Меню

 
 
facebook
вконтакте

Позитивный взгляд на акции "Ленты" сохраняется

Новость

Розничная выручка "Ленты" в 1 полугодии 2020 г. выросла на 9,6% год к году до 213,4 млрд рублей. Об этом сообщила компания. Валовая маржа в 1П 2020 г. увеличилась до 23,29%, продемонстрировав рост ... Подробнее

Комментарий

"Лента" вчера представила финансовые результаты за 2К20 – выручка соответствует прогнозам, тогда как рентабельность оказалась на 24-23% выше, соответственно, нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка: улучшение плотности продаж и повышенное внимание компании к сокращению товарных потерь и контролю над расходами привели к тому, что рентабельность EBITDA превзошла 10% (по стандартам IAS17).

Долг сильно улучшился, оказавшись ниже психологически важной отметки 2x по коэффициенту “чистый долг/EBITDA”. В целом мы считаем отчетность сильной, учитывая тот факт, что "Лента" имеет те же операционные преимущества, что и компании-аналоги. При этом в последнее время инвесторы обращали мало внимания на акции компании: они выросли всего на 4% с начала года, тогда как акции "Магнита" и X5 выросли, соответственно, на 39-30% за аналогичный период. Учитывая этого, мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции "Ленты".

Выручка соответствует прогнозам, тогда как рентабельность сильно превзошла их. Выручка "Ленты" выросла на 10,8% г/г в 2К20, ускорившись с роста на 7% г/г в 1К20. В итоге выручка за 1П20 оказалась на 9% выше г/г и составила 217 млрд руб., что в целом соответствует нашему прогнозу и консенсус-прогнозу рынка. Валовая рентабельность выросла на 0,8 п. п. г/г до 23,4% (по стандартам IAS17), главным образом, на фоне снижения товарных потерь (они снизились на 0,56 п. п. г/г). Общие, административные и коммерческие расходы в процентном отношении к выручке снизились на 1,3 п. п. г/г в 1П20 на фоне снижения расходов на персонал, коммунальных и арендных расходов. Эти факторы в сочетании с улучшением плотности продаж привели к тому, что 1П20 EBITDA (по стандартам IAS17) выросла на 37% г/г до 22,1 млрд руб. (при рентабельности EBITDA на уровне 10,2%, что на 2,1 п. п. выше г/г), что на 24-23% выше нашего прогноза и ожиданий рынка. Чистая прибыль за 1П20 составила 9,4 млрд руб. (по стандартам IAS17) на фоне в основном тех же факторов, что и EBITDA. Долг сильно улучшился, чистый долг/EBITDA (по IAS 17) оказался ниже психологически важной отметки 2x (1,9x по состоянию на 1П20 против 2,3x на конец 2019 г.).

Прогноз на 2020 г. и обновление стратегии. Несмотря на то, что компания сохраняет осторожный взгляд на 2П20, она пока не пересматривала свой прогноз по росту и рентабельности на 2020 г. (рост торговых площадей ожидается на уровне примерно 3%, компания ожидает и роста рентабельности EBITDA г/г), что указывает на то, что риски понижения прогноза ограничены. Компания представит свою обновленную стратегию в 2П20.

Итоги телефонной конференции. По мнению менеджмента, возможности для сокращения товарных потерь и улучшения операционной эффективности еще есть;

"Лента" пока не наблюдает смещения потребительских предпочтений в сторону покупок более дешевых товаров. Июльские тренды свидетельствуют о небольшом росте трафика, тогда как размер чека уменьшается. В целом, LfLпродажи за июль остаются сильными и соответствуют 2К20 (10,1%);

"Лента" рассмотрит вопрос о дивидендных выплатах в 2021 г. после публикации финансовых результатов за 2020 г.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
и Воробьева Олеся, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.07 12:42
Новости компаний: "Сбербанк" профинансирует "Аэрофлот" на сумму 1,85 млрд рублей по госпрограмме кредитования
Кредит предоставляется на срок до 30 июня 2021 года и будет направлен на выплату заработной платы Подробнее >>
28.07 12:43
.Wid:
> 12:28 ХАЛК777,

А на Вестникова с Догом надежды нет никакой! Оне диванные революционэры-большевики.(( Кун цю ... какой-то невнятный обличитель современности и составитель люстрационного списка. Нет активных борцов за народ у нас.((
28.07 12:46
DIGITAL DOG:
ЦБ предложил Мосбирже подготовиться к отрицательным ценам

Банк России после падения цены нефти до отрицательных значений предложил Московской бирже получше подготовиться к возможному повторению ситуации – цены могут быть отрицательными на разные активы во время рыночной аномалии, особенно во время пандемии.
28.07 12:49
DIGITAL DOG:
"Банк России обращает внимание, что ситуация с отрицательными ценами может повториться на некоторых торгуемых на бирже контрактах, что в том числе подтверждает американский регулятор CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами)", – отмечается в заявлении ЦБ РФ.

Российский регулятор по итогам анализа ситуации с отрицательными биржевыми ценами на нефть предлагет Мосбирже подготовить список торгуемых активов цена которых может стать отрицательной.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября