Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Полюс" может выплатить дивиденды за второе полугодие 2019 года на сумму $477 млн

Новость

В 2019 году "Полюс" нарастил общий объем производства золота в годовом сопоставлении на 16%, до 2 841 тыс. унций, против 2 440 тыс. унций за 2018 год. Это на 1,5% превышает официальный прогноз ... Подробнее

Комментарий

"Полюс" опубликовал производственные показатели за 4К19. Фактический объем производства за весь 2019 год превысил прогноз менеджмента на 1,5% благодаря сравнительно высоким коэффициентам извлечения на основных месторождениях в 4К19. Большой объем продаж в последнем квартале 2019 года обусловлен реализацией запасов флотоконцентрата с Олимпиадинского. Мы ожидаем от компании очень хороших финансовых результатов по итогам 4К19: EBITDA, по нашим оценкам, должна составить $885 млн (плюс 26% по сравнению с 3К19), а свободные денежные потоки после выплаты процентов - $376 млн при доходности 2,3%. В этом случае можно будет ожидать по итогам 2П19 дивидендов на сумму $477 млн, что предполагает дивидендную доходность почти 3,0%. С учетом текущих цен на золото и курса рубля к доллару, Полюс котируется с коэффициентом "стоимость предприятия/EBITDA 2020о" 6,5 (на 15% дешевле, чем Polymetal), что можно считать привлекательной оценкой, если глобальный спрос на риск останется низким. Публикация итогов 4К19 по МСФО ожидается с 10 по 14 февраля.

Производственные показатели превысили прогноз менеджмента благодаря более высоким, чем ожидалось, коэффициентам извлечения. В 4К19 компания произвела 804 тыс. унций, это на 26% больше, чем в 4К18. По итогам всего года объем производства составил 2,84 млн унций, на 16% больше, чем в 2018 году, и на 1,5% больше, чем прогнозировал менеджмент (2,80 млн унций). Содержание золота в руде на Олимпиадинском продолжило снижаться в соответствии с прогнозами (до 3,9 г/т, т. е. на 3% по сравнению с 3К19 и 4К18), однако при этом Полюс увеличил выпуск золота доре на 6% относительно 4К18 - до 338 тыс. унций благодаря повышению коэффициента извлечения до 83,9% (на 1,4 п. п. относительно 3К19 и 5,0 п. п. по сравнению с 4К18). Достигнутый коэффициент извлечения близок к целевому уровню 84,0%, который менеджмент прогнозировал на 2020 год. На Наталкинском месторождении коэффициент извлечения вырос до 72,3% (на 0,7 п. п. по сравнению с 3К19), поэтому мы полагаем, что к концу 2020 года здесь также может вполне может быть достигнут целевой показатель 75%. Компания подтвердила производственный прогноз на 2020 год на уровне 2,8 млн унций, хотя, по нашему мнению, фактический показатель снова может быть чуть выше.

Продажи выросли за счет реализации золота в концентрате с Олимпиадинского. В 4К19 объем продаж составил 894 тыс. унций, это на 23% больше, чем в 3К19, и на 39% превышает уровень годичной давности. Позитивную динамику обеспечили рост производства и реализация золота во флотоконцентрате (около 90 тыс. унций) с Олимпиадинского. Выручка от продажи золота составила $1,29 млрд (плюс 21% по сравнению с 3К19).

Ожидаются хорошие финансовые показатели. Несмотря на укрепление рубля в 4К19, на динамику прибыли должны позитивно повлиять рост выручки, повышение коэффициентов извлечения, увеличение продаж флотоконцентрата (и, как следствие, дохода от реализации сурьмы как побочной продукции). Совокупная денежная себестоимость (TCC) в 4К19, по нашим оценкам, должна составить менее $370 на унцию, а по итогам всего года она может оказаться на 1-2% ниже, чем нижняя граница диапазона, который прогнозировал менеджмент ($375-425 на унцию). Мы ожидаем в 4К19 EBITDA на сумму $885 млн (плюс 26% по сравнению с 3К19) при очень высокой рентабельности - 68%. В этом случае EBITDA за 2П19 составит $1,59 млрд.

Исходя из того, что "Полюс" должен распределить среди акционеров 30% EBITDA, за 2П19 может быть выплачено $447 млн, т. е. дивидендная доходность, по нашим прогнозам, составит 2,9%. Чистый долг, по данным компании, сократился по сравнению с предыдущим кварталом на $32 млн - до $3,29 млрд. При этом в 4К19 "Полюс" выплатил дивиденды на сумму $342 млн. Поскольку, по нашим расчетам, рост рублевого долга в долларовом выражении из-за укрепления рубля составил всего $3 млн (почти все рублевые обязательства компании хеджируются в долларах), мы полагаем, что в 4К19 "Полюс" генерировал свободные денежные потоки после выплаты процентов на сумму $376 млн с доходностью 2,3%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.01 14:30
кун цю:
Казахстан практически полностью приостановит транспортное сообщение с Китаем
29.01 14:31
кун цю:
Песков уточнит, приглашен ли Зеленский на День Победы в Москву
29.01 14:32
гот на рынке:
> 14:31 кун цю, уна надо ещё пригласить
29.01 14:33
xron69:
> 14:28 .флотский, вот когда гостил у него,вопрос у него был. а по Сургуту до сих пор заключенные гуляют,так пацан отучился 10 лет в сургутской школе.У него сознание под влиянием пропаганды трансформировалось,а что говорить про 25-летних ,они уверуют ,что Понт Евксинский протоукры выкопали.
29.01 14:34
дворник:
> 14:14 never,

"пороть"

"всех пороть"

"пороть на Красной площади". В том числе как реакция на новости "оттуда"

не помню уже большинство. Давно это было. (15 лет прошло!)
29.01 14:34
кун цю:
> 14:32 гот на рынке, отдельным батальоном в почётном строю
29.01 14:34
.флотский:
> 14:28 патриот., Я никому не верю..Я просто знаю что за колоски не кого не растреливали..У меня матушка с деревни...До войны серпили в основном...Какой колосок..?
29.01 14:36
кун цю:
Единую Россию в Госдуме сравнили с фашистами за отказ поддержать детей войны и труженников тыла.
29.01 14:37
кун цю:
Жители Екатеринбурга задумали переименовать улицу Ельцина в улицу Сталина В феврале будет направлено обращение в комиссию городской администрации по топонимике.

Ваше мнение?
29.01 14:39
xron69:
> 14:34 .флотский, старый у меня голодал,он с 32 года.Деда посадили,дали с конфискацией.Но он недолго сидел,выпустили во время войны.Машинисты паровозов нужны были.Ну старого никто не тащил к расстрелу,если он картошку выкопал.Не рассказывал такого ужаса.
29.01 14:40
Сенька-Жиган:
> 14:28 патриот., ты головой покрути по сторонам, посмотри на своё окружение; близких, знакомых, управленцев а потом представь что они тебя всем скопом плетью лупят за краюшку хлеба.
Я помню те времена, разговоры про колоски и т.п.
29.01 14:40
xron69:
> 14:37 кун цю, я за,хоть и не люблю я Сталина))
29.01 14:41
never:
> 14:37 кун цю, да базару нет. когда эти местные кун цю и вестниковы смогут насрести по сусекам ну пусть не на "сталин - центр", а хотя б на "сталин - избу читальню" и поставят ее на этой улице - тогда и поговорим. а так , с этой улицы у нас горожане попов накуй послали, а этих убогих тем более.
29.01 14:44
never:
> 14:41 never, причем те реально туда хотели забабахать свой поповник ростом чуть не 70 метров. ну дак попов финансирует местный олигарх. через них хоть бабосы мыть можно. а с вестниковых какой толк? одни разговоры...
29.01 14:44
.флотский:
> 14:33 xron69, ..Не тут всё ястно обокакать прошлое чтоба совместить с настоящим и забить на всё..И тогда уж точно Гай Юлий Цезарь точно хохол ..Как и Этруски...Это этнические русские только сокращённо..Полный писец у молодёжи в мозгах через интернет...Связь с поколениями потеряна..Ты кстати анек про прозерватив и глобус слышал..?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля