Меню

 
 
facebook
вконтакте

Отчетность "Яндекса" за второй квартал вряд ли преподнесет сюрпризы

Компания "Яндекс" 28 июля, во вторник, представит свои финансовые результаты за 2К20. В конце июня Яндекс уже сообщал предварительные результаты за 2К20 – динамика выручки от снижения на 2% до роста на 1% г/г, рентабельность EBITDA на уровне 18,5-19,1%. Таким образом, предстоящая отчетность вряд ли преподнесет сюрпризы. Мы ожидаем, что результаты будут близки к верхней границе прогнозного диапазона – выручка вырастет на 0,4% г/г при рентабельности на уровне 18,9%. Инвесторы сейчас особенно следят за текущими трендами на ключевых рынках компании (онлайн реклама, такси, фудтех, медиа) и ожидают прогноз на 2П20. Кроме того, в ходе телефонной конференции мы рассчитываем услышать о стратегии компании в сегментах e-commerce и финтех, учитывая, что 23 июля "Яндекс" и "Сбербанк" закрыли сделку по разделению активов "Яндекс.Маркет" и "Яндекс.Деньги".

По нашей оценке, выручка вырастет на 0,4% г/г до 41,5 млрд руб., сильно замедлив рост в сравнении с +26,1% г/г в 1К20 на фоне влияния пандемии и карантинных мер на все сегменты бизнеса:

  • По нашему прогнозу, выручка сегмента "Портал и поиск" снизится на 12,5% г/г до 25,5 млрд руб., что соответствует середине прогнозного диапазона в размере 25-26 млрд руб. (по итогам 1К20 выручка этого сегмента выросла на 11%), пострадав от снижения рекламных бюджетов (-12,3% г/г). По нашей оценке, EBITDA сегмента составит 10,6 млрд руб. (против ожидаемых 10,2-11,3 млрд руб.), что предусматривает размывание рентабельности на 5,5 п. п. до 41,8%. Согласно статистике "Яндекс.Радар", в 2К20 доля компании в поиске на всех платформах увеличилась на 2,7 п. п. г/г до 59,6%. Яндекс остался лидером в поиске на десктопах, доля компании выросла на 1,3 п. п. г/г и 0,5 п. п. к/к до 69,4%. Более важно то, что Яндекс продолжает усиливать свои позиции на мобильных платформах, сохраняя свою долю на уровне, превышающем 50%, четвертый квартал подряд (54,6% против 44,3% у Google), в основном за счет хорошего роста на Android (+5,3 п. п. г/г и +2,0 п. п. к/к); 
  • Выручка сегмента "Такси", вероятно, вырастет на 37,6% г/г (в сравнении с прогнозом +35 -40% г/г), снизившись с +50% г/г в 1К20 на фоне 1) быстрого расширения фудтеха (Еда и Лавка), которые выиграли от карантинных мер, и признания выручки Лавки на валовой основе, 2) переориентации бизнеса такси на сервис доставки B2B, выручка которого также учитывается на валовой основе и 3) сильного восстановления поездок с середины мая с увеличением доли поездок в сегменте B2B. Убыток EBITDA, вероятно, составит 0,3 млрд руб. (против убытка в 0,5 млрд руб., или нулевой EBITDA, по прогнозу компании), учитывая продолжающиеся инвестиции в сегмент беспилотных автомобилей; 
  • Другие сегменты: выручка классифайдов, как ожидается, вырастет всего на 3% г/г (на фоне слабой активности продаж подержанных автомобилей во время карантина); выручка Экспериментов ("Дзен", "Драйв", "Гео" и прочие) снизится на 6% г/г, отражая долгий период ограничений на услуги каршеринга на ключевых рынках в Москве и Санкт-Петербурге и ухудшения монетизации рекламы в сегменте Дзен. Мы ожидаем, что сегмент "Медиа" продолжит демонстрировать быстрые темпы роста (+73% г/г) на фоне сильных цифр по росту аудитории, однако рентабельность, вероятно, ухудшится и опустится ниже -60% на фоне продолжающихся инвестиций в контент.

По нашей оценке, консолидированная EBITDA "Яндекса" составит 7,9 млрд руб. (что на 40% ниже г/г) при рентабельности EBITDA на уровне 18,9% (что ниже на 12,7 п. п. г/г и на 6,9 п. п. к/к), а скорректированная чистая прибыль – 1,9 млрд руб.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Курбатова Анна
Курбатова Анна
и Воробьева Олеся, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
27.07 14:20
kroki:
> 14:18 xron69, а пить на что?
27.07 14:21
kroki:
надо обстоятельно осмотреть платину. понятно, что платиновые катализаторы в тачках основной канал продаж, ювелирка смотрится скромнее, но платина круче чем золото.
27.07 14:23
DIGITAL DOG:
> 14:03 69-я за собой следи - истеричка
27.07 14:23
kroki:
кстаиЮ раз платина катализатор, то нужно женщинам учесть рецепты вревних алхимиков, если хотите будоражощих свиданий, то цепляйте украшения из платины. если хотите стабильной плесени, то нейтральное золото. если и плесени не хотите, то самоуверенное серебро, которое вытсняет даже характер владельца.
27.07 14:25
kroki:
вот нет в вас поэтического напора и резонанса с глубинными частотами основы Вселенной!
Ё!
27.07 14:25
Бармен из Твери:
> 14:23 kroki,

крок, ты втарил фьюч на золото?
27.07 14:30
kroki:
> 14:25 Бармен из Твери, хуже. я стибрил из конторы, где работал, пару сайтов производителя кондиционеров, с оплатой в разы лучше. ну и уволился само собой, чтобы найти путь к категорическому императиву Канта.
27.07 14:31
kroki:
на второй день, когда прочистились чакры, нужно раскрыть руки тихой поступи Вселенной. И тогда наступит момент Хыкс
27.07 14:32
kroki:
"плыть в бесконечные обьятия Вселенной"

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября