Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рубль остается одним из фаворитов у глобальных инвесторов

Итоги торгов. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,4% до $53,6/барр., а российская нефть Urals - на 2,1% до $51,7/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 60,17 руб., курс евро не изменился - 63,52 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2269 п. Индекс РТС прибавил 1,3%, закрывшись на отметке 1175 п.

В мире. Важнейшим событием сегодняшнего дня будет пресс-конференция избранного президента США Дональда Трампа (19:00 мск). Влияние на глобальные рынки могут оказать комментарии относительно будущей бюджетной и экономической политики новой администрации. Также могут прозвучать комментарии относительно дальнейшего развития отношений между США и Россией. Тема возможного вмешательства российских спецслужб в избирательный процесс продолжает очень активно обсуждаться, вплоть до введения новых санкций против России.

В России. Согласно данным министерства финансов, объем Резервного фонда на 1 января 2017 года составил 0,97 трлн руб. ($16 млрд), т.е. в декабре 2016 года на финансирование дефицита бюджета из фонда было изъято чуть более 1 трлн руб., а за весь год – более 2,6 трлн руб. Вопреки поднявшейся в ряде СМИ волне негодования относительно столь стремительного расходования средств фонда, мы отметим, что процесс проходил строго в рамках ранее озвученных Минфином планов.

Напомним, что согласно утвержденному на 2017 год бюджету, при среднегодовой нефти в $40/барр. дефицит бюджета составит около 2,7 трлн руб., источниками финансирования которого станут средства Резервного фонда (0,97 трлн руб.), Фонда национального благосостояния (0,7 трлн руб.) и облигации федерального займа (1 трлн руб.). Таким образом, предполагается полное исчерпание средств Резервного фонда к концу 2017 года.

Но в настоящий момент "подушка" безопасности Минфина состоит из средств Резервного фонда (0,97 трлн руб.) и ФНБ (4,36 трлн руб.), что в сумме составляет 5,3 трлн руб. (более 6% ВВП). Это, на первый взгляд, довольно внушительный объем, который позволит Минфину почти полностью покрывать дефицит бюджета минимум три года при нефти в $40/барр. без привлечения иных источников финансирования (плановый дефицит на 2017-2019 гг. оценивается в 5,9 трлн руб.).

Если рассматривать содержимое Резервного фонда и ФНБ с точки зрения ликвидности, то картинка меняется. Первый на 100% ликвиден – остатки средств на отдельных счетах по учету средств Резервного фонда составляют $7,62 млрд, 6,71 млрд евро, 1,10 млрд фунтов стерлингов (но важно учитывать роль валютной переоценки).

Но с ФНБ все намного сложнее. По состоянию на 1 января 2017 года объем ФНБ составил 4,36 трлн руб. ($72 млрд), при этом на счетах в Банке России (максимальная ликвидность) размещено - $19,51 млрд, 20,76 млрд евро и 3,83 млрд фунтов стерлингов. Далее, на депозитах в ВЭБе размещены 198,2 млрд руб. и $6,25 млрд (практически неликвидные средства – "наследие" 2008 года, когда средствами ФНБ через ВЭБ докапитализировали банки), в долговые обязательства иностранных государств вложено $3 млрд ("кредит" Украине в виде евробондов, которая она отказывается выплачивать); в ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждается правительством Российской Федерации, – 112,63 млрд руб. и $4,11 млрд (неликвидные средства), в привилегированные акции кредитных организаций – 279 млрд руб. (речь идет о ВТБ и Россельхозбанке – также наследие 2008 года – антикризисная помощь банкам через "префы"), и, наконец, на депозитах в "Банк ВТБ" (ПАО) и "Банк ГПБ" (АО) в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов, размещены 164,43 млрд руб.

В итоге из 4,36 трлн средств ФНБ в ликвидной форме находится лишь половина, т.е. около $35 млрд (2,2 трлн руб.). В сумме с Резервным фондом ликвидный объем "подушки" составляет чуть более 3 трлн руб. Минфин в своих проектировках бюджета на 2017-2019 гг. сделал акцент на росте внутренних займов через ОФЗ (3 трлн руб. за три года), в результате чего в ФНБ в конце 2019 года останется около 2,7 трлн руб. неликвидных активов – фактическое обнуление фондов.

Полагаем, что в случае роста нефтяных котировок выше $60/барр. будет принято решение о введении нового бюджетного правила для пополнения Резервного фонда, что станет негативным фактором для курса рубля.

Наши ожидания. С пиковых значений этого года ($58,15/барр.) нефть марки Brent потеряла уже 7,4% - утром в среду за баррель Brent дают $53,9. При этом курс рубля реагирует на движение в нефти слабо (60,1 руб./долл.). Существенное влияние на национальную валюту в начале года, продолжает оказывать высокий спрос нерезидентов на рублевые активы, в частности на ОФЗ (доходность 10-летних бумаг опускалась до 8%).

Рубль по-прежнему остается одним из фаворитов у глобальных инвесторов по трем причинам: высокое carry, относительно дорогая нефть и жесткая денежно-кредитная политика.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ОАО "Банк "Санкт-Петербург"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
11.01 14:00
xron69:
> 13:57 Золотoй Теленoк™, ну ты готов отдать 60 тыр за вас с супругой?)
11.01 14:02
xron69:
а то нашел куда сходить на дискотеку 80х( я тудой с доплатой не пойду,у меня от них спина чешецця(
11.01 14:05
Lenav:
за 60 тыс. можно на мальдивы съездить на 7 дней, или 3 часа в большом?.)
11.01 14:09
Золотoй Теленoк™:
Левон как на мальдивы за 60 съездить и за что меня вчера забанило?
11.01 14:13
xron69:
Зачесали репу местные олегархи ))-и решили ехать на Мальдивы,.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля