еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Рынок сейчас функционирует исходя из того, что ставки будут к концу года около 6%

Прошлая неделя вышла достаточно бурной для российского валютного и долгового рынка, курс рубля сбегать с 74.5 до почти 77 руб. за доллар, но к концу недели успокоился на уровне 75.5-76 скорее всего на продажах эспортеров и общего улучшения конъюнктуры после очередного раунда выплат чеков Минфинам США. Но наиболее "кровавая" история была на долговом рынке, где фактически рынок во вторник стал торговать повышение ставок ЦБ до 6-6.5% к концу года и даже в пятницу здесь ожидания ставок на конец года были в районе 6%. 

Резюмирую свое видение ситуации. Из ключевых факторов здесь можно выделить: Risk Off на рынках в начале недели и "турецкие горки", разворот ДКП Банка России, геополитическая риторика. При всем этом, я бы не переоценивал влияние последнего фактора, потому как рост геополитической напряженности всегда транслируется через дефолтные свопы (CDS), как своеобразный индекс страха, сейчас же мы увидели здесь достаточно слабую реакцию (CDS 5 лет вырос с ~100 до ~110), хоть и более сильную, чем у других экономик региона (Польша, Чехия, Венгрия, Сербия прочие соседи тоже фиксировали рост стоимости CDS). На фоне увольнения главы ЦБ Турции и распродажи лиры, иностранные банки начали резать лимиты на активы стран региона и частично их распродавать, что добавилось к общей слабой динамике на рынках.

Но все это плохо объясняет то, что произошло на денежном/долговом рынке в начале недели, когда за пару дней рынок "вынес" краткосрочные ставки вверх, если смотреть свопы на ключевую ставку - то на 4 квартал 21 года ожидания ставки уходили в 6.4-6.5% и вряд ли мы здесь можем говорить о нерезидентах. Во-первых нерезиденты больше смещены в длинные бумаги, во-вторых их операции все же толкают вверх CDS (а этого не было), ну и нерезиденты не являются поставщиками краткосрочной рублевой ликвидности. И вот эту историю, я бы связывал с резким разворотом денежно-кредитной политики Банка России и ростом ее неопределенности. Не очень ожидаемое повышение ставки в марте, и пересмотр ожиданий до конца года. Банки, конечно, пересмотрели свои прогнозы по ставrам на конец года до 5.25-5.5%, понятно ни о каких 6-6.5% здесь речь не шла, но...

Возможно, суть в том, что рынок структурно изменился за последние годы, пока он был в цикле снижения ставок. На фоне устойчивого снижения ставок, компании активно наращивали долю кредитов с плавающими ставками, на январь таких было 13.8 трлн руб. (36% портфеля кредитов), из них более 8 трлн руб. напрямую привязаны к ключевой ставке. Одновременно, рыночные инструменты активно развивались и корпоративные казначейства имеют широкий спектр инструментов управления процентным риском. Мало того, они далеко не обязаны мыслить и интерпретировать действия ЦБ и риторику так же консервативно как банковский сектор. У компаний есть большой процентный риск на балансе, есть инструменты его хеджирования и в общем-то они заинтересованы продать этот риск в рынок, когда он начинает реализовываться.

Фактически мы увидели не только разворот ДКП, но и рост неопределенности дальнейшей динамики, что привело к тому, что фактически рынок сейчас функционирует исходя из того, что ставки будут к концу года ~6%. Здесь нужно учитывать, что банковские ставки так, или иначе (со своими особенностями) привязаны к рынку, т.е. произошло фактическое резкое ужесточение ДКП. И теперь Банку России нужно как-то корректировать сложившиеся ожидания... причем в ситуации, когда доверие к его риторике очевидно понизилось.

Источник

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сусин Егор
Сусин Егор
главный эксперт Центра экономического прогнозирования
"Газпромбанк"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.03 12:30
Новости компаний: Чешский миллиардер и владелец российской Home Credit Келлнер погиб на Аляске - компания
Келлнер погиб в понедельник при крушении вертолета. Авария произошла при вылете на heli-skiing, при котором вертолет вывозит горнолыжников на вершину горы, с которой они потом спускаются Подробнее >>
29.03 12:31
Wid:
> 12:14 Золотoй Теленoк™,

Какой неожиданный пост! Читать одно удовольствие! Быча, ты только по понедельникам такой лаконично-учтивый будешь или теперь всегда?))
29.03 12:33
Wid:
> 12:20 гот на рынке,

Значит, всё как надо прошло, поздравляю. ;-)
29.03 12:33
PolygraFF:
в рашкостане нету теслы, но зато есть Гомка Норник;))
29.03 12:34
PolygraFF:
а ваапще пора бы вдарить МОШНЫМИ СаНКциЯМИ по суверенной демократии!
29.03 12:34
PolygraFF:
проверить так сказать ее на крепость..
29.03 12:35
PolygraFF:
мощные полезные САНКЦИИ это то что сейчас нужно рашкостану.
29.03 12:38
ExoCet:
Государственный секретарь США Энтони Блинкен заявил о том, что детальный отчет о злонамеренной деятельности России находится на стадии завершения.

Об этом он сказал в интервью CNN, сообщает Хвиля.
29.03 12:39
PolygraFF:
антуан блинкин, прикольный чувак
29.03 12:42
.mika66:
вы все умрете
29.03 12:43
КЕН©:
> 12:42 .mika66, а вы?
29.03 12:45
.mika66:
> 12:43 КЕН©, а мы с хроней будем жить вечно. у нас работа и режим. а вы денм бухаете - ночьб не спите. не жильцы вы...:)) тремор у некоторых

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля