еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Риск повышения НДПИ для "АЛРОСА" невелик

Общий взгляд: с учетом проблем, возникающих из-за изменения налогообложения (риска введения налога на роскошь в Китае), и справедливой оценки наш рейтинг по "АЛРОСА" – НЕЙТРАЛЬНО, несмотря на дефицит на рынке алмазно-бриллиантовой продукции. Компания завершила растоваривание запасов, сократив их до рекордно низкого уровня 8.4 млн карат. Прекращение реализации товарных запасов, с одной стороны, должно обострить дефицит на рынке, но вместе с тем завершается период увеличения FCF (используемого в качестве базового ориентира для расчета дивидендов) за счет высвобождения оборотного капитала.

"АЛРОСА" опередила динамику цен на алмазы на фоне значительного (18 млн карат) снижения запасов во 2П20-1П21, что повысило выручку и FCF

АЛРОСА опередила динамику цен на алмазы

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Краткосрочно: новые потенциальные налоги на сверхбогатых граждан в Китае тормозят развитие сектора – это уже привело к падению акций производителей люксовых товаров, таких как LMVH и Richemont. Риск повышения НДПИ для "АЛРОСА" невелик – поскольку это госкомпания, (доля государства – 66%), новый режим налогообложения приведет к сокращению дивидендных выплат государству и, следовательно, неэффективен.

Оценка: "АЛРОСА" торгуется с обоснованной премией к историческому среднему 5-летнему уровню – мультипликатор EV/EBITDA 2021П составляет 7.0x, что на 23% выше среднего 5- летнего уровня (5.7x), но это в значительной степени оправдано повышением ликвидности, улучшением балансовых показателей и более прозрачной дивидендной политикой.

Катализаторы: значительный рост цен на алмазы (дисбаланс спроса/предложения), повышение производственного прогноза.

Риски: налог на сверхбогатых в Китае, повышение НДПИ в 2022, продажа запасов из Гохрана в объеме $1-1.5 млрд или раньше, чем ожидает рынок.

АЛРОСА опередила динамику индексов ММВБ Металлы и добыча и РТС благодаря ралли в ценах на алмазы и значительному сокращению запасов в прошлом году

АЛРОСА опередила динамику индексов МосБиржи

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лобазов Андрей
Лобазов Андрей
и Федорова Мария, аналитики
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
08.09 16:47
Андерсен:
Морган Стенли до конца года ожидает просадки перегретого амер рынка на 15%...
08.09 16:53
Wid:
> 16:24 лысый аптекарь,

Да что с тобой? Меня отчёт не интересует совсем, меня заботит только вопрос о том, сможет ли сбыться в ближайшее время мечта Хрони, возможно, у него остался последний шанс, чтобы влюбиться! (( Ведь путёвку могут больше и не дать на курорт, а любой выезд из тайги перекрыть локдауном.( Возраст его уже подпирает, а если учесть, что он до 100 лет жить собирается, то неуютно ему будет бобылём-то ещё полвека мыкаться.((
08.09 16:59
ФОКУС 1:
> 16:53 Wid, сбыться в ближайшее время мечта Хрони, влюбиться!
Разве хрон говорил,что у него есть такое желание
08.09 17:00
Андерсен:
ну что, медведей в сбере в очередной раз убили?..
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Мечел
на 1 октября