еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Решение "Энел Россия" отказаться от дивидендов совершенно нетипично для отрасли

Новость

"Энел Россия" ожидает, что показатель EBITDA достигнет уровня 12,4 млрд рублей в 2023 году, увеличиваясь в среднем на 29% в пределах планового периода с 7,5 млрд рублей, запланированных на 2021 ... Подробнее

Новость

Фиксированный дивидендный подход обновлен, сообщила компания в презентации. "Энел Россия" сдвинула распределение вознаграждения акционеров в размере 3 млрд рублей с 2021 на 2023 год. "Учитывая ... Подробнее

Комментарий

В среду была опубликована стратегия развития "Энел Россия" на 2021-2023 годы. Она решила не выплачивать дивиденды в 2021 году и перенести выплаты на сумму 3,0 млрд руб., которые в соответствии с прогнозами менеджмента акционеры должны были получить в текущем году, на 2023 (когда среди держателей акций также планируется распределить 65% чистой прибыли за 2022 год). Кроме того Энел Россия объявила об увеличении прогнозируемого менеджментом объема капиталовложений, а также поделилась дополнительной информацией о вводе в эксплуатацию двух своих ветропарков - Азовской и Кольской ВЭС, пуск которых будет отсрочен. Мы обновили нашу модель оценки с учетом всех этих изменений и снизили рекомендацию по акциям Энел Россия до уровня ДЕРЖАТЬ, при целевой цене на 12 месяцев 0,97 руб. за акцию.

Отраслевая аномалия. Решение Энел Россия отказаться от выплаты дивидендов в 2021 году совершенно нетипично для отрасли. Поскольку остальные российские электроэнергетические корпорации по-прежнему обещают инвесторам довольно большие дивидендные выплаты, реакция рынка последовала незамедлительно и была довольно ощутимой. Можно говорить о том, что Энел Россия, в отличие от прочих компаний сектора, сейчас находится на другом этапе инвестиционного цикла и ей приходится вкладывать большие средства в развитие ветропарков, однако этот фактор, вероятно, был понятен и ранее - когда менеджмент прогнозировал на 2020 - 2022 годы фиксированные дивидендные выплаты в размере 0,0848 руб. на акцию.

Пуск ветропарков откладывается. Новая стратегия компании предполагает, что Азовская ВЭС будет введена в эксплуатацию в конце мая 2021 года, а Кольская - в конце апреля 2022 года. Мы внесли в нашу модель соответствующие поправки и пришли к выводу, что из-за этих переносов Энел Россия недополучит EBITDA на сумму 2,1 млрд руб. Кроме того, компании, возможно, также придется выплатить неустойки, если ей не удастся добиться их отмены.

Капиталовложения будут выше, чем прогнозировалось ранее. В соответствии с новыми планами менеджмента на 2021-2023 годы нам пришлось повысить моделируемые на этот период объемы капиталовложений более чем на 25%. Пересмотр своих прогнозов Энел Россия связывает с переносом некоторых инвестиций с 2020 на последующие годы, а также с эффектом курсовых разниц. Влияние валютного фактора может быть компенсировано за счет инструментов хеджирования обменного курса.

Возможности для новых инвестиций ограничены. Энел Россия рассматривает участие в новых проектах в области возобновляемой энергетики и участие в тендерах на строительство электростанций на основе локализованных газовых турбин, однако инвестиционные возможности компании на данный момент весьма ограничены. Она ожидает, что к концу 2023 года соотношение ее чистого долга и EBITDA составит около 3,4. На наш взгляд, это может означать, что если на российском рынке появятся какие-либо привлекательные проекты, в них может принять участие материнская компания - Enel Group. Не исключено также, что для финансирования новых капиталовложений Энел Россия может продать некоторые из своих газовых активов или прибегнуть к дополнительному размещению акций.

Рекомендация снижена до уровня ДЕРЖАТЬ. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Энел Россия при целевой цене на 12 месяцев 0,97 руб. (целевая цена рассчитана по ДПДС).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Корначев Федор
Корначев Федор
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
18.02 15:56
Новости компаний: Российским аналогом SWIFT уже пользуются 23 зарубежных участника
К Системе передачи финансовых сообщений (СПФС) Банка России подключены банки из Армении, Белоруссии, Германии, Казахстана, Киргизии и Швейцарии  Подробнее >>
18.02 16:01
Новости компаний: "Магнит" планирует увеличить долю онлайн-продаж в перспективе 5 лет на 5%
Президент компании считает, что цель 5% реальна, так как на рынке в целом доля онлайн-продаж низкая - около 3-4% Подробнее >>
18.02 16:03
DIGITAL DOG:
да..с Латвией Абрамыч лоханулся... как впрочем многие "неполживые и демократичные" в начале 2000-х покупавших недвигу в Прибалтике... как ранее покупали в Черногории и даже в Болгарии
18.02 16:04
DIGITAL DOG:
теперь наверно не знают как продать этот "актив" хоть за какие-то вменяемые деньги
18.02 16:06
ExoCet:
Citi: рынок акций США может снизиться на 10-20%
18.02 16:10
ветеран 1812:
Со стимулами вышла заминка .... панически распродают трежери.
18.02 16:14
DIGITAL DOG:
В.Соловьеву с сегодняшнего дня запретили въезд в Латвию
18.02 16:14
Новости компаний: Международные резервы РФ за неделю выросли на $5,4 млрд
Объем международных резервов по состоянию на 12 февраля составил $591,5 млрд  Подробнее >>
18.02 16:22
ГРУша:
> 16:10 ветеран 1812, зачем же вы столь мелко

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Индекс РТС
на 1 февраля
Курс доллара к рублю
на 1 февраля