Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рост коэффициента дивидендных выплат - главный источник инвестпривлекательности "Газпрома"

Мы начинаем анализ "Газпрома" с рекомендации ВЫШЕ РЫНКА и РЦ на 12М 299 руб. за акцию. Мы считаем обещанное увеличение коэффициента дивидендных выплат c практически трехкратным увеличением дивиденда на акцию в сравнении с прогнозом на 2018 г., который "Газпром" объявил до мая, главным изменением в инвестиционной привлекательности "Газпрома", которое должно привести к сопоставимому увеличению оценки стоимости компании на трехлетнем горизонте.

Мы начинаем анализ "НОВАТЭКа" с рекомендации ПО РЫНКУ и РЦ на 12М 1 414 руб. за акцию. Мы считаем, что сильные результаты операционной деятельности, которые регулярно демонстрировала компания, наконец, нашли отражение в оценках стоимости компании в прошлом году, оставив ограниченный потенциал роста без использования более оптимистичного макроэкономического прогноза.

Инвестиционная привлекательность обоих российских игроков все больше зависит от конъюнктуры мировых рынков газа. Хотя ключевые драйверы инвестиционной привлекательности и ожидания, заложенные в цену акций "Газпрома" и "НОВАТЭКа", сильно отличаются друг от друга, обе компании подвержены влиянию одних и тех же факторов, и волатильность операционных денежных потоков обеих компаний сейчас в большой степени объясняется конъюнктурой глобальных рынков газа.

"Газпром": рост коэффициента дивидендных выплат – основной источник инвестиционной привлекательности акций компании, который пока еще не учтен рынком. Мы ожидаем, что после увеличения коэффициента дивидендных выплат до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, внутренняя норма доходности для акционеров Газпрома превысит 30% на трехлетнем горизонте.

Сокращение капиталовложений – важный следующий шаг. Мы считаем, что рынок будет приветствовать любые изменения в бюджетных процессах "Газпрома", сигнализирующие смещение внимания менеджмента компании на контроль над расходами и рост доходности на вложенный капитал.

Наш расчет РЦ "Газпрома" основывается на методе дисконтированных дивидендных потоков с учетом увеличения коэффициента выплат с 27% до 50% в 2021 г. (с выплатой в 2022 г.) и долгосрочной дивидендной доходности на уровне 6,0%. В итоге наша РЦ составила 299 руб. на акцию, потенциал роста 28% к текущей цене.

Динамика акций GAZP

Газпром 

Источники: Bloomberg, Альфа-Банк

 "НОВАТЭК": отличная компания по справедливой цене. Мы считаем, что отличительными чертами "НОВАТЭКа" являются высокое качество управления бизнесом с одной из самых высоких в отрасли доходностью на вложенный капитал, значительная ресурсная база, низкая долговая нагрузка и амбициозные планы роста. Тем не менее, исходя из текущей цены акций компании, мы явно не одиноки в своей оценке.

При оценке "НОВАТЭКа" мы использовали метод ДДП на основе “суммы частей”, которая включает в себя консолидированные активы, а также ключевые СП (Арктикгаз, Ямал СПГ, Арктик СПГ 2); в результате наша РЦ составила 1 414 руб. за акцию, потенциал роста 11% к текущей цене.

Динамика акций NVTK

НОВАТЭК

Источники: Bloomberg, Альфа-Банк

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Корыцко Антон
Корыцко Антон
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,2.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
12.09 14:02
Трезвый Взгляд:
> 13:43 дворник, старуха даже на дружеское приветствие не способна ответить.а ты с ней на такие сложные темы пытаешься судачить
12.09 14:02
.Wid:
> 13:43 дворник,

Игнори́ровать
Умышленно не замечать чего-либо, не обращать внимания на что-либо.
«Для Ивана Ильича был важен только один вопрос: опасно ли его положение или нет? Но доктор игнорировал этот неуместный вопрос.»

Материал был полезен для Вас? Да или нет? ))
12.09 14:03
Новости компаний: "ЮТэйр" за 8 месяцев нарастила перевозки пассажиров на 2,1%
Загрузка регулярных рейсов выросла до 84% Подробнее >>
12.09 14:03
дворник:
> 14:02 .Wid,

ты каким образом диплом получила?

только честно
12.09 14:06
xron69:
Гуфа зачморили,что стал на ютубе извиняться. Не стал бы заднюю врубать,сохранил бы наверно какое никакое лицо.Правда клипа не увидел.
12.09 14:07
патриот.:
Росфинмониторинг включил в список террористов Егора Жукова. Ну теперь путиниды включат в список террористов всех мужчин с усами и бородой и всех женщин с глубоким вырезом. Истинно, секс-террористы
12.09 14:09
патриот.:
По всей стране идет разгром отделений Фонда борьбы с коррупцией. Власть мстит за умное голосование и антикоррупционные разоблачения
12.09 14:11
патриот.:
> 14:06 xron69,
а ты увидь))) Там есть за что извиняться, полный отстой

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сургутнефтегаз АО
на 4 октября
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября