Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рост акций "Системы" возможен при возврате к старой дивидендной политике

Негатив от маленьких дивидендов и отчетности АФК "Система" создает хорошую точку входа в актив, а выход на IPO непубличных дочерних компаний поможет в реализации потенциала. IPO Ozon и Segezha Group могут пройти в 2020 году.

Отчет за 4 квартал отразил медленное снижение финансовых обязательств корпоративного центра, которые уменьшились на 1,7% до $3,45 млрд. (223,2 млрд. руб.) и не достигли обещанных Евтушенко $2,94 млрд. (190 млрд. руб.) Рост акций "Системы" возможен при возврате к старой дивидендной политике после уменьшение долговой нагрузки до $2,32-2,47 млрд. (150-160 млрд. руб.) Снижение долговой нагрузки может произойти при выходе дочерних компании на IPO. В презентации сказано – "Система" будет строить бизнес непубличных компаний до $1-2 млрд. и выходить на IPO.

Можно ожидать выхода на IPO Ozon и Segezha Group в конце 2020 года, что позволит сократить долговую нагрузку до обозначенных значений и вернуться к выплатам дивидендов по уставу. Это увеличит капитализацию АФК "Системы" на $1 млрд. (65 млрд. руб.), до $2,37млрд. (154 млрд. руб.). Возможной оценкой акций "Системы" будет $0,25 (16руб.), на уровне P/S=0,2, т.е. оценка "Системы" на конец апреля 2017, до объявления об уменьшении дивидендных выплат.

Ozon. "Система" в 4 квартале консолидировала 35,6% акций Ozon. Вся компания была оценена "Системой" в $0,65 млрд. (42,24 млрд. руб.). В 2019 году Ozon запускает два новых хаба, логистические мощности вырастут в 3,5 раза по сравнению с 2018. В связи с этим, осень 2020 подходящая дата для IPO. По оценки конкурента AVITO – P/S – 11,44. Возможная оценка Ozon от 5,72 до 11,44. За 2020 оборот компании должен достигнуть $1,55 млрд. (100 млрд. руб.), прирост 50% за 2019 и 2020, в 2018 году рост был 73%. Возможная капитализация – $8,84-17,68 млрд. (572-1144 млрд. руб.). "Система" способна продать 10% - $0,884-1,768 млрд. (57,2-114,4 млрд. руб.).

Segezha Group. "Система" владеет 100% акций лесопромышленного холдинга. По оценки конкурента Илим Групп, на момент оферты – P/S – 1,1. Segezha Group способна провести IPO осенью следующего года после завершения крупнейшего инвестпроекта. Возможная капитализация на 2020 Segezha Group - $1,55 млрд. (100 млрд. руб.), прирост 25% за 2019 и 2020, в 2018 году рост 32%. "Система" может продать 30% - $0,46 млрд. (30 млрд. руб.).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кумановский Дмитрий
Кумановский Дмитрий
руководитель аналитического отдела
"Инвестиционная компания ЛМС"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
10.04 13:01
Wid_:
> 12:57 DIGITAL DOG,

Какую хочешь увидеть, такая и есть.(
10.04 13:01
alien11:
Термин «дегенеративное искусство» использовался исключительно нацистами, верно
10.04 13:03
Золотoй Теленoк™:
Вам заняться нечем кроме как в полемику с иддиотом вступать?
10.04 13:04
Wid_:
> 12:58 DIGITAL DOG,

Что было, то было, а ты вот по сей день пытаешься руководить нами, а потом удивляетесь, что антисоветчиков всё больше и больше становится ...
10.04 13:04
hall:
> 12:53 Wid_, бабака, ты точно подметила, что сабака и его подпевала про ж... _- красно-коричневого окраса
10.04 13:05
alien11:
Даже как-то уже неудобно неграмотного колпинского абырвалга добивать
10.04 13:06
Золотoй Теленoк™:
Алень, когда фиксить Сбер то?)))
10.04 13:07
ветеран 1812:
Wid_,а што,глумитца и троллить это монополия только брянского радио?
10.04 13:08
DIGITAL DOG:
> 13:04 Wid_, из за таких приспособленцев тупоголовых - забюрокративших живую природу народного самоуправления и коммунистической инициативы на местах и не умевших ничего кроме как проводить нудные собрания, запрещать и нипущать ...из-за таких и прое... страну и не видели очевидного - Горбачёва-предателя ведущего страну на заклание "нашим западным партнёрам"
10.04 13:09
Wid_:
> 13:04 DIGITAL DOG,

Не льсти так грубо! Далеко не номенклатура.((
10.04 13:12
Wid_:
> 13:07 ветеран 1812,

Не, тов.Вестников как раз приглашает к троллингу, но не агрессивному, а замысловато-добродушному.)
10.04 13:15
Wid_:
> 13:07 ветеран 1812,

А вот ДД из ЖЖ не обладает искусством троллинга, он просто злобно гавкает, ты не у него манеры перенимай, а у тов.Вестникова.)
10.04 13:19
ветеран 1812:
> 13:15 Wid_, собака,не в щот,она бешеная.
10.04 13:21
ветеран 1812:
Сегодня надо поздравить Бармена и КЕН с удачным уловом.
10.04 13:34
DIGITAL DOG:
..и она ещё тут смеет что-то мычать ... овца - сдавшая за понюшку "западных ценностей" свою страну, свою партию, ввергшая народ в "святые 90-е" и обрекая людей на вымирание и нищету
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля