Меню

 
 
facebook
вконтакте

Российские активы всё ещё будут привлекательны для нерезидентов в 2020 году

Сложившаяся под конец 2019 года фундаментальная картина указывает на то, что активы развивающихся рынков будут по-прежнему пользоваться спросом международных инвесторов в 2020 г. Россия также не должна быть обделена вниманием нерезидентов. Банк России, а также Центробанки Бразилии, Мексики, ЮАР сохраняют потенциал ослабления денежно-кредитной политики в тот момент, когда ФРС намерена удерживать паузу в течение всего 2020 года.

Сейчас ключевая ставка (6,25%) максимально близка к нижней границе нейтрального диапазона ставок (6%-7%), который регулятор, по словам главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, пока не намерен пересматривать. Однако интерес к ОФЗ могут поддержать 2 фактора. Во-первых, у иностранных инвесторов не так много возможностей для того, чтобы перекладываться в другие активы. Во-вторых, привлекательность российского госдолга и облигаций корпоративного сектора пока будут поддерживать низкая волатильность и крепкий рубль.

Пятилетние кредитные дефолтные свопы 

Протесты в Латинской Америке могут в начале года превратиться в "политическую весну" на фоне недовольства коррупцией и деятельностью правительства во многих странах региона. Пятилетние кредитные дефолтные свопы на Россию заметно ниже, чем CDS Бразилии, Колумбии, Мексики, Турции, ЮАР. Страховка от дефолта РФ дешевле, чем у Польши и Индии. Мы не сравниваем с Аргентиной, поскольку средняя доходность евробондов по этой стране указывает на высокую вероятность дефолта или реструктуризации долга в ближайшем будущем, что также относится к Ливану и Республике Замбия.

С начала 2019 г. рубль предложил инвесторам лучшую доходность от операций carry trade в мире (+17,3%), если не считать аргентинское песо и египетский фунт, которые не отвечают нашим критериям риска.

Вмененная волатильность валют развивающихся стран 

Вмененная волатильность валют развивающихся стран, согласно индексу, который рассчитывает JP Morgan, в настоящий момент на исторических минимумах. При этом 3-месячная вмененная волатильность курса доллара к рублю также низкая по историческим меркам, несмотря на возвращение в декабре темы санкций против России.

Активное сальдо по счету текущих операций РФ в 1 квартале каждого года является сезонно сильным, и как ожидается, обеспечит российской валюте поддержку в первые месяцы 2020 г.

Сальдо счета текущих операций РФ

Торговый спор США и Китая, а также его последствия для перспектив мировой экономики будут в центре внимания в наступающем году. При этом в ноябре состоятся президентские выборы в США, поэтому волатильность может возрасти во второй половине 2020 г. Дальнейшее развитие событий в контексте полноценного торгового соглашения Пекина и Вашингтона будет определять аппетит инвесторов к риску и напрямую влиять на динамику активов развивающихся рынков. В этом ключе можем посоветовать сигнализирующий индикатор, который хорошо зарекомендовал себя в текущем году.

Индекс акций развивающихся рынков MSCI и волатильность курса доллара США

Индекс акций развивающихся рынков MSCI и волатильность курса доллара США к оффшорному китайскому юаню имеют стабильную обратную корреляцию. Когда оптимизм в отношении торгового соглашения увеличивается, волатильность курса снижается. Так было весной 2019 г., когда рынки были уверены в заключении торговой сделки. Однако после ее провала в начале мая волатильность USDCNH подскочила на фоне падения индекса MSCI Emerging Markets. Аналогичная картина наблюдалась после объявления летом новых 15-процентных пошлин с сентября. Сейчас, на фоне обещания подписать промежуточное соглашение в январе, оптимизм рынка на максимуме в текущем году, что и подтверждается ростом MSCI EM и падением волатильности юаня.

Это означает, что инвесторы охотно ищут инвестиции среди активов развивающихся рынков, а Россия по-прежнему является одной из лучших локаций с позиции соотношения риска и доходности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Шульгин Михаил
Шульгин Михаил
начальник отдела глобальных исследований
"Открытие Брокер"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,2.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
19.12 16:43
Новости компаний: Международные резервы России за неделю выросли на $2,1 млрд
Объем международных резервов по состоянию на 13 декабря составил $548,7 млрд Подробнее >>
19.12 16:44
Веcтников:
> 16:37 DIGITAL DOG, В то же время он высказался против выноса тела Ленина из Мавзолея: «На мой взгляд, этого не нужно делать. //

Ага. И пенсионный возраст не надо переносить.
19.12 16:45
.Wid:
> 16:31 never,

А по моему ответу на него не вспомнить уже? ( Про возможность "выделить нам" руководство гомосексульное и вслед за этим переодевание духовенства в такие же рясы, убеждая, что это Библией предписано. Вот это и есть неуважение народа, если не сказать, что презрение.((
19.12 16:46
Веcтников:
> 16:42 DIGITAL DOG, за последние десятилетия сделано много — три новых аэропорта, федеральные магистрали, новые вокзалы. Проведена глубокая модернизация! //

Всего, что нужно, чтобы по-бырому свалить при шухере.
19.12 16:48
Веcтников:
> 16:35 DIGITAL DOG, «Редкая глупость» – историк о мнении В.В. Путина о Ленине //

А вот здесь я не могу согласиться с уважаемым историком!
Ибо - и не редкая и не глупость, а очень даже подлость!
19.12 16:52
never:
> 16:45 .Wid, послушайте мадам, если я скажу, что я уверен, что вы оденете стринги, если завтра проснетесь на 50 лет моложе с точеной фигуркой, то это не значит, что я вас не уважаю. просто это естественно для женщины. т.с. работа у вас такая. понравится , захомутать лучшего самца и дать наилучшее потомство. вот и все. это ваш т.с. бизнес (в переводе дело)
а у попов другая работа и другой бизнес. и они точно также, как и вы и я, будут идти по тому пути, который даст максимальную отдачу. в чем проблема? в том что вы меня не любите? дак ради бога. ваше право. только не порите всякую чушь про уважаю неуважаю..
19.12 16:55
500 р. ф кафэ с полухинай:
> 16:24 Веcтников, хоть мытьём, хоть катаньем, хоть брехнёй - но хочешь сохранить за сабой монополию на право толкования сафкам идей столеразма?
чтобы на плечях этих же сафкоф через афтоследование и вэбинары за 50 000 пролесть в ряды высшава класа.
19.12 16:57
never:
> 16:52 never, про попов я как раз скажу - молодцы сволочи. свое дело делают классно и высокопрофессионально. речь то о другом. о том, что народу то ну пора бы уже умнеть начинать. хотя б до того уровня, что б не умереть от изумления, когда он узнает то, что ему раскроет интернет уровня 6 (в крайне случае 7) G/Ждать о осталось недолго. Конец этого имперского марлезонского балета, стоящего на фундаменте лжи и неинформированности населения, совсем не за горами. Причем не только Российского. Но и американского тоже. Поскольку там все тоже самое, правда на виток выше.
19.12 17:01
never:
ушел. все ответы и пожелания завтра:).
19.12 17:01
.Wid:
> 16:46 Веcтников,

))) Сначала хотела написать Догу, чтобы не брал на себя роль толкователя речей Путина, а вот ради смеха над твоими ремарками решила, что пусть талдычит.)
19.12 17:04
Новости компаний: ЕС продлил экономические санкции против России еще на полгода
Снятие санкций зависит от выполнения "Минских соглашений" Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля