Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рубль возглавил рейтинг валют развивающихся стран по темпам снижения

Глобальные рынки: главное. Глобальные рынки завершили торги в среду дальнейшим снижением, причем анонсированная ЕЦБ программа выкупа активов на EUR750 млрд. до конца года не смогла вернуть оптимизм инвесторам. Все усилия денежных властей сейчас естественным образом направлены на обеспечение работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и купирования стресса на финансовых рынках. Правительства же должны как можно скорее имплементировать меры бюджетной поддержки наиболее страдающих секторов. Бегство от риска пока давит на цены активов и сырья, продолжает расти лишь доллар.

Валютный рынок. Очередной обвал на мировых площадках и снижение цен на нефть Brent к отметкам US$24.50-26.50/брл. не оставили рублю никакого шанса на стабилизацию. В итоге, российская валюта возглавила рейтинг ЕМ валют по темпам снижения, потеряв к USD 6.8% с локальными минимумами вблизи 82.80. Капитуляция со стороны инвесторов на рынке ОФЗ при поддержке внутреннего спроса на валюту – основные факторы столь значительного снижения рубля. Наши оценки справедливого курса до конца года следующие: при US$25/брл. – 78-82/USD, при US$30/брл. – 73-76/USD, при US$40/брл – 65-68/USD. Таким образом, текущие котировки рубля вполне адекватны сложившимся ценам на нефть и профилю внешних рисков, поэтому какие-то дополнительные меры со стороны ЦБ не требуются, вопреки существующим призывам к регулятору вмешаться в ход торгов через дополнительные интервенции или скупку ОФЗ. Сохранение оттока портфельных инвестиций – фактор дополнительного краткосрочного давления на рубль, поэтому в моменте уровни могут отличаться в худшую сторону от указанных выше. Однако рано или поздно платежный баланс сбалансируется, и курс будет близок к равновесному. Пока же стоит надеяться на поддержку со стороны экспортеров и стабилизацию на рынке рисковых активов.

Новости экономики. Недельная инфляция к 16 марта немного ускорилась с 0.09% до 0.11%, что удержало годовой показатель около 2.24-2.26%. Ускорение связано с подорожанием части продовольственных товаров на фоне замедления роста цен на плодоовощную продукцию. Учитывая значительное ослабление рубля, предположим, что низшую точку снижения (2.2%) инфляция могла пройти в середине марта, и к концу месяца она может ускориться до 2.4-2.5%. Дополнили инфляционную картину вчера и данные по инфляции в промышленности: снижение на 0.5% в феврале было обусловлено сокращение цен в добывающем секторе (-2.5%), преимущественно в угле и нефтегазе. В обрабатывающем секторе рост за месяц составил 0.2%, а без учета нефтепереработки – на 0.4%. В секторах, ориентированных на потребительский рынок, динамика осталась смешанной: рост цен производителей продовольственных товаров совпал с их снижением в текстильной промышленности. В целом, ситуация с ценами в промышленности в феврале оставалась стабильно-комфортной.

Основной вопрос теперь – как быстро начнут расти цены из-за обвала рубля. Исходя из существующих оценок чувствительно инфляции в курсу (0.1%), сохранение рубля около 80/USD до марта 2021 года может ускорить инфляцию до 4.5-5% к концу года с пиком вблизи 5.5% в 1К21. Но итоговый эффект будет определяться и масштабом негативного влияния на цены глобальной рецессии и замедления внутреннего спроса. Мы также не уверены, что курс рубля на горизонте 12 месяцев останется около 80/USD. В итоге, превышение 4% цели по инфляции будет не таким существенным и продолжительным, чтобы заставить ЦБ кардинально изменить свой взгляд на инфляционные риски, особенно учитывая угрозы для экономического роста в РФ. Наконец, текущий курс рубля адекватен ценовым уровням на рынке нефти, не требуя вмешательства ЦБ. В итоге, ЦБ следует сохранить ставку неизменной, не исключая вариант ее дальнейшего понижения после стабилизации ситуации на финансовом рынке в России и более точной оценки масштабов негативного влияния на экономику.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
главный экономист
РФПИ
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
19.03 11:45
Сенька-Жиган:
> 10:52 .Wid, да ладно. Человеком надо быть.
19.03 11:48
KacTuz:
> 11:44 xron69, хотя бы те, что зп высокодуховных топ-менеджеров и чиновников стремиться к западному уровню. И цены на бензин. Но если по существу вопроса, то природные ресурсы продаются на экспорт по мировым ценам и прибыли олигархи получают не меньше, чем в Америке или другой развитой стране. А зп платят в разы меньше.
19.03 11:49
кишкомот:
Империализд пойдет на любую подлость чтобы замаскировать свою гнилую сущноздь, даже по 1000 баксов раздаст.
19.03 11:50
патриот.:
> 11:49 кишкомот,
1200
19.03 11:51
кишкомот:
Столеразды не дадут соврать.
19.03 11:52
кишкомот:
> 11:50 патриот., это еще подлее (
19.03 11:53
xron69:
> 11:48 KacTuz, я еще за олигархов не вписывался)))в куй бы они не впились.На баррикады товарищи!
19.03 11:53
патриот.:
> 11:52 кишкомот,
мы с бабкой согласны
19.03 11:54
KacTuz:
> 11:53 xron69, вербовка пройдена. Патриот записывай в 5 роту.
19.03 11:54
xron69:
Еще ногу с вами сломаю находу)
19.03 11:58
Золотoй Теленoк™:
Хрюндель, зачем тебе ноги в отсутствии мозга?)

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля