Меню

 
 
facebook
вконтакте

Пресс-релиз ЦБ РФ полностью не учитывает последние изменения на мировых рынках

Новость

Банк России при принятии решения о дальнейшем снижении ключевой ставки будет всесторонне оценивать оправданность этого шага, заявила глава Центробанка Эльвира Набиуллина. По ее словам, регулятор ... Подробнее

Новость

Совет директоров Банка России 13 декабря 2019 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,25% годовых. В комментарии к принятому решению Банк России указал на более быстрое, чем ... Подробнее

Комментарий

ЦБ понизил процентную ставку до 6,25% в ответ на более быстрое замедление инфляции в 2019 г.: Несмотря на то что мы ожидали, что ЦБ, как и ФРС, возьмет паузу на сегодняшнем заседании по ставке, регулятор понизил ставку еще на 25 б. п. до уровня 6,25%. Мы считаем, что расхождение между прогнозом и текущей инфляцией играло главную роль в принятии предыдущих и текущего решения о снижении ставки – хотя еще в 1К19 ЦБ ожидал, что инфляция в этом году достигнет 5,0-5,5% г/г, позже регулятор несколько раз понизил прогноз по инфляции; в октябре он определил прогнозный диапазон по инфляции на уровне 3,2-3,7%, но сегодня понизил его еще раз до 2,9%-3,2%. В то же время прогноз по инфляции на 2020 г. не изменился с октября и составляет 3,5-4,0%.

Глобальная конъюнктура выглядит менее определенно для действий ЦБ в 2020 г.: Мы считаем, что пресс-релиз ЦБ полностью не учитывает самые последние изменения на мировых рынках. Возрастающие шансы на улучшение отношений между США и Китаем в 2020 г. в сочетании с проведенным смягчением монетарной политики в мире может вынудить ФРС ужесточить риторику. Хотя пару недель назад вероятность дополнительного понижения ставки ФРС на заседаниях, которые пройдут в период до июня 2020 г., оценивалась рынком на уровне ниже 50%, после вчерашнего решения Дональда Трампа отказаться от новой волны повышения тарифов с 15 декабря, теперь рынок оценивает шансы на снижение ставки ФРС на уровне ниже 50% для всех заседаний ФРС до ноября 2020 г. Мы ожидаем, что в будущем ожидания рынка по снижению мировых ставок пойдут на спад, что может сдерживать действия ЦБ.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

Несмотря на ожидаемое замедление инфляции до 2,5-2,6% г/г в 1К20, наш ориентир по инфляции составляет 4,0% г/г к концу будущего года: В ноябре инфляция восстановилась до уровня 0,3% м/м и, вероятно, останется на этом уровне в декабре. В результате инфляция по итогам этого года составит, как мы считаем, 3,1% г/г. Наш прогноз по инфляции на 1К20 предусматривает ее замедление до 2,5-2,6% г/г. Однако мы считаем, что недавний скачок роста оборота розничной торговли до 1,6% г/г в октябре против роста на 0,8% г/г по итогам 3К19, а также прогноз правительства по ускорению роста расходов в 2020 г. (индексация зарплат служащим госсектора на 5,4% г/г) должны вернуть инфляцию к уровню 4,0% г/г в ближайшие 12 месяцев.

Росстат подтвердил свою оценку роста ВВП на 1,7% г/г по итогам 3К19, рост розничных кредитов сохраняется на высоком уровне: Росстат недавно подтвердил свою оценку ускорения роста российского ВВП до 1,7% г/г в 3К19; в итоге рост ВВП за 9M19 составил 1,1% г/г. Хотя мы разделяем опасения ЦБ по поводу того, что рост может оказаться хрупким, мы считаем, что более быстрое понижение ставки подхлестывает ненужный рост рынка розничного кредитования. По состоянию на октябрь, рост этого рынка сохранялся близким к 20% y/y, и некоторое замедление роста с начала года было фактически связано замедлением роста ипотечного сегмента (где рост затормозился с 25% г/г в январе до 19% г/г к сентябрю). В целом более низкий уровень ставки компенсирует ужесточение макропруденциального регулирования и может сохранить рост розничных кредитов на уровне 19% г/г по итогам 2019 г. и 12-14% г/г – по итогам 2020 г.

Следующее заседание ЦБ состоится 7 февраля 2020 года: Главный вывод из действий ЦБ за последний год заключается в том, что динамика текущей инфляции является гораздо лучшим ориентиром для прогнозирования действий ЦБ, чем нам казалось изначально. Поэтому хотя многие факторы говорят против дополнительного снижения ставки, сохраняющееся замедление текущей инфляции может заставить ЦБ продолжить двигать ставку вниз. Поскольку мы ожидаем, что годовая инфляция замедлится до 2,5-2,6% г/г в 1К20, мы не исключаем еще двух понижений ставки (на 25 б. п. каждое) к апрелю 2020 г. до 5,75%. В то же время подобный подход может вызвать необходимость более быстрой коррекции монетарной политики в момент, когда инфляция начнет возвращаться к уровню 4,0% г/г. Мы также опасаемся возможного ужесточения риторики в глобальной монетарной политике в 2020 г., что может усилить давление на ЦБ.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 2,2.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
13.12 17:29
Новости компаний: В московских магазинах "М.Видео" появятся кофейные точки Cofix
Пилотная кофейня сети уже заработала в отдельно стоящем магазине "М.Видео" на станции метро Алексеевская, и в ближайшее время появится как минимум ещё в одной точке Подробнее >>
13.12 17:31
Сатья.:
> 16:55 КЕН©, мы воплощены в физической форме..которой свойственен и секс..который в высшем своём проявлении видится как слияние родственных душ..Как же найти свою родственную душу?..В проессе опыта жизненного..ставя перед собой правильные приоритеты..основанные на космических законах...о которых мы так мало интересуемся..или просто живём..на уровне страстей..на животном уровне..А для чего же нам дан разум тогда??Которым человек отличается от животного..
13.12 17:32
Новости компаний: Rambler Group проведет внеочередной совет директоров по ситуации с NGINX
Nginx используется более чем на тридцати процентах веб-страниц и почти во всех крупных интернет-компаниях, в том числе - компания "Яндекс" Подробнее >>
13.12 17:35
кармапа-18:
> 17:31 Сатья., Позвольте уточнить: эт-чем-же, человек,от животного отличен?
13.12 17:37
Сатья.:
> 17:35 кармапа-18, человек обладает речью и мышлением..в отличие
13.12 17:38
Сатья.:
Человек способен к осознанному творчеству...К осознанию Себя!!Это главное отличие
13.12 17:39
Сатья.:
Только в форме человека душа может осознать Себя..Истинного..
13.12 17:40
Сатья.:
Все остальные формы-лишь путь к осознанию..который может проявиться только через человека..разумного..
13.12 17:41
жук-тиран:
Не было авианосцев у России и, похоже, уже никогда не будет. Подводные лодки победили...
13.12 17:42
кармапа-18:
> 17:37 Сатья., Комуникативныя способности присущи прочим живым существам МЫшленье,тожить на уровне.. Нет,всё-же-от-ли-чи-е..А?
13.12 17:43
Обзоры и идеи: iShares MSCI Taiwan ETF - инвестируй в Тайвань
Удорожание акций тайваньских компаний сектора хайтек способствовало уверенному подъему фондового рынка страны в текущем году. Потенциал роста здесь далеко не исчерпан  Подробнее >>
13.12 17:45
дворник:
Лекции по тантризму от Алисы?

тоже дело..
13.12 17:46
Принц на белом скакунце:
Сатья! Я здесь.
13.12 17:48
гот на рынке:
> 17:46 Принц на белом скакунце, прапор?
13.12 17:48
Принц на белом скакунце:
Сатья, распахни свои объятия!
13.12 17:49
Сатья.:
> 17:42 кармапа-18, осознанным сознанием мы отличаемся..от всех существ не только на Земле..но и во всей Вселенной! Больше нет нигде такого разумного человека..как мы..нам повезло))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля