Меню

 
 
facebook
вконтакте

Самый неприятный для рубля период миновал

Самый неприятный для рубля период, похоже, миновал на стыке 2018 и 2019 годов. Мы предполагали, что пик пары USD/RUB будет поставлен именно в эти дни, на уровнях вплоть до 72 рублей. В общем, так и произошло. 3 января пара взлетела выше 71 рубля, после чего не менее стремительно направилась вниз, и уже опустилась ниже 67.

По нашему прогнозу, за витком ослабления рубля должна наступить фаза его укрепления. В частности, цена доллара, по данному прогнозу, имеет хорошие шансы опуститься до 63 рублей в достаточно близкой перспективе. Притом, что рамки ценовых колебаний пары мы оцениваем как 57-72 рубля. Т.е. снижение пары на уровне 63 рубля может и не остановиться.

Сигналом к скорой реализации прогноза будет уход котировок USD/RUB ниже 66,5 рублей. Но если этого и не произойдет в ближайшие сессии, само направление на укрепление российской валюты, кажется, задано.

В целом, популярность рубля растет, как минимум, среди сограждан. Доля валютных вкладов российских юридических и физических лиц сокращается 3 года подряд. Сокращалась она и в тяжелом для рубля 2018 году. Если же брать за основу предположение о предстоящей фазе укрепления национальной валюты, то спрос на нее со стороны держателей депозитов, видимо, только усилится.

Отчасти это уже сказывается на облигационном рыке. Облигационные индексы, рассчитываемые Московской биржей, стремительно росли с конца декабря и продолжили подъем в первые сессии января. Доходности отечественных облигаций первого эшелона, включая гособлигации – высоки, спрос на них велик. Если предполагать, что инфляция в наступившем году удержится в районе 5-6%, то, покупая сейчас облигации высокого кредитного качества с доходностями 8-9%, Вы переигрываете ее примерно на 3%.

Мы остаемся приверженцами высокодоходного облигационного сегмента. Если быть точными, сегмента малых облигационных выпусков (до 500 – 1 000 млн.р.). И видим, что вложения в этом секторе, сделанные нами в не лучшие времена, в июле-октябре ушедшего года, сейчас дают нашим портфелям более 15% годовых. Надо сказать, купоны входящих в портфели облигаций ниже – 12,5-14% годовых. Более высокая доходность обеспечена ростом цен на эти облигации. 8 из 9 бумаг, которые мы покупали, торгуются выше номинала. Думаем, ближайшие 6-12 месяцев такая ситуация сохранится, а торгующиеся сейчас облигации, это касается и высокодоходного сегмента, и рынка в целом, будут повышаться в стоимости. Предлагая их держателям и тем, кто покупает рублевые облигации сейчас, доходности не ниже 9-10% годовых в первом эшелоне, около 15% в секторе малых выпусков до конца 2019 года.

В декабре мы покупали в свои портфели облигации "МСБ-Лизинга" (доходность к погашению 14,6%), "ОбъединенияАгроЭлита" (доходность к погашению 14,6%), ЛК "Роделен" (доходность к погашению 13,2%), опираясь на аргументацию о спросе на рубль и облигационный рынок. Не ошиблись: указанные бумаги на первичном размещении покупались за 100% от номинала, а на основных торгах не опускаются ниже 100,1-100,15% от номинала. Хотя мы ожидаем здесь прироста стоимостей сразу после завершения периодов размещений (предположительно, это будет в феврале) на 0,5-2%. А это, в соответствии с приведенной выше логикой, по нашей мысли, позволит нам удерживать доходности вложений в высокодоходный сектор на уровнях в 15%+.

Доллар/рубль, график

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Хохрин Андрей
Хохрин Андрей
член правления
ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 3,8.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
09.01 12:24
ФОКУС 1:
> 12:09 Сенька-Жиган, "Т-34" не смотрел, но думаю очередная мура по сравнению с "жаворонок" 1964 года Ленфильм
09.01 12:29
DIGITAL DOG:
добрый день
09.01 12:29
DIGITAL DOG:
успешные, эффективные и богатые...
09.01 12:30
Сенька-Жиган:
> 12:29 DIGITAL DOG, )
09.01 12:31
Сенька-Жиган:
Главное, ребята, сердцем не стареть,
Песню, что придумали, до конца допеть.
В дальний путь собрались мы, а в этот край таежный
Только самолетом можно долететь.
09.01 12:34
Сенька-Жиган:
А нынче просто всё, если постоянно говорить," у тебя все получится" то нет проблем, так и будет, таки получится.
09.01 12:38
Сенька-Жиган:
> 12:24 ФОКУС 1, "Жаворонок" детский фильм. Мне нравился.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю 2019
на 30 декабря
Нефть Brent 2019
на 30 декабря
Сбербанк АО 2019
на 30 декабря