м/м. Хотя выдачи новых кредитов компаниям выросли на 31% г/г в 1К20, мы считаем, что этот рост, главным образом, отражает рефинансирование по более низким ставкам.

Розничный кредитный портфель продолжал расти - +1% м/м и +17% г/г, так как население, вероятно, использовало свои одобренные кредитные лимиты. Чистые процентные доходы выросли на 11% г/г в марте, на фоне более низкой стоимости фондирования и роста розничных кредитов. ЧПМ снизилась немного в месячном сопоставлении в марте (но все еще была выше в годовом сопоставлении как в марте, так и за 1К20) – снижение доходности активов начинает нейтрализовывать позитивный эффект от снижения стоимости фондирования.

Комиссионные доходы выросли на 32% г/г в марте и на 20% г/г в 1К20 на фоне транзакций по банковским картам (где активность выросла, особенно во второй половине марта) и расчетных операций корпоративных клиентов. Отчисления в резервы выросли – в марте 2020 г. стоимость риска составила 6% и 2,4% с коррекцией на валютную переоценку – возможно, отражая ухудшение перспектив экономического роста и некоторое ухудшение качества кредитов (главным образом, в сегменте КИБ) на фоне пандемии Covid-19.

Операционные расходы снизились на 4% г/г в марте и выросли на 4% г/г за 1К20; их рост замедлился в сравнении с 12% г/г в феврале, что является следствием введения карантинных мер (нерабочие дни) с 30 марта и замедления деловой активности. В итоге чистая прибыль за март составила 62 млрд руб. (-16% г/г) при ROAE на уровне 16,1%; в итоге чистая прибыль в годовом сопоставлении в 1К20 не изменилась и составила 219 млрд руб. при ROAE на уровне 19,5%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 2,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
08.04 12:47
Бармен из Твери:
можно было купить по 5-7))))
действительно мозг пятилетнего ребёнка))

окончательно убыл
08.04 12:47
Веcтников:
> 12:43 Бармен из Твери, да, вам с Путиным и буржуазными депутатами сейчас лучше живётся - это факт.
И чтобы его оправдать, вы пытаетесь доказать, что нам тоже тогда хуже жилось, чем сейчас. А вот это уже - брехня. Обычная антисоветская брехня, кою успешно разоблачает в том числе и Буркина наш, Фасо.
08.04 12:47
ExoCet:
> 12:44 Веcтников, я тоже хачу работать по совецки, а бабло получать по амэрикански
08.04 12:47
DIGITAL DOG:
Как жилось чиновнику в благословенной дореволюционной России

… Предположим, что в Москве проживает семья, состоящая из мужа, жены и только двоих детей (а двое обыкновенно бывают уже через 3 года после брака). Муж — чиновник или приказчик средней руки — получает по 50 рублей в месяц. Это оклад хороший, ибо не особенно давно министр финансов рекомендовал принимать на службу по этому ведомству преимущественно лиц с высшим образованием, а первоначальный оклад что-то около 30 рублей в месяц. Кандидаты на судебные должности до недавнего времени служили подолгу бесплатно и лишь недавно им назначено что-то около 50 рублей в месяц. Столько же получают и больничные врачи. Поэтому не будет преуменьшением, если для лиц без высшего образования жалованье в 50 рублей — хорошее.
08.04 12:48
DIGITAL DOG:
> 12:47 Бармен из Твери, антисоветчик с мозгом дауна - в любом государстве можно любой товар сделать дефицитным - недоступным для населения в основной массе
08.04 12:49
DIGITAL DOG:
Теперь вычислим месячный бюджет этой семьи, делая расчет на предметы даже не первой, а первейшей необходимости.

Квартиру в 1 1/2 комнатки с кухней дешевле 20 руб. в месяц найти невозможно, да и то где-нибудь поближе или к небесам, или к преисподней, если в центре города, или же — у «черта на куличках».

На дрова и уголь для самоваров и глажения белья положить по 5 руб. в месяц не будет преувеличением.

На освещение невозможно истратить, в среднем, менее одного пуда керосина в месяц. Возьмем самый плохой сорт в 1 руб. 20 коп.
08.04 12:49
дворник:
кроссовки Air Jordan на галёре стоили 250 рублей

пума,адидас - 150 рублей. Асикс тайгер - 200 рублей

1987-89 годы. Номалёк
08.04 12:50
DIGITAL DOG:
Чаю и сахару в месяц, при самой крайней бережливости, выйдет не менее, как на 3 руб. (считая самую малую порцию).

Для обеда, ужина и завтрака на суп (или щи) и жаркое берется по 3 фунта говядины в день, притом низшего сорта, так называемой людской, по 12 коп. фунт, итого в день 36 коп., а в месяц 10 руб. 80 коп. Черного хлеба (о белом и думать нечего) по 3 фунта в день, приправ (картофель, лук, коренья, соль и т. д.; об огурцах, пожалуй, также нечего думать) на 15 коп.; итого на 4 руб. 50 коп. в месяц.

Для одного из детей требуется молочная кашка; считая только по 10 коп. в день, получится 3 руб.в месяц.

