еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Увеличивается вероятность повышения ставки ЦБ РФ в ближайшее время

 

Мы считаем данные январской статистики сильными – оборот розничной торговли снизился всего на 0,1% г/г, тогда как безработица сократилась до 5,8%; ранее представленная цифра снижения промпроизводства на 2,5% г/г в январе также позитивна. К сожалению, в сочетании с продолжающимся ускорением инфляции (0,4% с начала месяца на 15 февраля), сильное начало 2021 г. говорит в поддержку жесткой риторики ЦБ – мы полагаем, что повышение ставки произойдет на заседании 23 апреля. С другой стороны, снижение ВВП за январь на 2,4% г/г делает контекст повышения ставки крайне неоднозначным.

Оборот розничной торговли снизился на 0,1% г/г в январе, что очень близко к нашим ожиданиям: Росстат сообщил о снижении оборота розничной торговли всего на 0,1% г/г в январе, что оказалось значительно лучше прогноза рынка (- 3,0% г/г), однако очень близко к нашему прогнозу умеренного снижения на 0,3% г/г. Мы считаем, что эта цифра объясняется тем, что, если год назад некоторая часть потребителей путешествовала заграницу, в этом году из-за закрытия границ россияне в праздничный период тратили деньги внутри страны. Так как поведение потребителей в феврале не будет также разительно отличаться от февраля 2020 года, мы полагаем, что оборот розничной торговли в этом месяце снизится на 2,0% г/г; этот результат будет объясняться и эффектом базы – нервозность в связи с пандемией вызвала скачок потребительских расходов с середины 1К20. 

Безработица продолжила снижаться до 5,8% в январе: Некоторое улучшение конъюнктуры рынка труда также совпадает с нашими ожиданиями, так как количество мигрантов на российском рынке, видимо, пока не увеличивается, и в итоге структурная коррекция рынка труда вызывает снижение безработицы. Продолжающееся снижение безработицы – еще один позитивный момент статистики за январь. 

Скачок инфляции вызывает опасения по поводу динамики реальных доходов населения в 1К21: В то же время динамика доходов населения будет находиться под давлением от продолжающегося ускорения инфляции. Инфляция подскочила с 4,0% г/г (ориентир ЦБ) в октябре 2020 до 4,9% г/г в декабре, и исходя из текущей динамики цен, в феврале она может достичь 5,6-5,8% г/г. Плохая новость заключается в том, что меры правительства, направленные на сдерживание роста цен и объявленные в декабре прошлого года (введение предельных цен на подсолнечное масло и сахар), возможно, спровоцировали эффект домино, когда производители или розничные компании, пытаясь компенсировать убытки от введения потолка цен, начали повышать цены на другие продукты питания. Драйвером ускорения инфляции по-прежнему является рост цен на продовольствие и, таким образом, это негативно повлияет на уровень жизни наиболее низкодоходных групп населения, что, к сожалению, нейтрализует эффективность антикризисных мер правительства. 

Промпроизводство снизилось на 2,5% г/г в январе на фоне меньшего количества рабочих дней, однако снижение производства пищевых продуктов на 2,0% г/г – негативный знак: Как и цифры по обороту розничной торговли, снижение промпроизводства в январе также соответствует нашим ожиданиям, и мы не считаем снижение на 2,5% г/г негативной новостью. По сути, это вызвано календарным фактором, а именно меньшим количеством рабочих дней в январе этого года в сравнении с январем 2020 (15 против 17 соответственно), что полностью объясняет масштаб снижения. Кроме того, сектор добычи полезных ископаемых продолжал демонстрировать сильное снижение выпуска на 7,1% г/г из-за ограничений по добыче в рамках сделки OPEC+, также привнося свой негативный вклад в общую цифру спада. Беспокойство вызывает только снижение производства продуктов питания на 2,0% г/г – этот фактор говорит в пользу сохранения инфляционного давления. В целом на фоне эффекта базы, мы ожидаем, что показатель промпроизводства за февраль продемонстрирует сопоставимое снижение, тогда как его улучшение можно будет наблюдать только с марта. 

Сочетание сильного оборота розничной торговли и высокой инфляции поддерживает жёсткую риторику ЦБ, однако снижение ВВП на 2,4% г/г делает решение о повышении ключевой ставки непростым: Факт сочетания сильного оборота розничной торговли в январе, продолжающегося снижения безработицы и неожиданно сильного роста цен по состоянию на середину февраля поддерживает жесткую риторику ЦБ. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что первое повышение ставки не произойдет раньше апреля этого года. Минэко сообщило о снижении российского ВВП на 2,4% г/г в январе – это создает сложный контекст для ужесточения монетарной политики. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
и Киюцевская Анна, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
19.02 12:46
Новости компаний: Чистая прибыль "РусГидро" по РСБУ за 2020 год уменьшилась на 4,4%
Чистая прибыль "РусГидро" за 2020 год по РСБУ составила 35,96 млрд рублей, что на 4,4% ниже показателя 2019 года Подробнее >>
19.02 12:47
NERV*:
А, кстати, забыл спросить полуграффа, откуда инфа про 100 битков нафальнаму
19.02 12:51
КЕН©:
Кароч, с Куклом в личке решили, набираем 74-х колов Si с эспирацие 25.02 по 500р. и во вторник ждём открытия с Гэпом на 74777 где-то
19.02 12:51
NERV*:
Кстати, как вам понравилась идея смотреть на свои покупки на сайте фнс?))
19.02 12:51
КЕН©:
тьфу, не во вторини, а завтра 20.02
19.02 12:52
PolygraFF:
на данный момент прошло уже более 650 битков, так чта навальный официальный ярдер;)
19.02 12:54
NERV*:
> 12:51 PolygraFF, это 5 лямов с хомяков, которые по 100 рублей пересылают?
19.02 12:54
PolygraFF:
> 12:54 NERV*, хамыки шлют для толпы, а реальное бабло шлют СПОНСОРЫ;))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Индекс РТС
на 1 февраля
Курс доллара к рублю
на 1 февраля