Меню

 
 
facebook
вконтакте

Российская экономика имеет все шансы вновь столкнуться с крайне слабым ростом потребления

Новость

Реальные располагаемые денежные доходы населения России в августе снизились на 0,9% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, в январе-августе увеличились на 2,2%. Об этом говорится в ... Подробнее

Комментарий

Макроэкономика: Вчера Росстат опубликовал социально-экономическую статистику за август, которая подтвердила сдержанный рост потребительской активности. Кроме того, статистика реального сектора подтвердила гипотезу о более низких объемах урожая в этом году, что отчасти способствует поступательному ускорению роста потребительских цен (3.20% г/г на 17 сентября).

Объем розничной торговли сохранил темпы прироста на уровне июля (2.8% г/г). Поддержку этому показателю пока не оказало повышение интереса к непродовольственным товарам (рост ускорился до 4.6% г/г с 3.6% г/г против замедления в продуктовом сегменте до 2.5% г/г с 3.0% г/г). Однако, ожидания роста цен на товары длительного пользования на фоне курсовой волатильности могут временно укрепить динамику спроса. Дополнительную поддержку товаров длительного пользования мы, вероятно, увидим в 4к'18 по мере роста информированности населения повышении ставки НДС с 2019 года.

Одновременно с этим, потенциал для наращивания потребления со стороны доходов ограничен. Несмотря на сохраняющийся высокий рост заработных плат (7.0% г/г в августе), реальные располагаемые доходы вновь вернулись к снижению (-0.9% г/г в августе), вероятно, на фоне роста обязательных платежей (в первую очередь, кредитных выплат), а также сокращения прибылей предпринимателей. Такая динамика означает, что после ожидаемого всплеска потребительской активности в конце этого года российская экономика имеет все шансы вновь столкнуться с крайне слабым ростом потребления (SGe: 0.9% г/г в 2019 году).

Со стороны реального сектора, объем выпуска сельского хозяйства зафиксировал значительный спад (-10.8% г/г) после устойчивого роста на протяжении последних двух лет, что объясняется слабым урожаем в этом году. В отрицательной зоне держится и сектор строительства (-0.8% г/г). В этой связи рост ВВП в 3к'18, по нашим оценкам, будет ограничен 1.4% г/г вопреки уверенному росту промышленного производства в августе (+2.7% г/г, см РКГ от 18 сентября).

Долговой рынок: Вчера в СМИ ("Интерфакс", "ТАСС") просочились подробности проекта федерального бюджета РФ на 2019-2021 гг. Традиционно наиболее весомый индикатор для сегмента облигаций – плановый объем заимствований на рынке ОФЗ. Для 2019 года показатель на чистой основе (за вычетом погашений) заявлен на уровне 1.75 трлн руб., для 2020 и 2021 гг – 1.84 трлн руб. и 1.62 трлн руб., соответственно.

Суммы выглядят значительно. Обращает на себя внимание и тот факт, что еще летом – в момент публикации "Основных направлений бюджетной политики на 2019-2021 гг." – министерство ожидало чистые заимствования в 2019 году на уровне 1.48 трлн руб. Однако, по нашему мнению, участники рынка уже давно научились философски относиться к величине, заявленной в проекте бюджета, уделяя значительно больший вес фактическому подходу Минфина к привлечению нового долга. Также нельзя не заметить, что прогнозный курс USD/RUB, использованный в разработке документа, – 63.9 / 63.8 / 64.0 на ближайшие 3 года. Итоговые заимствования могут оказаться меньше заявленных уже в том случае, если фактический курс рубля окажется слабее прогноза.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
АКБ "Росбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.09 10:40
Криптовалюты: новости и аналитика: Безумная среда на рынке криптовалют
На рынке криптовалют за последние 24 часа можно было наблюдать настоящие американские горки, капитализация рынка ходила по 5-10 млрд за считанные минуты  Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 1 ноября
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 31 октября