Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Ростелеком" не сможет радикально изменить объём дивидендов из-за расходов на "закон Яровой"

Новость

Менеджмент "Ростелекома" будет рекомендовать совету директоров одобрить промежуточные дивиденды за 2018 год в размере 2,5 рубля на акцию, рассказал Михаил Осеевский, президент ... Подробнее

Новость

Чистая прибыль"Ростелекома" по МСФО в 3 квартале 2018 года выросла на 46% г/г - до 5,7 млрд рублей, сообщила компания. За 9 месяцев прибыль выросла на 28% - до 12,7 млрд рублей. Выручка в ... Подробнее

Комментарий

"Ростелеком" опубликовал финансовые результаты за 3 квартал, выручка прибавила 5% год к году до 79,4 млрд руб. С точки зрения её структуры сохраняются долгосрочные тенденции: падает доля морально устаревшей фиксированной телефонии (сейчас на нее приходится 21%), растёт доля ШПД (25%), ТВ (11%) и разного рода VAS (11%). Примерно 37% выручки уже приходится на госсектор и частный бизнес, но это по-прежнему самый быстрорастущий сегмент (+9% год к году).

Операционная прибыль выросла на 19% до 10,9 млрд руб., OIBDA увеличилась на 9% до 27,3 млрд руб. (маржа OIBDA прибавила 1,4 процентного пункта год к году до 34,4%). Чистая прибыль выросла на 46% до 5,7 млрд руб. Ключевой причиной улучшения маржи операционной прибыли стал контроль над расходами на персонал. В свою очередь, на чистую прибыль также оказало влияние сокращение расходов на обслуживание долга. Долг компании (в отношении к 12 мес. OIBDA составляет 2,0) полностью номинирован в рублях и стоимость его обслуживания кумулятивно падает по мере рефинансирования (вслед за снижением ставки ЦБ РФ). Помимо этого, в отличие от прошлого года компания не несёт формальных убытков от ассоциированных компаний на фоне выхода Tele2 на чистую прибыль.

Менеджмент улучшил прогноз на 2018 год: выручка +3% (ранее >2%), маржа OIBDA >31,5% (без изменений), CAPEX 60-65 млрд руб. (без изменений).

Одновременно с публикацией отчёта были анонсированы промежуточные дивиденды за 9 мес. 2018 года в размере 2,5 рубля на акцию. Учитывая текущие котировки, промежуточная дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит 3,6% годовых, а по префам – 4,1% годовых. Весной "Ростелеком" обновлял дивидендную политику. Предусмотрены дивидендные выплаты в совокупности не менее 5 руб. на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока. По итогам 2017 года "Ростелеком" выплатил дивиденды в размере 5,05 руб. на акцию (в сумме 13,3 млрд руб.).

Для сравнения: чистая прибыль за 2017 год составила 14,1 млрд руб., а свободный денежный поток 20,4 млрд руб. Мы считаем, что, несмотря на улучшение маржи, компания не сможет радикально изменить объём выплачиваемых дивидендов в обозримой перспективе из-за предстоящих расходов на "закон Яровой" (с учётом Tele2 расходы оценочно могут составить до 8-10 млрд руб. в год.).

Наши прогнозы и рекомендации. Отчётность выглядит достаточно позитивной относительно текущей рыночной капитализации. Тем не менее наблюдаемое улучшение маржи и ускорение темпов роста выручки, скорее всего, будут с лихвой компенсировано последующими расходами на реализацию требований "закона Яровой". Учитывая не выдающуюся по отраслевым меркам дивидендную доходность и сомнительные перспективы её повышения в будущем, основную метрику, на которую мы опираемся при оценке российских госкомпаний, считаем акции компании непривлекательным объектом для инвестиций.

Среди российских операторов рекомендуем обратить внимание на диверсифицированный в плане юрисдикций VEON с целью по соответствующим ADS $3,80 + дивиденды.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Нигматуллин Тимур
Нигматуллин Тимур
аналитик
"Открытие Брокер"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 2,8.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
01.11 18:23
АНГЕЛЫ:
АНГЕЛЫ:
> 18:16 медcестра, благодарю.
01.11 18:25
АНГЕЛЫ:
а при нефти бренд 50 -57 $. , как может быть сбер 150 ?
01.11 18:25
DIGITAL DOG:
> 17:58 АНГЕЛЫ, водолазы из власти ищут дно)
01.11 18:26
DIGITAL DOG:
> 18:00 дворник, интересно
01.11 18:26
DIGITAL DOG:
> 18:06 Веcтников, небоись))
01.11 18:27
Новости компаний: "Магнит" с 25 по 31 октября выкупил 94,959 тыс. акций в рамках buyback
На данный момент "Тандер" владеет 3 074 006 акциями "Магнита", или 3,016353% от общего количества голосов Подробнее >>
01.11 18:27
DIGITAL DOG:
> 18:00 дворник, а потом погромы?
01.11 18:28
DIGITAL DOG:
ускокал до вечера - всемпака
01.11 18:33
АНГЕЛЫ:
> 18:25 DIGITAL DOG, не не водалазы могут только искать куда ноги делать
01.11 18:34
АНГЕЛЫ:
> 18:33 АНГЕЛЫ, с ластами
01.11 18:37
ask1:
> 16:23 DIGITAL DOG, DIGITAL DOG:
вор из Твери воровавший из бюджета в 90-х приравнял себя к Оболенским и Ржевским))

правильно и справедливо приравныл.
они из казны еще при иване IV -ом воровали.
правда они породовитей были

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря