Меню

 
 
facebook
вконтакте

Россия не готова к долгой жизни при дешевой нефти

Гадать, где цены биржевых активов окажутся через несколько дней, тем более недель – дело неблагодарное или бессмысленное. Можно обозначить несколько наблюдений и предположений.

Для российских рынков и экономики наиболее влиятельная цена нефти. И нужно готовиться к длительному периоду низких цен. Доля нефтяных доходов в бюджете в начале года составляла 40%. И это немногим ниже, чем было в 2008 или осенью 2014 года (доля достигала 50%). Россия не готова к долгой жизни при дешевой нефти. Сама по себе нефть – достаточная причина для экономического кризиса, пусть и более мягкого, чем кризис 2008 года. Глава "Роснефти" Игорь Сечин и вице-премьер Андрей Белоусов на истекшей неделе обозначили логику отечественного нефтяного ценообразования: страна должна удерживать долю на рынке, и, соответственно, к ценовым альянсам и сокращения производства не готова. Демпинг при сокращении спроса – рискованное поведение, а риск вряд ли оправдан. К тому же Россия может получить очередной набор санкций от спасающих сланцевую отрасль США.

Низкие нефтяные цены – 15-30 долл./барр. – фактор давления на рубль. Где будет дно рублевого ослабления, не отвечу. Но, если предположение о длительной дешевизне нефти верно, ситуация будет отличаться от февраля 2009 или начала 2016 год. Тогда нефть завершала свои масштабные падения и оба раза быстро возвращалась к повышению. Оба раза при активной участии ОПЕК, а затем ОПЕК+. Шоки для рубля были серьезными, но скоротечными. Видимо, подешевевший рубль – это тоже надолго. В этой связи и рост ключевой ставки как способ борьбы с валютным ослаблением – перспектива не отдаленного будущего.

Доходности облигаций, соответственно, могут вырасти и далее. Хотя в высокодоходном сегменте они уже в диапазоне 15-25%, и этого, наверно, достаточно. А вот первый эшелон, включая ОЗФ, может стабилизироваться ближе к 10% годовых.

Отечественный рынок акций долго воспринимается как рынок дивидендный. Но способен утратить этот статус. Снижение прибылей нефтегазовой отрасли, удар противоэпидемических мероприятий по транспортному бизнесу, индустрии развлечений, торговле уже состоялись. Снижение или обнуление дивидендов – впереди, переоценка стоимостей акций – в процессе. Делать ставки на быстрый возврат фондовых индексов к росту преждевременно. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Хохрин Андрей
Хохрин Андрей
генеральный директор
ИК "Иволга Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 3,9.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.03 09:41
Золотoй Теленoк™:
Ну че, пора и о розде подумать
23.03 09:41
дворник:
бензин прямо с утра минус 10%

а что побаиваться то
23.03 09:45
xron69:
Щас с травматологом болтал,предложили ему маску сшить))
23.03 09:45
CEВИЛЬЯ:
математика показывает сокращение народа втрое в рашке
рост цен на импорт втрое
и пенсия в 100 евро причина смерти стариков
23.03 09:53
ed65327:
> 09:45 CEВИЛЬЯ, фсё пропало, путин слил... да да слышали.
23.03 09:55
ed65327:
вот у сланцевых 6к бомбит. все спалились, даже напрягаться не надо.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля