Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Ростелеком" показал сильные финрезультаты на фоне консолидации Tele2

Новость

Чистая прибыль "Ростелекома" по МСФО в 1 квартале 2020 года выросла на 1% о сравнению с 1кварталом 2019 года до 7,7 млрд руб.Об этом сообщила компания. Консолидированные результаты группы ... Подробнее

Комментарий

Сильные финансовые результаты "Ростелекома" за 1К20 на фоне консолидации Tele2 и хорошей динамики в сегменте цифровых услуг. Рост выручки составил 10%, OIBDA – 13% (на 3% и 8% выше прогноза соответственно).

Хотя долговая нагрузка в 1К20 увеличилась до 2.2x по коэффициенту чистый долг/EBITDA, это все еще комфортный показатель по отраслевым стандартам. При этом FCF продемонстрировал заметное улучшение в годовом сопоставлении, хотя и остался отрицательным.

Учитывая рост мобильной выручки на 16% и увеличение числа активных пользователей мобильного интернета на 36%, результаты Tele2 вдохновляют в сравнении с другими игроками телеком-сектора в России и, несомненно, сегмент становится сильным драйвером для всего бизнеса. Цифровой сегмент продолжает показывать устойчивый рост, прибавив 63% в 1К.

Выручка за 1К20 выросла на 10.3% г/г до 121.6 млрд руб., что практически соответствует консенсус-прогнозу. Динамику выручки поддержали VPN-сервисы (+34% г/г до 7.0 млрд руб.) на фоне роста спроса со стороны клиентов B2B/G. Выручка мобильного сегмента увеличилась на 16% (до 41.0 млрд руб.) за счет роста потребления мобильных данных и традиционных голосовых услуг. Цифровая выручка прибавила 63% благодаря расширению масштабов проектов Умный город, решений для электронного правительства, а также развития облачных услуг и дата-центров. 5% роста обеспечили ШПД-сервисы благодаря улучшению операционной динамики (рост ARPU и числа абонентов в секторе B2B). Выручка от ТВ-услуг увеличилась на 2% до 9.5 млрд руб. Худшую динамику, как и ожидалось, показал сегмент фиксированной связи и услуги по пропуску трафика, выручка в которых снизилась на 10% и 28% г/г соответственно. С точки зрения клиентских сегментов, более половины выручки пришлось на индивидуальных абонентов (+5% г/г), хотя сегмент B2B/G показал самый высокой рост (+26% г/г).

Операционная динамика в 1К20 в целом была устойчивой. База абонентов местной телефонной связи сократилась на 10% до 15.3 млн. Число клиентов B2C чуть выросло – до 12.2 млн (+1% г/г в 1К20 против +0.3% в 4К19), показатель ARPU составил 397 руб. (без изм. г/г). Результаты сегмента B2B (интернет и VPN) оказались немного лучше (база абонентов выросла на 6% г/г), ARPU подрос на 3% г/г до 3 368 руб. Количество абонентов платного ТВ выросло на 3% г/г. Число активных пользователей мобильного интернета Ростелекома увеличилось на 36%, а дата-трафик подскочил на 69%. Отток сотовых абонентов снизился до 8.6% (против -9.3% годом ранее). Дочерняя компания Ростелекома – Tele2 – показала стремительный рост. В 1К20 Tele2 удвоил абонентскую базу Мой Tele2.

Показатель OIBDA вырос на 12% до 47.1 млрд руб. (на 2.6% выше консенсус-оценок) за счет динамики выручки, а также роста прибыли от проекта по устранению цифрового неравенства. Тем не менее на OIBDA негативно сказался рост затрат на персонал (цифровой сегмент) и изменения в операционных расходах. Рентабельность OIBDA улучшилась на 0.7 пп до 38.7% в 1К20 против 38.0% в 1К19.

Чистая прибыль показала лишь незначительный рост – до 7.7 млрд (+0.6% г/г). Результат оказался на 7.5% выше прогнозов рынка благодаря росту операционной прибыли. Негативное влияние оказал рост амортизационных отчислений из-за ввода в строй новых мощностей и нематериальных активов. Рентабельность чистой прибыли в 1К20 составила 6.3% (против 7.0% в 1К19).

Свободный денежный поток "Ростелекома" оказался отрицательным (-5.9 млрд руб. против -15.5 млрд руб. в 1К19). Чистый операционный денежный поток в 1К20 увеличился на 14% г/г и составил 17.0 млрд руб. за счет роста OIBDA. Капитальные вложения "Ростелекома" без учета госпрограмм снизились на 15% г/г до 22.0 млрд руб. (18% от выручки против 23% в 1К19). Капзатраты на реализацию госпрограмм также сократились – на 32.5% г/г. Привлечение капитала для завершения консолидации Tele2 обусловило увеличение общего долга группы на 19% г/г (100% общего долга "Ростелекома" было деноминировано в рублях). Объем чистого долга группы увеличился на 18% г/г с 333.9 млрд руб. до 392.8 млрд руб. (соотношение чистый долг/OIBDA составило 2.2x против 1.9x в предыдущем квартале).

Прогноз будет представлен в последующие отчетные периоды. С учетом сохраняющейся неопределенности относительно пандемии COVID-19 группа представит скорректированный прогноз на 2020 позднее в этом году. "Ростелеком" рекомендует дивиденды в размере 5 рублей на акцию, что предполагает дивидендную доходность 6.0%. Группа также отметила, что в рамках процесса оптимизации ритейла она объединит свою розничную сеть с сетью Tele2.

Оценка. По оценкам Bloomberg,"Ростелеком" торгуется с мультипликаторами 2020П P/E 10.2x и EV/EBITDA 4.7x.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Дима Виктор
Дима Виктор
старший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
19.05 18:06
КЕН©:
> 18:03 .Крыся, я могу
19.05 18:07
Сатья.:
Общество потребления и бездушие погубит многих(
19.05 18:08
.Крыся:
> 18:05 alev_1, говорят, в москве кур доят
19.05 18:09
КЕН©:
закрытие сегодня бакса (Si) выше 72777 будет означать, что он снова пошёл на 77.7
19.05 18:09
Сатья.:
Человечество спасёт духовность..единственный выход..пробуждайтесь Сознанием! Вы не есть эти формы..вы -есть Сознание..вечное!
19.05 18:10
DIGITAL DOG:
> 17:59 Сенька-Жиган, угу - у них и пенсия 250-300 тыс. руб
19.05 18:10
.Крыся:
> 18:06 КЕН©, из твоих нежных объятий, боюсь, живой не вырвусь
19.05 18:12
Сатья.:
Сегодня мы все свидетели Апокалипсиса..который уже начался..( Пробуждайтесь Сознанием!!Хватит спать!Загляните в свои души..кто там творит этот мир??Кто Вы?
19.05 18:12
КЕН©:
и для начало он откроется завтра по 73333
19.05 18:13
DIGITAL DOG:
Трамп хочет снизить налог на зарплату в США на 7,6%

Экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу заявил, что президент США Дональд Трамп хочет сократить налог на заработную плату на 7,6%, надеясь, что это поможет остановить негативные экономические последствия, вызванные пандемией COVID-19, передает Reuters.

"Я знаю, что президент хочет видеть, как люди возвращаются к работе, чтобы получить снижение налога на свою заработную плату на 7,6%, поэтому их зарплата после вычета налогов увеличивается", — сказал Кудлоу.
19.05 18:14
alev_1:
> 18:08 .Крыся , кого доите ваше бабское дело)
19.05 18:15
DIGITAL DOG:
Мировой рынок товаров класса люкс сократится на 18%

Мировой рынок товаров класса люкс, вероятно, сократится на 18% в этом году, пишет South China Morning Post со ссылкой на доклад исследовательской компании Euromonitor International.
19.05 18:17
КЕН©:
> 18:10 .Крыся, правильно боишься
19.05 18:19
.Крыся:
> 18:14 alev_1, вы явно живете не в России и даже не на просторах СНГ, иначе бы знали, о чем я)))
19.05 18:21
кишкомот:
Самая зачотная немецкая машина - трабант. Из папье машэ с приводом на одно колесо.
19.05 18:26
ExoCet:
> 18:07 Сатья., 80 процентов потребляцтва от бап
19.05 18:28
ExoCet:
Алиска, ты хатела бы поужынать на 22К?
19.05 18:29
КЕН©:
колитель, асле, кого попилило как я и предупреждал?

19.05 16:51 КЕН©: не расходитесь минут 10, в 17:00 мск одновременно в ЕЦБ и ФРС кто-то выступать будет. Поколбасит знатно.
19.05 18:32
Веcтников:
> 18:28 ExoCet, а можно мне с вами?
19.05 18:33
xron69:
Залечил Джером рынки)
19.05 18:34
Веcтников:
> 18:29 КЕН©, ну нас с Догом немного пильнуло. Дог в ЖЖ выложил скрин.
19.05 18:35
Веcтников:
И подписал: "что это сейчас было в DJ... прорыв или рывок?"
19.05 18:41
Веcтников:
А я его предупреждал - други/недруги обязательно воспользуются и надругаются. Но его безукоризненная открытость не исправима
19.05 18:41
xron69:
> 18:35 Веcтников, а вы что его торгуете?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая