еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

После "развода" с "Яндексом" приобретение Goods.ru поможет заполнить пустую ячейку в экосистеме "Сбербанка"

Новость

Макетплейс goods.ru оценен для целей сделки с "М.видео" и "Сбером" приблизительно в 10 млрд руб., сообщил банк. По условиям соглашения "Сбер" вкладывает в развитие goods.ru около 30 млрд руб., а ... Подробнее

Новость

"Сбер" и "М.Видео-Эльдорадо" договорились о совместном развитии goods.ru. Об этом сообщил ритейлер. В рамках сделки "Сбер" намерен инвестировать порядка 35 млрд рублей. Большая часть этих средств ... Подробнее

Комментарий

"Сбербанк", "М.Видео" и Александр Тынкован подписали меморандум о намерениях в отношении совместного развития маркетплейса goods.ru. По условиям меморандума, "Сбербанк" намерен инвестировать около 35 млрд руб., включая покупку акций на сумму 4 млрд руб. у "М.Видео" и г-на Тынкована, и 30 млрд руб. на развития бизнеса. В итоге "Сбербанк" получит 85% акций goods.ru, тог да как М. Видео и г-н Тынкован сохранят, соответственно, 10% и 5% акций (против изначально принадлежащих им 80% и 20% соответственно). По сообщению агентства “Интерфакс”, предварительно 100% акций goods.ru оценивается примерно в 10 млрд руб. для целей сделки. Стороны должны подписать обязывающее соглашение в 1П21.

Последствия для "Сбербанка" (ВЫШЕ РЫНКА) – ограничены в краткосрочной перспективе: Мы считаем, что сделка в целом соответствует стратегии Сбербанка по созданию экосистемы. После “развода” с Яндексом сделка должна заполнить пустую ячейку в экосистеме Сбербанка кросс-категориальным маркетплейсом. Инвестиции в размере 30 млрд руб. в развитие вполне достаточны для создания одного из ведущих e-commerce операторов в России. В то же время 85% акций компании гарантирует полную интеграцию в экосистему Сбербанка и исключает риск конфликта и противоречий между партнерами. Совокупные инвестиции в размере 35 млрд руб. не являются существенными для масштаба бизнеса Сбербанка и, по сути, являются реинвестированием доходов, полученных от продажи доли в СП “Яндекс.Маркет” (42 млрд руб.), на наш взгляд. Согласно нашим более ранним оценкам, на активность в сегменте e-commerce приходится вплоть до 5% потенциала рыночной капитализации Сбербанка, что указывает на то, что Сбербанк может выйти на целевой уровень GMV в 500 млрд руб. в 2023 г. в сегменте e-commerce. Краткосрочное влияние на стоимость акций Сбе рбанка, вероятно, будет весьма ограниченным, на наш взгляд.

Последствия для "М.Видео" (НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) – умеренно позитивны: По данным агентства “Интерфакс”, GMV маркетплейса goods .ru составил 6 млрд руб., а чистый убыток по итогам 2019 – 2,4 млрд руб. Учитывая, что М. Видео принадлежит 80% goods .ru, инвестиции в развитие бизнеса по сути были профинансированы через баланс М. Видео. В то же время, поскольку акционерное соглашение между сторонами предполагает совместный контроль, М. Видео сообщила об инвестициях в goods .ru методом долевого участия (отдельной строкой в балансе, 2,2 млрд руб. на 30 и юня 2020). По данным компании, с самого начала партнеры  инвестировали примерно 10 млрд руб. в goods .ru (про порционально долям в капитале компании, М. Видео инвестировал 8 млрд руб.), что соответствует представленной предварительной оценке стоимости goods.ru. Это предполагает, что М. Видео не понесла убытков, продав часть своей доли в платформе goods .ru, по нашей оценке. Учитывая это, как и тот факт, что стороны находятся в поисках внешних инвесторов в проект, мы видим умеренно позитивное влияния этой сделки на инвестиционную привлекательность М. Видео.

Последствия для "Яндекса" (НА УРОВНЕ РЫНКА), Mail.ru (ВЫШЕ РЫНКА), OZON (НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) – НЕЙТРАЛЬНО или НЕГАТИВНО: Покупка крупного российского игрока Сбербанком широко ожидалась на российском рынке e-commerce после сделки по разводу с Яндексом в июле прошлого года. Кроме того, во время Дня Инвестора в 2020 году, Герман Греф заявлял об амбициях Сбербанка войти в топ -3 лидеров российского рынка e-commerce к концу 2023 г. Таким образом, учитывая сильные амбиции в онлайн-сегменте, возможности экосистемы (включая текущие активы Сберлогистика, Сбермаркет и Самокат) и крупные первоначальные инвестиции, повторный выход Сбербанка на рынок e-commerce сигнализирует об усилении риска конкуренции для всех крупнейших и гроков – Wildberries , Ozon (OZON US, НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ), Яндекс.Маркет (YNDX US, НА УРОВНЕ РЫНКА, РЦ $60,3) и AliExpres s Rus s ia (MAIL LI, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $35,9); при этом, на наш взгляд, потенциальные риски будут выше для Яндекс.Маркета, учитывая, что маркетплейс находится на начальном этапе развития и имеет меньший размер. Тем не менее, мы ожидаем, что размывающий эффект Сбербанка на текущий рыночный ландшафт станет ощутим с 2022 г., учитывая объявленные сроки сделки, необходимые подготовительные процедуры, итд. Отметим, что 2021 г. долж ен стать годом наиболее активных инвестиций для Ozon, AER и Market, после чего все три игрока рассчитывают на сильное улучшение рентабельности в 2022 г. Эти планы могут вводить в заблуждение, если компании сохранят темпы инвестиций в ответ на риск конкуренции со стороны Сбербанка. Если говорить о доступном финансировании goods .ru (примерно $460 млн), оно сопоставимо с AER ($380 млн), однако гораздо ниже $1,2 млрд, недавно привлеченных компанией Ozon.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля