еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Потенциал снижения ставки ЦБ РФ исчерпан

Текущие настроения. Аппетит к риску восстанавливается благодаря серии сильной отчетности крупнейших компаний и прогрессе в вакцинации. Настроения на сырьевых рынках также позитивны, в том числе благодаря сохранению дисциплины ОПЕК+. Данные по рынку труда в США оказались слабее ожиданий, и на этом фоне доллар США под конец недели немного сдал позиции на усилении ожиданий фискального стимулирования.

На российском рынке предсказуемая волатильность по политическим причинам. С середины недели идет восстановительный рост на фоне снижения уличной активности и сигналов из США и ЕС о том, что расширение санкций будет носить персональный, а не секторальный характер. Валютный рынок также мог воодушевиться снижением покупок валюты ЦБ, хотя это вероятно происходит на фоне сокращения профицита текущего счета. Долговый рынок изначально находился под давлением избыточного предложения Минфина, но к концу недели также стал восстанавливаться, в том числе по мере стабилизации недельной инфляции (хотя последнее могло произойти из-за ежегодного пересмотра весов потребительской корзины).

Ключевые темы недели. В центре внимания рынков данные по инфляции в США (ср), которая должна ускориться за счет улучшения спроса (учитывая щедрые социальные выплаты и рост благосостояния розничных инвесторов на фондовом рынке за прошлый год) и роста цен на топливо при сохранении пониженного потенциала выпуска в условиях карантинных ограничений. Продолжающийся рост инфляции в дальнейшем может поставить под вопрос веру рынка в сохранение мягкого подхода к ДКП и в слабость доллара, однако при ИПЦ ниже 3% это пока не так актуально, и на ближайшую неделю фон для пары евро/доллар нейтральный. На азиатских рынках начнется затишье в связи с началом (чт) празднования Нового года по китайскому календарю.

Главным событием российского рынка станет решение ЦБ по ключевой ставке (пт). Ее уровень, скорее всего, остается без изменений 4,25%, но тональность комментария может ужесточиться. В пользу этого говорит ускорение ИПЦ до 4,9% г/г в декабре 2020 г. и 5,2% г/г в январе, то есть по верхней границе прогнозного диапазона ЦБ, повышенный уровень инфляционных ожиданий населения (10,5%) в январе, более длительный, чем ожидалось, характер инфляционного давления в с/х секторе и отсутствие явного дезинфляционного эффекта низкого спроса. Поэтому мы ожидаем, что ЦБ заявит об отсутствии потенциала снижения ставки, но не будет ориентировать рынок на скорое повышение. Аргументы против повышения ставки в 2021 году: 1) вероятная слабость экономической (в первую очередь, потребительской) активности в 2021 году; 2) ограниченный потенциал бюджетного стимулирования; 3) стабильность долгосрочных инфляционных ожиданий рынка в районе 3,5-4,0%; 4) Устойчивый уровень реальной ключевой ставки РФ (на основании ожидаемого ИПЦ) в районе 0,5-1,0%, в середине диапазона аналогов.

Из прочих новостей, на текущей неделе будет опубликован платежный баланс за январь (вт), который укажет на расширение профицита текущего счета за счет роста цен на нефть и сезонного снижения импорта, что подтвердит тезис о том, что основные проблемы для рубля идут со стороны капитального счета. Баланс бюджета за январь (в течение недели) вероятно будет профицитным в силу сезонности. Учитывая избыток средств Минфина (вызванным нетто-заимствованием в 2020 г. 4,6 трлн руб. при дефиците в 4,1 трлн руб. и уменьшением депозитов Минфина в банках на 0,3 трлн руб. за год), сейчас нет острой необходимости в ускоренном исполнении плана заимствований на текущий год.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Долгин Дмитрий
Долгин Дмитрий
главный экономист
ING Bank
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
08.02 11:12
fn676675:
тяжела и неказиста жизнь российского шортиста....
08.02 11:13
Новости компаний: Выручка MD Medical Group увеличилась на 18% за 2020 год
Выручка увеличилась в основном благодаря развитию предложения по стационарному лечению. В частности, количество дней в стационаре выросло на 46% в годовом исчислении Подробнее >>
08.02 11:17
КЕН©:
Начну неделю с покупки 147500-х путов RIH по 2600, попробую досидеть в них до эжкспирации в 18:45 в четверг 11.02. SHOLOM!
08.02 11:17
Сценарии и прогнозы: Банк России может ужесточить риторику
Наиболее вероятный выбор для ЦБ сейчас - сохранение ставки. Однако прогнозы становятся менее определенными. Возможно, регулятор сохранит прежний сигнал о намерении оценивать дальнейшее развитие ситуации и наличие потенциала дополнительного снижения ключевой ставки, либо еще немного сместит его в сторону нейтрального  Подробнее >>
08.02 11:20
гот на рынке:
Пока всё идёт по сценарию прошлого года
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря