Меню

 
 
facebook
вконтакте

Понижение "Магнитом" прогноза по открытию новых магазинов - позитив для инвесторов

Новость

"Магнит" представил обновленный прогноз результатов на 2019 год. Количество обновленных магазинов увеличено с 2 тыс. до 2,3 тыс. Общее количество магазинов должно вырасти до 3,105 ... Подробнее

Новость

Коррекция на российском рынке продолжилась. Торги во вторник начались снижением фондовых индикаторов. Индекс МосБиржи снизился на 0,25% до 2849,91 пункта. РТС упал на 0,34% до 1407,06 пункта. Доллар ... Подробнее

Новость

Чистая прибыль "Магнита" за 3 квартал 2019 года по МСФО сократилась на 57,3% год-к-году и составила 3,3 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 151 б.п. до 0,9%. Об этом сообщил ... Подробнее

Комментарий

Компания "Магнит"  вчера представила неаудированные финансовые результаты за 3К19 по МСФО. Рентабельность оказалась ниже как нашей оценки, так и консенсус-прогноза рынка. Хотя показатель выручки соответствует ожиданиям, EBITDA за 3К19 оказалась на 9-12% ниже, соответственно, нашей оценки и консенсус-прогноза рынка.

Рентабельность EBITDA опустилась до 5,8% (что на 1,2 п. п. ниже г/г) на фоне распродажи более половины неликвидных запасов. Кроме того, компания понизила свой прогноз на 2019 г. по открытию новых магазинов (одновременно повысив прогноз по переоборудованию магазинов) и рентабельности EBITDA с неизменного в сравнении с 2018 г. уровня (7,3%) до 6,5%, что указывает на риск понижения как нашего прогноза, так и консенсус-прогноза рынка примерно на 7-5% на 2019 г. Рынок, вероятно, уже учел этот факт, так как акции подешевели на 19% с середины сентября (тогда как индекс РТС вырос на 1%). В то же время инвесторы могут воспринять позитивно понижение прогноза по открытию новых магазинов и его повышение – по переоборудованию (редизайну) магазинов, так как это должно привести к улучшению товарооборота и ROIC. Кроме того, после коррекции обыкновенные акции торгуются по коэффициенту 2020П EV/EBITDA на уровне примерно 4,5x с высокой дивидендной

доходностью 9%.

Выручка: траффик и чек испытывают давление. Выручка за квартал составила 343 млрд руб., что на 10,5% выше г/г и соответствует как нашему прогнозу, так и консенсус-прогнозу рынка. Рост выручки был вызван увеличением торговых площадей на 17% г/г (они не изменились в квартальном сопоставлении), тогда как LfL-выручка оказалась в негативной зоне и снизилась на 0,7% г/г (против роста на 1,7% г/г в 2К19 и на 0,6% /гг в 1К19), что было следствием замедления трафика (-3,4% г/г в 3К19 против -2,3% в 2К19) и чека (2,8% г/г в 3К19 против 4,1% в 2К19) на фоне холодной погоды, распродажи неликвидных запасов и замедления инфляции.

Рентабельность: слабее прогноза, главным образом, под влиянием распродажи запасов. EBITDA снизилась на 9% г/г до 19,8 млрд руб., оказавшись на 9-12% ниже нашей оценки и консенсус-прогноза при рентабельности EBITDA 5,8% (- 1,2 п. п. г/г). Рентабельность за 3К19, главным образом, пострадала из-за распродажи более половины (на сумму примерно 16,7 млрд руб.) ассортимента пассивной матрицы (что привело к снижению валовой рентабельности на 144 б. п.). Эта мера привела к снижению доли ассортимента пассивной матрицы в совокупном ассортименте с 40% до 13%. В дальнейшем компания планирует снизить ее уровень до 8% без ощутимых

последствий для рентабельности. Рентабельность EBITDA за 9М19 составила 6,3% против нашей текущей оценки и консенсус-прогноза рынка на уровне 7%-6,9% по итогам 2019 г., что указывает на риск понижения прогноза.

Прогноз на 2019 г. изменился, указывая на риск понижения оценок. Компания понизила свой прогноз на 2019 г. по количеству открытий новых магазинов (с 1 500 до 1 200 магазинов у дома и с 2 000 до 1 200 аптек, повысив прогноз по количеству переоборудованных магазинов с 2 000 до 2 300) и рентабельности EBITDA с неизменного в сравнении с 2018 г. уровня (7,3%) до 6,5% (в связи с пожаром в РЦ Воронежа, изменениями в составе менеджмента, оплатой консультационных услуг и распродажей ассортимента пассивной матрицы), что указывает на риск понижения как нашего прогноза, так и консенсуса. Компания подтвердила свой прогноз капиталовложений в размере 70-75 млрд руб.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
30.10 12:41
xron69:
> 12:37 патриот., а до кучи прочитай еще и Отто Вейнингер," Характер и пол".
30.10 12:45
xron69:
спать я еще могу под перфоратор могу,но вот сидеть и слушать его ,это выше моих сил.
30.10 12:46
xron69:
> 12:45 кармапа-18, да имеет,по ту сторону Стикса)
30.10 12:49
дворник:
размагничивание Магнита

и это ещё не конец
30.10 12:59
кишкомот:
> 12:49 дворник, да, спецыализды из вэтэбэ свое дело знают ))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября