еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Риск навеса акций ВТБ сохраняется

Новость

Успешные результаты первого полугодия позволяют ВТБ повысить годовой ориентир по чистой прибыли до 295 млрд рублей, сообщил финансовый директор Дмитрий Пьянов. Ранее банк планировал получить в 2021 ... Подробнее

Новость

Чистая прибыль ВТБ по МСФО в 1 полугодии 2021 года увеличилась на 307,2% год-к-году и составила 170,6 млрд рублей, что соответствует возврату на капитал в размере 18,5% по сравнению с 4,9% за ... Подробнее

Комментарий

ВТБ в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 2К21 по МСФО. Чистая прибыль составила 85,5 млрд руб. (при 17,7% ROAE), восстановившись почти с нулевой базы 2 вартала 2020 года на фоне сильной динамики основного банковского бизнеса (рост кредитов в сочетании с нормализированным отчислением в резервы и транзакционной активностью), что соответствует отраслевым трендам, тогда как на прочие доходы больше не оказывает негативное влияние списание непрофильных активов. Важно отметить высококачественное опережение консенсус-прогноза на 14% благодаря росту чистого процентного и комиссионного
доходов, тогда как отчисления в резервы примерно соответствуют ожиданиям рынка.

Между тем, ВТБ повысил свой прогноз чистой прибыли на 2021 г. на 9% до 295 млрд руб. Акции банка потеряли в цене 11% в сравнении со своими максимумами 5 мая (против роста индекс а Московской биржи на 4% и снижения SBER RX на 1%) на фоне размещения 9,1% акций банком Траст. Сейчас они не выглядят дорогостоящими при 0,55x P/TBV 2021П дисконт 15% к среднему показателю за последние 2 года) и 3,2x Р/Е при ROAE на уровне примерно 16% (18% ROATE) и дивидендной доходности на уровне примерно 12% (что, тем не менее, будет зависеть от уровня достаточности капитала). В то же время отметим что риск навеса акций сохраняется, учитывая, что еще 5,7% акций ВТБ (которые сейчас принадлежат дочерним структурам Банка “Открытие”) могут быть предложены рынку позже, как недавно сообщали СМИ.

Чистый процентный доход вырос на 22% г/г и на 10% к/к в 2Ш1 , что на 4% выше ожиданий на фоне роста кредитов (рост корпоративных кредитов на 14% г/г и на 4% к/к; розничных - на 19% г/г и на 6% к/к). ЧПМ немною выросла на 7 6. п. г/г и на 14 6. п. г/г.

Чистый комиссионный доход вырос на 60% в 2K21 с низкой базы 2K20 на фоне транзакционной активности, продажи страховых продуктов и операций на рынках капитала.

Операционные расходы выросли на 9% г/г в 2Ш1 , ускорившись с 1% г/г в 1К21 и 2% г/г в апреле-мае. В то же время, учитывая прогноз ВТБ по росту операционных расходов на 2021 г. (-10%), мы можем ожи дать дальнейшего ускорения роста в 2П21.

В итоге операционная прибыль до отчислений в резервы за 2K21 в размере 140,5 млрд руб. (+184% г/г и +9% к/к) оказалась на 9-10% выше нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка.

Стоимость риска за 2K21 составила 1% (-90 6. п. г/г и +316. п. к/к), примерно соответствуя ожидания м рынка благодаря восстановлению экономики и сохранению сильного качества кредитов. Коэффициент просроченной задолженности снизился на 0,7 п. п. к/к до 4,8%, тогда как коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами вырос на 7 п. п. к/к до 137%.

В результате чистая прибыль за 2 квартал 2021 года составила 85,5 млрд руб. (при ROAE на уровне 17,7%), что на 12-14%
выше соответственно нашего прогноз а и ожиданий рынка.

Итоги телефонной конференции:

ВТБ повысил свой прогноз чистой прибыли на 9% до 295 млрд руб. на фоне повышения прогноз а по росту рынка кредитования (+10-12% в сегм енте корпоративных кредитов и +18-20% - в сегменте розничных кредитов), ЧПМ (3,7% против предыдущих 3,5%) и комиссионного дохода (20% г/г против предыдущих 10% г/г);

В то же время ВТБ пока не видит причин для повышения прогноза чистой прибыли на 2022 г. (на уровне 310 млрд руб.), так как недавнее повышение процентных ставок (и некоторое повышени е, которое ожидается в этом году), вероятно, будут оказывать давление на ЧПМ через повышение стоимости депозитов;

ВТБ нацелен на N20 CAR на уровне 12% к концу 2021 г. против 12,4% в 1П21, учитывая ожидания роста кредитов и регуляторное ужесточение. Менеджмент подтвердил планы выплатить 50% чистой прибыли за 2021 г. в качестве дивидендов, хотя и планирует произвести выплаты двумя траншами (в ЗК и 4K21) с тем, чтобы не нарушать требований ЦБ к достаточности капитала.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
02.08 14:12
фaртовый:
гот на рынке, и все выходцы из озера?
02.08 14:13
гот на рынке:
> 14:12 фaртовый, нет
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Мечел
на 1 октября