Меню

 
 
facebook
вконтакте

Результаты TCS подчеркивают значительную устойчивость бизнеса банка к шокам

Новость

Совет директоров TCS Group утвердил вторую выплату промежуточных дивидендов за 2020 год в размере $0,14 на одну акцию/ГДР на общую сумму приблизительно $28 млн, говорится в сообщении ... Подробнее

Новость

TCS Group Holding по итогам 1 квартала 2020 года увеличила чистую прибыль по МСФО на 26%, до 9 млрд рублей, говорится в сообщении банка. Годом ранее этот показатель составлял 7,2 млрд рублей. В 1 ... Подробнее

Комментарий

Консолидированные результаты TCS Group по МСФО в 1К20 совпали с нашими прогнозами, но превысили рыночные ожидания. Как и предполагалось, группа приступила к усиленному резервированию риска наряду с другими банками. Большие, чем ожидалось, резервы сбалансировались единовременным доходом по ценным бумагам.

Рынок также недооценил возможности по сокращению издержек группы в период кризиса. Основные доходные линии продемонстрировали сильную динамику. Несмотря на существенные риски для бизнеса группы в 2К20, мы считаем результаты тактически позитивными и подчеркивающими значительную устойчивость бизнеса TCS к шокам. Мы сохраняем рейтинг "ЛУЧШЕ РЫНКА" для GDR TCS с целевой 12-месячной ценой 19,0 долл.

Устойчивая рентабельность на фоне сильных доходных линий. Чистая прибыль TCS в 1К20 составила 9,0 млрд руб. (+26% г/г), совпав с нашими оценками, но значительно превзойдя рыночный консенсус. Основные доходные линии группы, как и ожидалось, показали сильную динамику (+20-40%), что стало основным буфером для комфортного абсорбирования рисков. Отметим сокращение процентной маржи группы в 1К20 на фоне снижения средней доходности процентных активов в результате смещения акцента в сторону менее доходных и менее рисковых продуктов.

Повышенные резервы сбалансировались единовременным доходом от ценных бумаг. TCS отчислил в резервы совокупным объемом 15,6 млрд руб. при стоимости риска 16%. Это превысило как наши, так и рыночные ожидания (12,9-13,0 млрд руб.). При этом показатели качества активов оставались в целом стабильными (незначительный рост NPL в основном стал результатом замедления роста портфеля). Повышенные резервы сбалансировались значительным единовременным доходом 3,3 млрд руб. от реализации ценных бумаг, объем которого недооценили ни мы, ни рынок. Отметим, что на уровне совокупного дохода группа зафиксировала значительный негативный результат от переоценки облигаций (-5 млрд руб.), который должен восстановиться вместе с ростом рынка в апреле.

Значительный рост операционной эффективности. Еще одна линия, которую недооценил рынок, – способность TCS сокращать операционные издержки в кризис. Их рост в 1К20 замедлился в 4 раза по сравнению с 2019 г. до 7%, что стало важным фактором поддержки прибыли группы.

Снижение риска в портфеле. Кредитный портфель TCS ожидаемо продемонстрировал существенное замедление темпов роста (+43% г/г против 64% по итогам 2019 г.) на фоне сокращения присутствия банка в наиболее рисковых сегментах (кредиты в точках продаж и наличными) и акцента на залоговых продуктах (автокредиты и кредиты под залог жилья).

Динамика котировок акций TCS и индекса РТС

Источник: Bloomberg, расчеты Газпромбанка

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Клапко Андрей
Клапко Андрей
ведущий аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
13.05 16:30
.Wid:
> 16:26 fn722,

Он всегда меня спрашивает, о чём я думаю ... А когда начинаю рассказывать, то потом он долго думает ... драться и ругаться просто времени нет.)
13.05 16:32
.Wid:
> 16:27 alev_1,

Уж так заведено у нас - только методом аврала чего-то добиваться, долго запрягать, у нас не отнять.
13.05 16:33
.Wid:
> 16:30 alev_1,

Вы были в Финляндии?
13.05 16:34
fn722:
> 16:30 .Wid, а с кем ты бы была более счастлива - с первым мужем или этим овощем?
13.05 16:37
КЕН©:
тумаю, текущий импульс сохраниться до самой завтрашней экспиратции, до которой осталось ровно 1590 минут
13.05 16:40
alev_1:
> 16:33 .Wid, я жил в финке месяц в 1998-ом. С их тогдашней безработицей в 25% после распада СССР. Но нам их путь к процветанию не светит.
13.05 16:42
.Wid:
> 16:34 fn722,

Сам ты овощ! Витюша мне полдома своими руками сделал - всю электрику, отопление, канализацию, водопровод, отделал коридор полностью (стены, пол, потолок), душевую, санузел, баню мы с ним вдвоём отделали, собирали сруб только втроём.
13.05 16:44
.Wid:
> 16:40 alev_1,

Я была 2 раза, но мне показалось, что там такая скучища! (( Я бы не хотела так жить.
13.05 16:45
тит пулло:
> 16:42 .Wid, а я думал он у тебя для любви.А оно вон оно как:-((
13.05 16:46
.Wid:
> 16:34 fn722,

Это совершенно 2 разных человека, как и я - раньше и теперь.
13.05 16:48
тит пулло:
Да с бабьем свяжись в долгую,обязательно приспособят по хозяйству:копать,пилить,строгать и т.д.
13.05 16:54
ветеран 1812:
> 16:44 .Wid, такое же впечатление,как у Куприна с Буниным и Фёдоровым после посещения Иматры ?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая