Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Полиметалл" торгуется наравне с "Полюсом"

Мы пересмотрели нашу модель "Полюса" с учетом финансовых и операционных результатов за 2019 год, а также нашего обновленного, более оптимистичного прогноза цен на золото. В связи с этим мы повышаем нашу целевую цену "Полюса" до $75/GDR и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Мы обновили нашу модель "Полиметалла" и учли новые прогнозы по ценам на золото – в связи с этим мы повышаем нашу целевую цену по компании до 1450 пенсов за акцию и поднимаем рейтинг до ВЫШЕ РЫНКА. Наша нейтральная позиция в отношении "Полиметалла" в ноябре 2019 была обусловлена главным образом 41%-ой оценочной премией к мировым производителям средней капитализации. Мы считаем, что наш рейтинг был верным при стабильной ситуации на рынке.

Оценка "Полюса" в 6.7x по консенсус EV/ EBITDA 2020П предполагает 4% дисконт к среднему значением по крупным золотодобывающим компаниям (7.0x). Напомним, что исторически рынок давал премию за высококачественные активы "Полюса" – это вторая компания по величине запасов в мире (68 млн унц. категории P+P) с открытым способом добычи и одними из самых низких в мире затрат (TCC $365/унц. в 2019). Катализаторы / риски.

Цена акций "Полюса" и индексы

Цена акций Полюса и индексы

Новые планы "Полюса" по расширению зрелых месторождений с низкими капзатратами могут стать позитивным фактором, поскольку рынку не нравится, что производство "Полюса" не растет выше 2.8 млн унц. в год (2019). Размещение акций основным акционером является главным риском для инвестиционного кейса компании. Хеджирование золота. Чтобы ограничить будущие риски возможных колебаний цен на золото, компания заключила ряд деривативных контрактов, состоящих из серии Азиатских колларов с нулевыми издержками и форвардных контрактов на поставку золота. Условия договора позволяют компании ограничить риск падения цен на золото, в то же время выигрывая от повышения цен до определенного барьера.

"Полюс" и сырьевая корзина

Полюс и сырьевая корзина

Простыми словами, если цена на золото поднимется выше $1603/унц. (наш прогноз по средней цене на золото на 2020 чуть ниже – $1600/унц.), "Полюс" будет вынужден продавать по цене $1409/унц. По нашим оценкам, на 2020 группа захеджировала общий объем добычи в размере 513 тыс. унц., что означает теоретический максимальный потенциал убытков в $100 млн. (4% от консенсус-показателя EBITDA 2019).

"Полиметалл" недешев – он торгуется наравне с "Полюсом" – на уровне 6.5x по консенсус EV/EBITDA 2020П. "Полиметалл" предлагает более высокую ликвидность и сопоставимые FCF и дивиденды. Однако мы отмечаем, что активы "Полиметалла" менее прибыльны, и что у компании меньше запасов. Катализаторы/риски.

Цена акций "Полиметалла" и индексы

Цена акций Полиметалла и индексы

Следующим позитивным катализатором станет увеличение запасов и изменение состава портфеля активов. Основной риск – это реализация капиталоемких проектов (Амурский ГМК), но мы отмечаем отличные результаты реализации проектов благодаря гендиректору Виталию Несису (оценка "Полиметалла" включает так называемую премию “за Несиса”).

"Полиметалл" и сырьевая корзина

Полиметалл и сырьевая корзина

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"АТОН"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 4,8.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
18.03 13:54
Sha-009:
Дайте Реальные Цены! Пора выкупить Андерсен из Дивидендной Зависимости
18.03 13:56
.флотский:
> 13:54 ветеран 1812, Обоснуй..За пальцы..и асфальт..
18.03 13:57
Сенька-Жиган:
Но тем не менее, Владимир Владимирович поступательно выводит страну на уровень всё большего уважения со стороны других стран и народов. Этого не видеть нельзя, если только умышленно, заткнуть уши и закрыть глаза.
18.03 13:58
DIGITAL DOG:
РПЦ отказалась ограничивать доступ в храмы и "минимизировать" причастие

Для Русской православной церкви недопустимо закрывать храмы и отменять таинство причастия даже при угрозе распространения коронавируса COVID-19, считает заместитель управделами Московской патриархии епископ Зеленоградский Савва (Тутунов).

"Ни закрытие храмов, ни ограничение доступа для молящихся, ни (Боже упаси) "минимизация" причастия для нас недопустимы", — написал он в Telegram.
18.03 14:02
дедокъ:
> 13:58 DIGITAL DOG, ну и фамилии уних -Тутунов, Мудьюгин, Гундяев...
18.03 14:03
alev_1:
А маски будут на входе перед службой выдавать? В аптеках то их нет.
18.03 14:03
KacTuz:
> 13:49 DIGITAL DOG, 70% среднего класса и 20% нищих)). У них там во власти совсем крыша поехала. Надо еще ниже МРОТ сделать и все сразу станут сытыми и довольными на свои 15000 р в месяц))))).
18.03 14:03
ExoCet:
Коронавирус помог мужчине вспомнить семью после 30-летнего провала в памяти (Свідок)
18.03 14:04
Веcтников:
> 13:49 DIGITAL DOG, Согласно методике Всемирного банка, к среднему классу относятся люди, чьи доходы в полтора раза превышают минимальный размер оплаты труда, пояснил президент, отметив, что задача властей — укреплять их положение и повышать доходы. //

Нет. При такой формуле задача властей понижать МРОТ. И тогда всё больше процентов будет относиться к среднему классу.

Кстати, понижайка прожиточного минимума тоже в этом плане хорошо работает - нищих становится всё меньше.
18.03 14:04
Новости компаний: Россия с 20 марта ограничивает полеты в США, ОАЭ и Великобританию
Исключения сделаны для регулярных рейсов Москва - Лондон (и обратно), Москва - Нью-Йорк (и обратно), Москва - Абу-Даби (и обратно), осуществляемых через терминал F аэропорта Шереметьево Подробнее >>
18.03 14:04
ExoCet:
Активность черной дыры в центре Млечного Пути повышается (ZN,ua)
18.03 14:05
Romario:
Всем привет!
А ведь есть лекарство, реально, которое защитит от нынешнего короновируса, точнее парагриппа с двухядерной пневмококковой палочкой.
Это Тактивин!
Это не бред, ни шутка, я реально, посоветуйтесь с врачами, только не из районных поликлиник, а желательно у профессоров из института Вирусологии им. Гамалеи!!!
18.03 14:05
Сценарии и прогнозы: Бюджет сохранит устойчивость при низких ценах на нефть
Произошедшее падение цены на нефть будет иметь значительный, но не критичный эффект на исполнение бюджета в этом году. Поступления нефтегазовых доходов снизятся, дефицит бюджета расширится. При этом все запланированные расходы на этот год могут быть выполнены, Минфин обладает достаточными резервами для финансирования дефицита. Средств ФНБ хватит для покрытия выпадающих доходов от снижения цен на нефть на протяжении более 5 лет Подробнее >>
18.03 14:07
ExoCet:
> 14:05 Romario, и посеребренная вода, тем более, что серебро очень дешево, 12.50 всего
18.03 14:07
Веcтников:
Чего только не услышишь в ответ! И про то как вы навоевались руками своих предков, и про то, что один фиг в результате Революций приходят к власти подонки, и про то, что дескать ты сука крови хочешь, а у нас детки растут. Не лгите трусливые, жалкие люди. Плевать вам на ваших детей.
18.03 14:07
Romario:
Всем Удачи! И Здоровья!
Покупать надо 750/950 апрельский, несмотря ни на волатильность, ни на цены!!!
18.03 14:09
Веcтников:
Мы все живем в страшном и смертном грехе. Мы предали свою добрую, заботливую и любящую нас Советскую Родину Мать, ради глумливой, пошлой, развратной и жестокой проститутки мутанта - РФ.
И всё только ради того, что эта лживая и пошлая бл@дь, накормила нас сникерсами, подарила нам джинсы и дала возможность вытирать зад мягкой туалетной бумагой.
18.03 14:09
Romario:
> 14:07 ExoCet, Вы правы! Вода Аргенит! Стоит порядка 750-900 рублей. Флакон на две недели хватает!
Убивает стрептопневмококки!
18.03 14:13
ветеран 1812:
> 13:56 .флотский, если Трапелю нужОн ценник выше - один звонок саудиту и подпись под приговором сучину. С мая ценник будет выше 45 за бочку.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля