Меню

 
 
facebook
вконтакте

Потребление восстановилось, инвестиции остаются под вопросом

В октябре оборот розничной торговли продемонстрировал сильный рост, увеличившись на 1,6% г/г, что согласуется с индексацией зарплат в госсекторе; в то же время перспективы инвестиционного тренда неоднозначны, так как правительство недофинансирует свой план по расходам на 1 трлн руб. в этом году. Инфляционные риски возвращаются, но ЦБ в ходе принятия решения по ставке на заседание 13 декабря будет учитывать и геополитический фактор, что сохраняет возможность понижения ставки на 25 б. п.

Оборот розничной торговли вырос на 1,6% г/г в октябре, сильно превысив ожидания: Рост оборота розничной торговли сильно ускорился в октябре – до 1,6% г/г с 0,7% г/г в сентябре – и превысил 0,8% г/г за 3К19. Мы считаем, что это ускорение отражает недавнюю индексацию зарплат в госсекторе, в частности индексацию довольствия военнослужащих. Это предположение подтверждает и более сильный в сравнении с ожиданиями рост реальных зарплат– они выросли на 3,1% г/г в октябре. Безработица не изменилась и составила 4,6%, указывая на отсутствие изменений на рынке труда в прошлом месяце. Сильные цифры по обороту розничной торговли рассеивают появившиеся в начале этого месяца опасения по поводу спроса на фоне снижения продаж автомобилей на 5,2% г/г в прошлом месяце (это самое сильное снижения с мая 2019). Теперь этот спад следует воспринимать как отдельный случай, чем как ориентир для всего потребительского тренда.

Инфляция составила 0,2% с начала месяца на 18 октября: Более сильная активность потребителей и более сильный в сравнении с ожиданиями рост зарплат, судя по всему, сочетаются с возвращением инфляции к нормальному уровню в 0,1% за неделю. На 18 октября инфляция составила 0,2% с начала месяца. Статистики по розничному кредитованию за октябрь пока нет, однако мы считаем, что рост розничных кредитов был выше ожиданий, будучи дополнительным фактором более сильного конечного спроса.

Рост ВВП составил 1,7% г/г за 3К19; в итоге за 9М19 ВВП вырос на 1,1% г/г: Дополнительным признаком завершения периода слабого роста является недавнее подтверждение Росстатом сильного ускорения экономического роста с 0,7% г/г в 1П19 до 1,7% г/г в 3К19. Хотя эта цифра за 3К19 оказалась немного ниже оценки роста правительства (1,9% г/г), мы считаем, что это все еще очень позитивный результат. Учитывая более сильный в сравнении с ожиданиями рост оборота розничной торговли за октябрь и сильный рост зарплат, мы ожидаем, что потребление продолжит быть главным драйвером роста в 4К19.

Недофинансирование госрасходов оценивается на уровне 1 трлн руб. в 2019 г.: Более сильный в сравнении с ожиданиями потребительский тренд идет рука об руку с опасениями по поводу инвестиций. Во-первых, несмотря на то, что рост промпроизводства в октябре был вызван ростом в обрабатывающей промышленности и составил 2,6% г/г, он оказался ниже 2,9% г/г за 3К19. Во-вторых, на сегодняшнем экономическом форуме в Москве Антон Силуанов официально подтвердил, что правительство недофинансирует план по расходам на этот год на 1 трлн руб. В итоге складывается впечатление, что восстановление роста инвестиций откладывается на 2020 г.

У ЦБ есть больше возможностей для маневра при решении по ставке на заседании 13 декабря: Сейчас у ЦБ, судя по всему, есть больше возможностей для маневра при принятии решения по ставке на заседании 13 декабря. С одной стороны, пауза в понижении ставки со стороны ФРС США, улучшение экономического роста в России и признаки улучшения потребления говорят в пользу паузы со стороны ЦБ; в то же время слабый рост инвестиций создает некоторый риск понижения ставки. Мы не исключаем, что в ходе принятия решения регулятор будет принимать в расчет и геополитический фактор – успешная встреча в формате Нормандской четверки, которая намечена на 9 декабря, оставляет возможность снижения ставки на 25 б. п.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.11 19:15
Шыс - писсот руплей:
> 19:13 Весьвниках, книшка к стати не торт
20.11 19:16
ask1:
> 16:23 Сенька-Жиган, Сенька-Жиган:
> 15:58 гот на рынке, не, не так. Люди начнут искать дело. Активных же много

это када ето активные жиганы работали?
они все пограбить...
20.11 19:18
Шыс - писсот руплей:
> 19:14 ask1, ася, воопще-то ф Мозамбики сотовая сфясь на высокам уровни.
местами лучшы чем ф США.
согласно Алеку Россу (быфшяму советникам по технологиям у госсекретаря Клинтан).
20.11 19:19
ask1:
Сенька-Жиган:
> 15:58 гот на рынке, не, не так. Люди начнут искать дело. Активных же много, да ещё и молодых - они начнут искать занятие голове, ногам , рукам в других сферах.

угу, кто потупее в бандиты,
кто поумнее - как ваван , в полкофники захарченки и черкалины
20.11 19:21
ask1:
> 19:18 Шыс - писсот руплей,

слмневаюсь.
если конечно бабабло пилили (кто в чем , я не пронваши билайны), как у нас - может быть.
а так- ОТКУДА СПРОС? ПЛАТЕЖЕСПОСОБНЫЙ
20.11 19:23
ask1:
DIGITAL DOG:
МВФ весьма серьезно проанализировал предстоящие изменения в пенсионном обеспечении россиян. И вполне вероятно, правительство России не предъявляет широкой общественности эти расчеты, разве что из идеологических соображений и возможных репутационных издержек. Открыто сослаться на рекомендации МВФ

чо у вас опять пиндосы виноватиы(евреи украинцы, белорусЫ), а не свои быдляки?
вечно русские бараны в страдательном залоге,
все их кто-то е.,....
20.11 19:24
Шыс - писсот руплей:
> 19:21 ask1, ну он восторгался ф сфоей книги.
а спрос чо, сдеся тоже сфясь относительно дешовая по мировым расценкам - и ничего, зарабатывают, развиваются.
а у неграф это ещё и роль банкафских услуг выполняит (переводы с мобильнава на мобильный и т.п.), то есть спрос больше чем просто на расговоры
20.11 19:25
Шыс - писсот руплей:
> 19:20 кишкомот, не, не на смрат-лаби.
а на камони.
20.11 19:34
ask1:
ExoCet:
За год в бразильской Амазонии проклятые капитализды вырубили 30% лесов (Свідок)

И КТО ВАС- ДЕБИЛОВ ПОНАРОЖАЛ,
:-)
чо , через 2 года исчезнут ВСЕ леса браз амазонии?

"Площадь бассейна ненамного меньше площади Австралии."
и большая часть бразильская
20.11 19:37
ask1:
> 19:24 Шыс - писсот руплей,

я понимаю осбенности афробилайнов,
но всеж сормневаюсь, по вышеуказанным причинам,
чо с нищебродов взять? чтоб на это создать хорошую сеть
20.11 19:46
Весьвниках:
интересно, бесноватый как плакальщик по софку че нить получает?)
20.11 19:49
Веcтников:
> 18:52 .mika66, ага. Мне один перец на Смарт-лабе тоже уже предъявил - 100% прибыли надо было показать на ЛЧИ за 2 месяца, чтобы он мою книгу прочитал.

Ага. А почему не за 2 дня?
Вообще-то системность торговли состоит не в том, чтобы пульнуть 200% профита двумя сделками.
20.11 19:50
Весьвниках:
> 19:49 Веcтников, А сколько надо сделок?)
20.11 19:51
Веcтников:
> 19:15 Шыс - писсот руплей, не зашла? А профит-то у тебя от трейдинга есть?
20.11 19:51
Веcтников:
> 19:50 Весьвниках, а столько, сколько система генерирует - ни одной больше и ни одной меньше. В этом системность.
20.11 19:53
Веcтников:
> 19:15 Шыс - писсот руплей, или Вы сейчас не про "Трейдинг для начинающих"?
20.11 19:54
Весьвниках:
> 19:51 Веcтников, да они вапше.... ни одной книшки твоей проданной старухе не учли... ни одного симинара... Сами считать не умеют.
20.11 19:55
брат палухинай:
> 19:37 ask1, а, не, брешю.
это он про Руанду песал.
"Двигаясь по холмам Западной Руанды в сторону столицы Кигали, я постоянно
проезжал мимо столбов, через которые тянулись оптоволоконные провода. Связь в Руанде лучше, чем в значительной части сельских районов США. Тысячи миль кабеля позволяют соединять между собой все 30 провинций Руанды и дают возможность этой небольшой стране в центре Африки поддерживать контакт со всем миром и даже открыть буржю по торговле высокотехнологичными товарами"
20.11 19:55
брат палухинай:
> 19:53 Веcтников, есть ещё какая-то? "Трэйтинк для закунчивающих"?
20.11 19:55
Веcтников:
> 19:54 Трезорка, ага - дураки какие-то.
20.11 19:56
Весьвниках:
> 19:51 Веcтников, я прально понял што прибыль в твоей системе не главное. А главное пробуждение и осознание себя на тонком плане?
20.11 19:58
Веcтников:
> 19:55 брат, пали нафиг Ну, может, вы какую книгу Алекса Росса вспомнили...
20.11 20:03
кишкомот:
> 19:25 Шыс - писсот руплей, сиравно памойка
20.11 20:03
Новости компаний: Moody's понизило рейтинг "КАМАЗа" до "B1"
Прогноз "негативный" Подробнее >>
20.11 20:11
Веcтников:
> 19:56 Весьвниках в общем, повторяю - приходи на мой бесплатный вебинар «Почему системная торговля?», который состоится на площадке Красного Циркуля и Школы Московской биржи послезавтра — 22 ноября в 19:00.
20.11 20:13
Веcтников:
> 20:05 брат палинафиг, не надо ничего опускать - всё равно никто ничего не поймёт. Даже мою книгу практически никто не понял - хотя куда уже проще?
20.11 20:16
.Wid:
> 20:05 брат палухинай,

Братишка, без мечты жить нельзя! Флаг тебе в руки! ))
20.11 20:19
Новости компаний: Российский рынок не смог противостоять негативу внешних площадок
Несмотря на то, в среду на отечественном рынке было немало внутренних позитивных новостей Подробнее >>
20.11 20:20
Весьвниках:
> 20:11 Веcтников, )))))))))
20.11 20:33
Веcтников:
> 20:27 брат палинафиг, ты на платном моём курсе будешь?
20.11 20:33
Веcтников:
А то там только 2 свободных места остаЛось.
20.11 20:34
дворник:
как же жрать охота, ребя
20.11 20:35
дворник:
здравствуйте
20.11 20:37
Веcтников:
> 20:35 брат палухинай, это онлайн-курс. С 26 ноября по 27 декабря. 10 вебинаров.
20.11 20:37
Веcтников:
в 19:00. "Системный трединг вручную". Там же - на Красном Циркуле и Школе Мосбиржи.
20.11 20:38
Веcтников:
> 20:35 брат палинафиг, практически бесплатно. 50 тысяч рублей.
20.11 20:47
кишкомот:
> 20:13 Веcтников, я щя мелкому книшку на ночь четал. "Медветь в библиотеки". Сложная, сцуко. И он заснул. А твоя книшка так может?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Газпром
на 13 декабря