Меню

 
 
facebook
вконтакте

Потенциал роста акций ЛСР составляет 58%

ЛСР торгуется по стоимости чистых активов и всего по 3.7x EV/EBITDA, демонстрирует отличное сокращение долга.

Компания демонстрирует небольшое снижение EBITDA и существенное снижение контрактации, но на наш взгляд, обладает существенным потенциалом роста.

Недооценка по мультипликаторам

Компания стоит дешево:

•Мультипликатор EV/EBITDA LTM 3.7x при 75% перцентиле 6.3x, медианном 4.8x.

•Мультипликатор MCap/Book Value (соотношение капитализации и стоимочти чистых активов) 101% при 75% перцентиле 129%, медианном 111%. То есть компания оценивается как если бы распродала все свои активы по себестоимости (без наценки) и остановила будущую деятельность.

•Справочный мультипликатор EV/MV (соотношение стоимости бизнеса и оценки активов независимым оценщиком) 54%, при 75% перцентиле 72%, медиане 62% (мультипликатор является справочным, т.к. сложно анализировать разницу в подходах к оценке на разные даты).


Историческая динамика мультипликаторов на дату выхода отчетности

Среднесрочная (положительная) и текущая (умеренно негативная) динамика финансовых показателей

ЛСР

•Компания среднесрочно показывает хороший рост финансовых показателей: за 3 года в среднем выручка выросла cо средним темпом роста +16%, EBITDA +23%

• Текущая ситуация на рынке работы компании смешанная: так, в 2019 г. все 3 квартала цены по которым компания осуществляет продажи на 15−20% выше относительно 2018 г.

• При этом финансовые показатели компании немного снижаются, также компания демонстрирует существенное снижение контрактации относительно пикового 2018 г. (за 9 мес. заключено на 22% ниже контрактов относительно 2018 г.)

•Рекордная контрактация 2018 г. потенциально может оказать отложенный эффект на рост показателей в ближайшие периоды (динамика фин. показателей идет с лагом относительно динамики контрактации)

Генерация кеша, корп. порядочность

•Компания стабильно платит дивиденды последние годы (фиксированные выплаты в рублях), соответствующие 10.2% от текущей цены акции

• Последние периоды компания стабильно платит дивиденды, а также активно сокращает долг, что может привести к увеличению дивидендной доходности

Доходность по денежному потоку (сумма дивидендов и сокращения долга) за последние 12 месяцев относительно текущей капитализации составила космические 35%!

Стоит отметить, что текущее снижение контрактации может помочь компании дополнительно высвободить средства для сокращения долга и выплат дивидендов

Компания прозрачно раскрывает информацию о себе, имеет 3 независимых директоров

Расчет потенциала

Для целей индикативной оценки мы применяем средний между подходом к мультипликатору EBITDA и мультипликатору чистых активов, поскольку девелопмент - длинноцикловой бизнес и высокие или низкие прибыли одного периода могут обуславливаться локальными факторами.

Справочно - хотя финансовые показатели сейчас не растут, регрессия не показывает значимой зависимости от темпов роста (R2 всего 3%). Так, наибольший показатель мультипликатора был в период, когда компания показала наихудшее падение EBITDA.

Исходя из этого, средний Upside составляет 58%

Технический момент для входа

Несмотря на рост финансовых показателей, компания находится вдали максимумов 2017 г.

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.11 12:45
Веcтников:
> 12:30 жук-тиран, Палыч всегда заходит напутствовать нас перед нашим очередным эпик-фейлом.
26.11 12:47
DIGITAL DOG:
> 12:45 Веcтников, хы...
26.11 12:48
Веcтников:
> 12:47 DIGITAL DOG, :-(
26.11 12:50
.Wid:
> 12:14 never,

Какие грязные у Вас мысли про товарищей по классу женского полу.((
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря