еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Дальнейшее укрепление рубля пока под вопросом

Валютный рынок: ожидания повышения ключевой ставки поддерживают рубль. Во вторник утром рубль торговался около 72,90 за доллар, к вечеру подорожал до 72,30 за доллар. По всей видимости, на его курс позитивно влияют ожидания, связанные с будущим повышением ставки ЦБ и ужесточением денежно-кредитной политики. В частности, ставки годовых валютных свопов вчера выросли на 10 б. п. и достигли 6,12%. При этом внешний фон оставался благоприятным, а цены на нефть росли.

Сегодня утром рубль подорожал до 72 за доллар, т. к. позитивные факторы оставались в силе. В таких условиях сегодня он может закрепиться около 72 за доллар, однако его дальнейшее укрепление пока под вопросом. Сегодня утром в Китае был опубликован майский индекс цен производителей: он вырос на 9% относительно мая прошлого года, в очередной раз превысив прогнозы (ожидалось повышение на 8,5%). Поскольку он неплохо коррелирует с ИПЦ США (этот показатель выходит завтра), можно предположить, что рост потребительских цен в США в мае за месяц, возможно, был существенно выше ожидаемых 0,4%. В этих условиях доллар может подорожать против мировых валют из-за возможного ужесточения риторики ФРС США. В этой связи также будет важным сегодняшнее решение Банка Канады: он уже начал ужесточать денежно-кредитную политику, и за ним могут последовать другие ЦБ развитых стран, в том числе ФРС США.

Прогноз. Рубль, вероятно, закрепится около 72 за доллар.

Процентные ставки: доходность продолжит расти. Рынок ОФЗ отыгрывал вчера майское ускорение инфляции в России, о котором стало известно вечером в понедельник после закрытия торгов. Доходности выросли на 8-13 б. п. по всем сегментам, проигнорировав укрепление рубля и снижение долларовых ставок. Отстающую динамику показал 10-летний выпуск ОФЗ-26235 (его доходность повысилась на 12 б. п.) в преддверии того, что он будет предложен на аукционе в значительном объеме. Оборот на МосБирже составил 23 млрд руб., превысив среднее значение за месяц на 40%.

Кривые процентных и валютно-процентных свопов прибавили 4-11 б. п., при этом спреды между ставками на 5 лет и 1 год сократились на 8-9 б. п. RUONIA повысилась с 4,38% до 4,71%. Вчера ЦБ провел недельный депозитный аукцион с лимитом 1,6 трлн руб., из которых, впрочем, банки разместили всего 0,8 трлн руб.; для сравнения, на прошлой неделе было размещено 2,3 трлн руб. Вероятно, это обусловлено тем, что банковский сектор ожидает в пятницу повышения ключевой ставки на 50 б. п., причем эти ожидания усилились, когда из представленной в понедельник статистики стало ясно, что в мае темпы потребительской инфляции в РФ превысили консенсус-прогноз.

Соответственно, банки, вероятно, предпочли переусредниться в преддверии решения по ставке ЦБ. На этом фоне объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций сегодня должен вырасти приблизительно до 4,0 трлн руб.; это на 1,0 трлн руб. больше, чем требуется. В дальнейшем этот показатель, вероятно, сократится приблизительно до 3,5 трлн руб. в связи с чистым погашением обязательств по инструментам Федерального казначейства на сумму 0,5 трлн руб. Тем не менее ликвидности в системе будет более чем достаточно, однако спрос на нее тоже вырастет в преддверии повышения ставки ЦБ. Как следствие, в среду - пятницу следует ожидать постепенного повышения ставок овернайт до 5,0%, а в следующий вторник (понедельник будет нерабочим днем), если регулятор повысит ключевую ставку в соответствии с ожиданиями, они могут достичь приблизительно 5,3%.

Выбор выпусков ОФЗ для аукционов Минфина на этой неделе довольно ограничен, т. к. лимиты большинства выпусков, доступных для размещения, уже исчерпаны. Чтобы избежать риска несоблюдения нормативных требований для иностранных держателей ОФЗ, ведомство не стало регистрировать новые выпуски, учитывая, что 14 июня вступают в силу новые ограничения США для первичного рынка ОФЗ. Неудивительно, что Минфин решил выставить на аукцион весь неразмещенный объем 10-летних ОФЗ-26235 (июль 2031), 77 млрд руб., и девятилетние индексируемые по инфляции ОФЗ-52003 (июль 2030) на сумму 21 млрд руб.

С учетом более высоких, чем ожидалось, темпов инфляции, и предстоящего заседания совета директоров ЦБ, мы полагаем, что 10-летние ОФЗ будут менее востребованы, чем на прошлой неделе, когда совокупный спрос на них достиг почти 90 млрд руб. По той же причине инвесторы, вероятно, будут рассчитывать на этот раз на более значительные скидки (на прошлой неделе премия по доходности составила всего 2 б. п.). Спрос на аукционе по инфляционному линкеру, по нашим оценкам, будет довольно значительным, поскольку последний раз эти бумаги размещались 19 мая (в объеме 36 млрд руб.), а майское ускорение инфляции может привлечь к ним внимание локальных инвесторов. Добавим, что в ближайшие месяцы номинал этого выпуска будет существенно проиндексирован: в июне - на 0,7%, в июле - на 0,6%, в августе - на 0,74%.

Прогноз. Рублевые процентные ставки продолжат повышаться, отыгрывая риски жесткой риторики ЦБ на предстоящем в пятницу заседании. Сегодня вечером выйдет статистика по недельной инфляции: если она окажется на уровне 0,2%, возможен дополнительный импульс к росту доходности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Попов Юрий
Попов Юрий
и Закирова Алиса, Рапохин Игорь, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
09.06 12:38
Разбор полетов: О том, как США хотят оторвать Россию от Китая
Президент США уверен, что Запад обладает достаточным потенциалом для сдерживания России. И почему бы в таком случае не попытаться отвлечь её от Китая. Можно привести весомые аргументы, что растущая зависимость от КНР не отвечает интересам национальной безопасности РФ. Как раз такой тезис Байден будет втолковывать Путину в Женеве  Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля