Меню

 
 
facebook
вконтакте

Вспышка вируса может отложить постепенное ужесточение ДКП ФРС

В среду, 29 января, пройдет очередное заседание ФРС США, где будет принято решение по ставке. Мы уверены, что она останется на текущем уровне 1,5-1,75%. В пользу такого решения говорят несколько аргументов.

В первую очередь, на протяжении последних недель управляющие ФРС сходились во мнении, что текущая монетарная политика соответствует ситуации в экономике США, и не видят причин для изменения ставки в среднесрочной перспективе.

Кроме того, рынок фьючерсов на ставку ожидает сохранения ставки неизменной с вероятностью 90%. ФРС, как правило, не идет против ожиданий инвесторов, чтобы не провоцировать турбулентность на рынках.

При этом ФРС уверенно достигает своей главной цели – обеспечения полной занятости в США. Безработица в декабре осталась на уровне 3,5% – это минимум за 50 лет. Число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора увеличилось на 145 тыс. человек, что говорит о хорошем состоянии рынка труда. Вторая цель ФРС – обеспечение ценовой стабильности. Целевой показатель инфляции (индекс PCE Core) в ноябре замедлился до 1,6% г/г – ниже таргета ФРС в 2%. В этом году инфляция систематически не дотягивает до целевых 2%, что позволяет ЦБ проводить мягкую монетарную политику.

Снижению ставок на рынках и подъему цен на активы способствует продолжающаяся скупка активов (количественное смягчение) объемом $60 млрд в месяц и операции РЕПО по предоставлению ликвидности.

Уменьшились понижательные риски для американской экономики. 15 января США и Китай заключили первую часть торговой сделки, уменьшив часть взаимных тарифов и снизив неопределенность. Кроме этого, Британия и Евросоюз движутся в направлении упорядоченного Brexit 31 января.

Экономика США растет уверенными темпами – в 4 квартале 2019 года рост ВВП, как ожидается, составит 2,1%. Выросли ожидания восстановления мировой экономики в 2020 году. Согласно оценке МВФ, в этом году глобальный ВВП вырастет до 3,3% с 2,9% в 2019 году.

Сохранение благоприятной ситуации в экономике США и на мировых рынках могло бы привести к постепенному ужесточению монетарной политики ФРС. Так американский ЦБ объявил о том, что, начиная с февраля, уменьшит объем операций по 14-дневному репо до $30 млрд с $35 млрд. Кроме этого, не исключено, что регулятор может постепенно снизить объем выкупа краткосрочных гособлигаций с текущих $60 млрд. Эта программа по плану должна продлиться до конца июня.

Однако вспышка нового вируса в Китае и распродажа на мировых рынках может отложить постепенное ужесточение ДКП ФРС и даже приблизить новые меры стимулирования. Также против сокращения стимулирующих мер может выступить Дональд Трамп из-за приближения выборов в США в ноябре этого года.

Если не произойдет каких-то непредвиденных событий, мы не ожидаем снижения ставки ФРС в ближайшие полгода. Хотя потенциальными триггерами для снижения ставки в июне могут стать серьезное распространение коронавируса в мире, замедление экономики Китая, а также угроза для роста глобальной и американской экономик.

Также роль может сыграть падение фондовых рынков США, угрожающее подорвать благосостояние и доверие американских потребителей.

В базовом сценарии сохранения ставки и отсутствия сигналов по планам выкупа активов мы не ожидаем реакции на развивающихся рынках (ЕМ), включая российские активы. Этот сценарий уже заложен в котировки.

В случае появления сигналов о том, что ФРС готовится постепенно сокращать масштабы выкупа активов, ожидаем негативную реакцию на рынках ЕМ. Приток дешевой ликвидности был одним из основных драйверов подъема мировых рынков в последние месяцы. В этом сценарии российские фондовые индексы могут потерять 2-4%, а рубль ослабнуть к доллару до отметки 64 руб./$.

Если же ФРС намекнет, что из-за вируса в Китае возросли риски для экономики США, то можно ожидать позитивной реакции в российских активах. В этом случае американский ЦБ может продлить программу количественного смягчения или даже увеличить ее объемы. На ожиданиях смягчения ДКП возрастет приток в активы ЕМ, российские индексы могут укрепиться на 1-2%, рубль может окрепнуть до 62 руб./$.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Соколов Кирилл
Соколов Кирилл
заместитель председателя правления-главный экономист
"Совкомбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.01 14:15
.флотский:
..Всё ведь под себя пилят...Ага..
29.01 14:17
Сенька-Жиган:
> 13:45 патриот., Так что расстреливали за колоски. С убранного поля. Правда, отец говорил, что потом этого председателя местные однажды подкараулили и убили. Много он зла сделал во имя Сталина

Или твой предок сказочник или председатель упырь, которого свет не видывал.
29.01 14:17
.флотский:
> 14:10 xron69, ..Во во и я про то..
29.01 14:19
xron69:
> 14:15 патриот., просто мне приятель уна-унсо,тоже рассказывал,что отец у него служил на Соловках и ему приходилось бульдозером закапывать тела после расстрелов,только в послевоенное время.Так вот не было этого в реальности.Может быть и было,но в реальности уна-унсо.
29.01 14:19
xron69:
> 14:17 Сенька-Жиган, больше на телегу похоже)))
29.01 14:21
xron69:
это примерно как сказать,много Хроня зла сделал во имя Путина.Но где Путин и где Хроня)))
29.01 14:21
.флотский:
> 14:17 Сенька-Жиган, Сказочники оба...Павлики Морозовы тока наоборот..Прывет..!
29.01 14:22
xron69:
но кстати есть оговорка,убили местные этого председателя)
29.01 14:24
xron69:
Патриот, ну не держи ты ленточных то за дятлов,люди все взрослые и не самые глупые)
29.01 14:25
патриот.:
> 14:19 xron69,
я же говорю, ты живешь в мифологизированном мире и веришь только тому, чему хочешь верить. Еще отец говорил, что его мать (моя бабушка) прятала во время войны красноармейца, деревня была оккупирована. Прятала, хотя если бы обнаружили, то немцы расстреляли бы и ее, и детей. Конечно, отец мне все врал, чтобы я потом тебе с сенькой наплел вранье. Тонкая операция, однако. А бабушка про это мне никогда не рассказывала
29.01 14:25
гот на рынке:
> 14:22 xron69, это намек
29.01 14:26
патриот.:
> 14:24 xron69,
заметь, не я это сказал)))
29.01 14:27
xron69:
> 14:25 патриот., мы все живем в мифологизированном мире.Лосев тебе в помощь.
29.01 14:28
патриот.:
> 14:24 xron69,
похоу, вы с флотским и сенькой только негру верите)))) Флаг вам в руки. Мне фиолетов, , что вы верите захаровой, путину, негру. Так держать
29.01 14:28
кун цю:
Фильм "Дылда" выходит в прокат в крупнейших городах США и Канады
29.01 14:28
.флотский:
> 14:19 xron69, Бульдозероф Хроныч на Соловках не Было...Бульдозер как бульдозер в 1965 году в СССР появился..Всё байки как и за колоски...
29.01 14:29
гот на рынке:
> 14:25 патриот., Украина?
29.01 14:30
патриот.:
> 14:29 гот на рынке,
Черниговская область
29.01 14:30
гот на рынке:
> 14:28 патриот., Верить нельзя никому( мне можно)
29.01 14:31
гот на рынке:
> 14:30 патриот., Ясно. Методичка от туда же?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля