Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Роснефть" продемонстрировала отличное сокращение долговой нагрузки

Новость

Чистая прибыль "Роснефти" за 9 месяцев 2018 года по МСФО выросла в 3,4 раза - до 451 млрд руб. Об этом сообщила компания. Рост чистой прибыли обусловлен увеличением операционной прибыли, ... Подробнее

Комментарий

"Роснефть" вчера опубликовала свои финансовые результаты за 3К18, и мы считаем их позитивными и подтверждаем нашу рекомендацию покупать по компании. Выручка достигла 2 286 млрд руб., что на 11% выше, чем во 2К18 на фоне благоприятной макроэкономической конъюнктуры и увеличения добычи нефти до новых максимумов.

EBITDA составила 643 млрд руб. (+14% кв/кв и +6% против консенсус-прогноза), чему способствовал рост выручки, наращивание добычи на месторождениях с налоговыми льготами, а также оптимизация операционных расходов.

Чистая прибыль на уровне 142 млрд руб. оказалась ожидаемо слабой в свете значительного разового неденежного обесценения гудвила. FCF компании оказался исключительно высоким на уровне 509 млрд руб. (рост в 2.3x кв/кв) на фоне неизменных капзатрат кв/кв и высвобождения оборотного капитала: фактически, "Роснефть" выполнила свои планы высвободить не менее 200 млрд руб. оборотного капитала к концу года.

Компания продемонстрировала отличное сокращение долговой нагрузки на $12 млрд с начала года, включая предоплаты по поставкам нефти, что выше целевого показателя 500 млрд руб., объявленного "Роснефтью" в мае 2018 года. В ходе конференц-звонка "Роснефть" заявила, что она будет придерживаться своих планов сокращения долговой нагрузки, даже если текущая благоприятная макроэкономическая среда сохранится, и даже в условиях дополнительного доступного капитала. Долговая нагрузка компании всегда была предметом обеспокоенности инвесторов, и мы полагаем, что они услышали нужный позитивный месседж, который объясняет ралли в акциях после конференц-звонка.

Важные моменты

Выручка (включая прибыль от аффилированных компаний) составила 2 286 млрд руб. (+3% против прогноза АТОНа, + 1% против консенсус-прогноза), что соответствует увеличению на 11% кв/кв на фоне роста цен на нефть (благоприятная комбинация ралли в ценах на нефть и ослабления рубля) и рекордной добычи нефти, которая достигла 4.7 млн барр. в сутки в 3К18 (+3% кв/кв), что обеспечило более 60% роста добычи нефти в России после смягчения ограничений ОПЕК+.

EBITDA, скорректированная на эффекты предоплаты по нефти (в соответствии с практикой Роснефти), составила643 млрд руб. (+1% против прогноза АТОНа, +6% против консенсус-прогноза), что предполагает рост на 14% кв/кв, обусловленный ростом добычи на месторождениях с льготным налоговым режимом, а также мерами по сокращению расходов (операционные расходы на баррель составили 193 руб./бнэ, или +0.5% кв/кв и +5% г/г за 9М18).

Чистая прибыль оказалась ожидаемо слабой на уровне 142 млрд руб. (-4% против прогноза АТОНа, -3% против консенсус-прогноза), что отчасти ожидалось из-за убытка в размере 133 млрд руб., связанного с обесценением гудвила перерабатывающего сегмента из-за "продолжающегося роста цен на нефть, ослабления рубля и принимаемых мер по стабилизации цен на нефтепродукты на внутреннем рынке.".

FCF полностью затмил собой все остальные показатели, продемонстрировав исключительно высокий показатель 509 млрд руб. (2.3x кв/кв) за счет высвобождения оборотного капитала на фоне неизменных капзатрат кв/кв на уровне 227 млрд руб. Таким образом, за 9M18 FCF достиг 872 млрд руб. (в 4.3x раза выше г/г). Наряду с сокращением долговой нагрузки (о которой мы говорим ниже), это один из самых важных итогов 3К18. Компания достигла намеченной в Стратегии 2022 (опубликованной в мае 2018) цели по высвобождению не менее 200 млрд руб. оборотного капитала к концу года в 2018, продемонстрировав высвобождение $3.2 млрд с начала года, что близко к годовой цели.

Чистый долг (за минусом предоплат) снизился на 8% в долларовом выражении кв/кв, а уровень общего долга (включая предоплаты по нефти) упал на $12 млрд с начала года, что намного превышает минимальный целевой показатель сокращения долга в размере 500 млрд руб., который компания установила на 2018 в своих майских инициативах.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Корнилов Александр
Корнилов Александр
старший аналитик, CFA
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
07.11 12:17
ExoCet:
> 11:56 Бармен из Твери, нет, сеня тока после 21.00 определимся, после фомки
07.11 12:18
Wid_:
> 12:12 кишкомот,

А Тальков не замечал, получается? Или каждый видит только то, что хочет?
07.11 12:19
ExoCet:
В Великобритании родился уникальный гибрид осла и зебры
07.11 12:20
ExoCet:
В Греции на зарплаты священникам в год тратят из госбюджета 200 млн евро (Рупор)
07.11 12:22
Бармен из Твери:
> 12:18 Wid_,

Тальков же белогвардеец? тетрадь расстрелянного генерала и всё такое

чистая антитеза сегодняшнему празднику
07.11 12:26
Wid_:
> 12:12 ЛяЛяФа,

Шампусик разливай по бокалам, у меня шоколадка есть.))
07.11 12:43
кишкомот:
> 12:18 Wid_, да ну. Я такую тягомотину не слушал. АЦДЦ - вот норм. музыка была

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря