Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рынок не уверен, что ТМК сможет продать IPSCO за $1,2 млрд

Новость

Прибыль группы ТМК за 2 квартал 2019 года по МСФО выросла в 3 раза год-к-году – до $58,56 млн. Об этом сообщила компания. За 2 квартал 2019 года выручка выросла на 4% по сравнению с предыдущим ... Подробнее

Комментарий

TMK представила хорошие финансовые результаты за 2К19. Совокупная EBITDA составила $195 млн (на 10% выше нашего прогноза), благодаря отличной динамике российского подразделения, в котором EBITDA за квартал увеличилась на 21% кв/кв до $166 млн.

В американском подразделении EBITDA продолжила снижаться и составила $21 млн против $30 млн в 1К19 – сказалось уменьшение объема буровых работ и капиталовложений операторов месторождений.

Отчетность подтверждает правильность решения о продаже IPSCO, но инвесторов настораживает ухудшение макроэкономических показателей в США: нет уверенности, что сделка будет закрыта по озвученным ранее параметрам ($1.2 млрд). В нашем базовом сценарии мы считаем, что сделка все же состоится, и подтверждаем рейтинг акций ТМК ВЫШЕ РЫНКА. С учетом будущей продажи IPSCO бумаги торгуются по 4.3x EV/EBITDA (историческое среднее за пять лет - 5.4x).

Консолидированная EBITDA выросла на 11% кв/кв до $195 млн (+10% к нашему прогнозу), рентабельность по ней увеличилась на 1 пп с уровня 1К19 до 14.9%, благодаря увеличению выручки на 4% до $1 307 млн.

Главный фактор роста результатов – Российский дивизион, EBITDA которого повысилась на 21% кв/кв до $166 млн (в 1К19 она составляла $137 млн) вследствие улучшения структуры продаж (повысилась доля высокотехнологичных продуктов). 

Американский дивизион, как и ожидалось, показал худшую динамику: EBITDA сократилась до $21 млн (с $30 млн в первом квартале). Сказалось снижение продаж труб для нефтяной отрасли при замедлении роста объемов бурения в Северной Америке.

Чистый долг по итогам 2К19 достиг $2 641млн (против $2 519 в конце 1К19) вследствие укрепления рубля к доллару. В третьем квартале TMK предстоит приблизительно $40 млн оттока денежных средств, направляемых на дивиденды, но компания подтвердила свой прогноз отношения чистого долга к EBITDA 2019П в конце года на уровне 3.0х (против 3.4x по итогам 2К19).

Позитивный прогноз для России: ТМК ожидает роста EBITDA 2019 г/г на фоне увеличения поставок труб. Мы считаем этот прогноз слишком осторожынм, поскольку EBITDA за 1П19 уже составляет впечатляющие 63% от показателя за 2018. 

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
16.08 13:49
гот на рынке:
Росстат обнаружил в России бум добычи неизвестных полезных ископаемых
Таинственная отрасль, не попадающая в статистику, растет более чем на 15% в год и вытягивает всю экономику из
16.08 13:50
гот на рынке:
В бюджете «Газпрома» не хватает $7 млрд
Падение экспорта и цен в Европе довели «национальное достояние» до кассового разрыва.
16.08 14:03
xron69:
> 13:49 гот на рынке, самогон ?)
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября