Санкционный риск против России может усилиться в 1 квартале 2021 года

Ралли на российском рынке акций завершилось: Семинедельное ралли на российском рынке акций закончилось на прошлой неделе – приток средств в фонды акций, в частности в фонды, инвестирующие в российский рынок акций, начал снижаться со своих максимумов последних недель, достигнутых с начала года. По данным EPFR, приток средств на российский рынок акций снизился всего до $5 млн. Индекс РТС снизился на 0,7% н/н до 1 403 пунктов, впервые почти за два месяца показав снижение за неделю, однако удерживается выше психологически важного уровня сопротивления 1 400 пунктов вторую неделю подряд. Индекс Московской биржи опустился на 0,1% до 3 274 пунктов, отскочив от своих исторических максимумов предыдущей недели.

Российский рынок акций в конце прошлой недели находился под давлением на фоне обвинений американскими властями российских хакеров в кибератаке на госведомства США. После сильного ралли российских акций циклических компаний в течение последних двух месяцев появляются возможности для фиксации прибыли вплоть до окончания года. Российский рынок акций впервые за несколько недель отстал от индекса MSCI EM (+0,9% н/н). Индекс MSCI All World за неделю вырос на 1,6% н/н. Индекс S&P 500 повысился на 1,5% н/н, индекс Nasdaq подскочил на 2,5% на фоне сильного притока средств ($46,4 млрд) на американские рынки акций на прошлой неделе, по данным BofA, тогда как отток из наличных средств оказался самым крупным за 4 месяца.

На прошлой неделе был зафиксирован рекордный приток в акции технологического сектора и большой приток в бумаги потребительского сектора, фармкомпаний и недооцененных секторов. Курс доллара побил минимум последних двух с половиной лет, опустившись ниже 90 к корзине 10 основных мировых валют (DXY). Проигнорировали усталость от Brexit и сильно росли европейские рынки – индекс StoxxEuro600 прибавил 1,5% н/н.

Санкционный риск против России усиливается: Санкционный риск для России на прошлой неделе усилился на фоне обвинений американскими властями российских хакеров в кибератаке на госведомства США. Так, госсекретарь США Майк Помпео заявил в интервью, что Россия стояла за масштабной кибератакой Sunburst. Команда избранного президента Байдена рассмотрит несколько возможностей наказания России за подозрения во взломе госведомств и компаний после того как новый президент займет свой офис, в том числе новые финансовые санкции, сообщило агентство Reuters со ссылкой на информированные источники.

Курс рубля, который укрепился более чем на 10% к доллару с начала ноября, уже ослаб на 5% с момента появления в СМИ этих новостей. Это также вызвано снижением цены на нефть на 6% на фоне ухудшения новостей по пандемии в минувшие выходные. Все это происходит на фоне попыток США заблокировать строительство “Северного потока-2”. Санкционный риск против России может усилиться в 1К21 после того как новый президент Джозеф Байден займет Белый дом, однако инвесторы могут использовать окончание недавнего ралли как возможность для фиксации прибыли вплоть до окончания этого года.

Опасения по поводу обнаруженного в Великобритании нового штамма коронавирусной инфекции перевесили энтузиазм, связанный с одобрением пакета стимулов: В понедельник рынки акций шли вниз, так как опасения по поводу обнаруженного в Великобритании нового штамма коронавирусной инфекции перевесили энтузиазм, связанный с одобрением пакетов стимулов. В выходные появилось большое количество оптимистических новостей, однако на данный момент их перевешивают весьма неутешительные новости из Великобритании.

Рынок разрывается между весьма неутешительным краткосрочным новостным фоном вокруг пандемии, и вселяющими оптимизм средне- и долгосрочными перспективами, связанными с началом вакцинации и согласованием нового пакета помощи в объеме $900 млрд – формальное голосование по этому вопросу состоится сегодня. Как заявил министр финансов Стивен Мнучин, пакет помощи должен быть распределен уже на следующей неделе. Конгресс одобрил временный бюджет расходов для предотвращения шатдауна, который должен был начаться сегодня, в 12:01 ET. По сообщению спикера Белого дома Джадда Дира, Дональд Трамп подписал соответствующий документ в воскресенье вечером. Доллар США сильно ослаб, рынки акций снижаются, так как Европа закрывает границы с Великобританией после обнаружения в этой стране нового штамма коронавирусной инфекции

Коррекция в конце года как явная угроза ценам на нефть на фоне роста пандемии: Мы считаем, что рождественская неделя в Европе станет поворотным моментом для рынка перед лицом намечающейся коррекции на сырьевых площадках, обусловленной паникой в ЕС, которая в спешном порядке закрывает границы с Великобританией после сообщений об обнаружении там нового штамма коронавирусной инфекции.

Так, учитывая, что настроения на предпраздничной неделе будут ощутимо подпорчены ужесточением локдаунов по всему миру, мы ожидаем, что цены на нефть будут находиться под давлением на этой неделе, после чего, вероятно, последует их значительная коррекция в начале будущей недели и первые недели января. Поскольку мы не ждём существенно снижения цен на нефть в ближайшие дни в случае одобрения пакета стимулов в США, призванного поддержать рост на международных рынках, мы предполагаем, что цена на нефть марки Brent будет колебаться чуть выше $50/барр. на этой неделе. На наш взгляд, это обеспечит существенный разрыв между котировками нефти и её справедливой стоимостью на уровне $46/барр. при текущей конъюнктуре рынка, который, как нам представляется, останется довольно устойчивым в период новогодних праздников на фоне остаточных позитивных факторов и вливаний ликвидности на нефтяном рынке.

Однако уже на следующей неделе мы ожидаем существенного снижения котировок, вызванного снижением градуса позитива на сырьевых рынках, что, по нашим оценкам, заставит цены на нефть марки Brent опустится ниже психологически важного уровня $50/барр. Мы предполагаем, что волатильность цен на нефть сохранится, и нефть будет торговаться в диапазоне $47-49/барр. на следующей неделе, однако не исключаем дальнейшего снижения котировок под давлением негативных настроений в случае, если рынок пересмотрит свой фундаментальный взгляд на нефть в преддверии перераспределения квот ОПЕК+ в пользу увеличения добычи.

Инвесторы на российском рынке акций перейдут к фиксации прибыли, так как уход от риска усиливается на фоне развития ситуации вокруг пандемии Covid-19 и усиления санкционного риска: Мы ожидаем, что на этой неделе после завершения почти двухмесячного ралли инвесторы продолжат фиксировать свои прибыли и уходить с рынков EM на фоне ухода от риска. Британский фунт ослаб на 1,7% до $1.329 после того как европейские страны закрыли свои границы с Великобританией на фоне ужесточения локдауна в стране после обнаружения нового штамма коронавирусной инфекции. Эти новости нейтрализовали успехи в продвижении пакета стимулов в США ($900 млрд) и бюджетных расходов ($1,4 млрд), голосование по которым пройдет сегодня. И рынок быков, в основе которого лежали надежды на экономические стимулы, и слабый курс доллара сегодня изменили траекторию движения на противоположную (DXY +0,4% до 90.62), что, вероятно, знаменует паузу в переходе инвесторов в циклические компании.

Среди факторов, негативно влияющих на Россию, следует назвать резкое снижение цен на нефть на фоне обнаружения нового штамма коронавирусной инфекции в Великобритании и связанное с этим ужесточение локдаунов, а также угрозу новых санкций в 1К20, которые расширились на фоне скандала вокруг масштабной кибератаки на американские правительственные учреждения, в которой подозреваются российские хакеры и намерения Администрации избранного, но еще не приступившего к своим обязанностям Д. Байдена наказать виновных, в том числе в форме санкций, после прихода нового президента в Белый дом.

Мы ожидаем, что акции российских циклических компаний будут находиться под давлением распродаж на этой неделе, в частности, особенно сильные распродажи мы ожидаем среди лидеров роста последних двух месяцев, в числе которых компании нефтегазового, горно-металлургического и банковского секторов. Восстановление цен на золото, вероятно, спровоцирует покупку защитных активов, в том числе золотодобывающих компаний, тогда как принятие пакетов стимулов в США может поддержать акции технологического сектора и компаний, деятельность которых ориентирована на режим самоизоляции, на фоне ужесточения карантинных мер и закрытия границ. Учитывая что 2020 год, наконец, подходит к концу, инвесторов может прельстить возможность фиксации прибыли.