Водовозу 1 рубль в месяц.
08.04 12:50
.mika66:
для брянского "инженера" кульман и пульман одно и то же...:))
08.04 12:51
ХАЛК777:
Сотрудничаем с бизнесменами из Венесуэлы.... Бабло летит в оффшор Белиза.. Лямами баксов )
08.04 12:51
Веcтников:
> 12:47 ExoCet, да знаем мы тебя, морда антисоветская, с твоими путинскими цитатами.
08.04 12:52
DIGITAL DOG:
Мелочные расходы: почтовые марки, бумага и конверты, чернила, перья, карандаши, вакса для чистки сапог, иголки и нитки для зашивания и штопанья, бой посуды и ламповых стекол, спички и т. п. — положим на все 2 руб. в месяц.

Теперь прислуга. Ведь муж с утра на службе, не может же жена бежать в лавку и оставить детей одних или сама таскать дрова и воду, чистить сапоги и пр. Но… позвольте, подведем итог предыдущим расходам:

Квартира ………………. 20 руб. 00 коп.

Отопление и уголь ………. 5 руб. 00 коп.

Освещение ……………… 1 руб. 20 коп.
08.04 12:52
дворник:
но самый цимес был не в этом. В полиэтиленовых пакетах и вкладышей с журналов

пакет - 25 рублей

вкладыш Сандры - 25 рублей

ссср..) Покорители космацца..)
08.04 12:53
Веcтников:
> 12:50 .mika66, нас антисоветчики приучили, что есть один пульман - опломбированный, в котором Ильича привезли, перемотанного самоизолентой.
08.04 12:53
DIGITAL DOG:
За воду ………………… 1 руб. 00 коп.

Мелочи …………………. 2 руб. 00 коп.

Итого 50 руб. 50 коп.

О, ужас! Бюджет уже превзойден! Что делать?

Снимаем маленькую комнатку в 15 рублей у съемщицы. Это дает сокращение по квартире в 5 руб., по отоплению — в 5 руб., за воду 1 руб.; говядины будем брать по 2 фунта — сбережение 3 руб. 60 коп., итого сбережений 14 руб. 60 коп. Но при изготовлении пищи дома выйдет керосина больше на 1 руб. 20 коп. Итого сокращение получается в 13 руб. 40 коп. Хозяйкиной кухарке надо дать хоть 1 руб. — итого 12 руб. 40 коп. Месячный бюджет получается в 50 руб. 50 коп. — 12 руб. 40 коп. = 38 руб. 10 коп. При доходе в 50 рублей на все прочие расходы останется по 11 руб. 90 коп. в месяц, причем семья живет в комнате-конуре у съемщицы.
08.04 12:54
ХАЛК777:
Как хорошо гулять в лесу... Воздух чистый... Только холодно.. Обнял Вику и согрелся сразу... Она такая тёплая)
08.04 12:54
Веcтников:
> 12:51 ХАЛК777, а что должно лететь от бизнесменов?
08.04 12:54
ХАЛК777:
> 12:54 Веcтников, Иногда пули )
08.04 12:55
DIGITAL DOG:
Но перейдем к другим необходимым расходам.

Стирка белья — необходима. Необходимо мыло, а если хозяйка дозволит доступ в кухню, то за воду и уголья возьмет. Как ни вертеться, а дешевле 2 руб. в месяц стирка не обойдется, итого на прочие расходы останется уже только 9 руб. 90 коп. Конечно, жена уже сама и стирает, и гладит белье, и крахмалит сорочки мужу, а муж сам чистит себе сапоги и платье.

Но муж всегда должен быть одет прилично, да жена и дети также не могут ходить в костюме Адама и Евы. Жена все шьет сама для себя и для детей, а мужу уже необходимо покупать готовое белье. Сделаем смету по этой статье расхода.
08.04 12:55
DIGITAL DOG:
А. Смета для мужа

Самая дешевая, но приличная для службы, вице-мундирная пара или простая стоит 25 рублей, не дешевле. Необходима еще хоть одна другая пара, домашняя, в 15 рублей. Полагая смену их только один раз в три года (???), получим ежегодный расход на ремонт в (25+15):3 = 40:3 = =13 1/3 руб. Не будет преувеличением допустить такой же расход на ремонт верхней одежды, шляп, шапок; итого на верхнее и нижнее платье получим около 27 руб. в год расхода.

О перчатках не упомянем, но на носовые платки, запонки и галстуки в год вряд ли выйдет менее рубля, итого 27 + 1 = 28 руб.

Сапог, в предположении, что муж не будет и мечтать даже о конке (не говоря уже об извозчиках), надо в год две пары по 6 руб. 50 коп. (дешевые сорта) и галош тоже две пары по 2 руб. 25 коп., а всего (6 1/2 +2 1/4)х2=17 руб. 50 коп.

Предположим, что жена сама шьет нижнее белье для всей семьи. Все-таки нужны: миткаль, пуговицы, нитки, да и ремонт швейной машины. Положим на все по 3 рубля в ‘год, право, немного.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля