Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рынки будут жить в условиях небывалых даже по меркам 2008 года монетарных стимулов

Прошлая неделя отметилась не только высокой волатильностью на рынках, но и активизацией регуляторов и правительств. Первым шагом было замедлить распространение вируса, и эти меры как раз и привели к падению прогнозов потребления нефти и ожиданиям проблем в мировой экономике. Следующий шаг – как теперь сделать так, чтобы карантинные меры не привели хотя бы к продолжительным негативным последствиям. Снижения деловой активности, как показывает опыт Китая, не избежать, и основной вопрос в том, сохранит ли экономика способность быстро восстановиться после вынужденного спада.

Предложения по мерам стимулирования находятся на этапе "ковровых мер", тех, которые действуют не избирательно затрагивая все сегменты, а также общих идей и предложений. Примерами могут служить налоговые каникулы, прямые выплаты потребителям, субсидии по заработным платам, оплата больничных листов, кредитные каникулы, смягчение регуляторных требований и нагрузки на банки и нефинансовые компании.

Не забыты были и привычные меры по монетарному стимулированию, центральные банки анонсировали увеличение объемов выкупа активов, а также объемов предоставления ликвидности под залог. При этом круг выкупаемых и принимаемых в залог активов был значительно расширен. В этот раз центральные банки с готовностью и без видимых колебаний увеличивают объемы поддержки, что принципиально отличает нынешнюю ситуацию от 2008 года. Мы полагаем, что массированные распродажи на рынках были вызваны именно дефицитом ликвидности, и если предложенные меры хотя бы снизят остроту этого дефицита, рынок может начать демонстрировать признаки стабилизации.

Второе важное отличие нынешней ситуации от 2008 года – это готовность правительств жертвовать бюджетной дисциплиной ради поддержки экономики. В этой части, в отличие от монетарных стимулов, вероятны задержки с применением разных мер, особенно если придется задействовать средства за пределами различных "экстренных фондов". Дело в том, что если основной инструментарий монетарных стимулов уже был опробован, причем как в случае России, даже не один раз, то с фискальными стимулами во многих случаях сейчас приходится идти по "неизведанной территории", создавая с нуля нормативную базу. Поэтому здесь стоит набраться терпения, реализация инициатив фискального стимулирования, в отличие от монетарных стимулов требует больше времени на подготовку. Отсюда логичный вывод: задержки с фискальными стимулами будут компенсироваться увеличением объемов монетарных стимулов. Это касается не только России, но и всех других стран. Почти везде утвержденные меры поддержки экономики пока опираются на "экстренные фонды", а рекордные объемы (в той же Польше) достигаются за счет инструментов предоставления ликвидности, а не увеличения госрасходов или снижения налогов.

Хорошей новостью является то, что любые стимулы, не важно – фискальные или монетарные и не важно в каком объеме, не будут иметь инфляционных последствий. Любые деньги, которые сейчас будут впрыснуты в экономику осядут сейчас в виде "заначек", резервов, кэша на балансах и не пойдет прямо сейчас на потребление и инвестиции. Главной их задачей будет предотвращение "пожарных" распродаж на рынках и формирование у экономических агентов достаточного запаса прочности для того, чтобы пережить период заморозки и иметь за тем возможность быстро восстановить активность.

Как бы то ни было, рынки сейчас будут жить в условиях небывалых даже по меркам 2008 года монетарных стимулов. К которым позднее прибавятся и фискальные. В общем, несмотря на снижение котировок и все нарастающие страхи, прошедшая неделя дала некоторое число поводов для и оптимизма

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Брагин Владимир
Брагин Владимир
директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики
УК "Альфа-Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,7.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.03 15:00
Новости компаний: Мишустин дал ряд новых поручений по повышению устойчивости экономики РФ
В частности, Минфину и Минэкономразвития поручено к 26 марта представить предложения по приоритизации расходов федерального бюджета Подробнее >>
23.03 15:11
Новости компаний: Чистая прибыль "Акрона" в 2019 году выросла на 86%
Показатель составил 24,786 млрд рублей или $383 млн Подробнее >>
23.03 15:11
Крыся:
> 14:59 дедокъ, это ложь.капитализм-не жилец.
23.03 15:13
Крыся:
> 14:42 кишкомот, палка о двух концахъ.кого ты там собирался испепелить, женоненавистник)?
23.03 15:14
кишкомот:
> 15:13 Крыся, дущманiв
23.03 15:15
Крыся:
Время пострелять, между нами пальба
Пау, пау!Па-па попадаешь в сердце, остаёшься там,
Любимка...

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля