Рынок все более склонен ждать повышения ставок Банком России

Минфин продолжает заливать систему деньгами – депозиты Минфина растут как на дрожжах, за пару недель февраля Казначейство нарастило свои средства в банках уже почти на 1.5 трлн руб. до 2.745 трлн руб.

Именно этот фактор определил резкое изменение ситуации со структурным профицитом ликвидности, который пока держится в районе 0.7 трлн руб. Учитывая, что Минфин размещается около 4% - там лежат и овернайт ставки денежного рынка (RUONIA). При этом, после решения Банка России по ставке, рынок фактически заложил повышение ключевой ставки до 4.5% в ближайшие полгода и 4.75% до конца года. Откуда у Минфина столько денег… Здесь, видимо, два фактора – то, что не смогли потратить по итогам 2020 года и частично рост рублевой цены на нефть, которая уже на уровне 4.66 тыс.руб./барр.

В итоге на рынке очень много коротких рублей, ожидания роста ставок и достаточно высокие доходности по долгосрочным ОФЗ на фоне роста доходности в США и ожиданий повышения ставки ЦБ. Но деть эту короткую рублевую ликвидность особо некуда, т.к. рынок все более склонен ждать повышения ставок Банком России.

Для рубля эта ситуация в моменте скорее в минус, чем в плюс …

Источник.