Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Полиметалл" торгуется наравне с "Полюсом"

"Полиметалл" является одним из мировых лидеров в добыче золота и серебра. В 2018 добыча достигла 1,6 млн унц. золотого эквивалента (ЗЭ). Ожидается, что к 2023 добыча вырастет до 1,85 млн унц., главным образом благодаря расширению проекта Кызыл в Казахстане, который был успешно запущен в 2018, а также развитию Нежданинского проекта.

Компания ведет деятельность в России и Казахстане, а ее портфель активов включает девять рудников, на которых ведется добыча, и три разведочных проекта (Нежданинское, Прогноз и Викша).

Наша нейтральная позиция в отношении "Полиметалла" была обусловлена главным образом 41%-ой оценочной премией к мировым производителям средней капитализации. Мы считаем, что наш рейтинг был верным при стабильной ситуации на рынке. Однако ралли в ценах на золото и серебро неизбежно заставило акции "Полиметалла" подорожать вслед за сектором, несмотря на ограничнную оценку.

Цена акций и индексы

Полиметалл

Источник: Bloomberg, оценки "АТОНа"

Оценка. "Полиметалл" торгуется наравне с "Полюс Золотом" – на уровне 7.2x по EV / EBITDA 2020П. "Полиметалл" предлагает более высокую ликвидность и сопоставимые FCF и дивиденды. Однако мы считаем, что некоторый дисконт оправдан, учитывая, что активы "Полиметалла" менее прибыльны, и что у компании меньше запасы. Оценка предполагает 40% премию к производителям золота средней капитализации.

Катализаторы/риски. Следующим позитивным катализатором станет увеличение запасов и изменение состава портфеля активов (к 2020 "Полиметалл" планирует получить от различных сделок $100-200 млн, в том числе от продажи Ведуги и Личкваза).

Основной риск – это реализация капиталоемких проектов (Амурский ГМК), но мы отмечаем отличные результаты реализации проектов благодаря гендиректору Виталию Несису (оценка "Полиметалла" включает так называемую премию “за Несиса”).

Финансовые мультипликаторы и коэффициенты

Рентабельность 2016 2017 2018 2019П 2020П 2021П
Валовой прибыли 46,6% 39,1% 41,8% 44,9% 51,9% 53,4%
Операционной прибыли 36,7 28,1% 28,4% 34,4% 42,2% 44%
EBITDA 48,1% 43,7% 29,5% 43,6% 50,5% 52,4%
Чистой прибыли 25% 19,5% 18,9% 20,5% 29,3% 30,8%

Источник: Bloomberg, компания, оценки "АТОНа"

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лобазов Андрей
Лобазов Андрей
cтарший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
07.10 17:05
Сенька-Жиган:
У подъезда, на площадке, какой-то разбогатевший тойоту короллу поставил, да так, что только один человек может пройти. Что будет если эта личность купит себе машину подороже?
Придётся разрешения спрашивать на проход.
07.10 17:10
ДюкЪ:
За январь-август 2019 г. инвестиции в основные фонды в сфере автомобильных дорог и водных путей Китая достигли 1,42 трлн юаней ($199,47 млрд).

у нас о водных путях и не слыхивали....ходят по реке Москве пару развалюх...
07.10 17:16
Трезвый Взгляд:
> 16:05 Веcтников, бесноватый, а ты чувствуешь как в наше время самоорганизовываются русские люди? Или ты считаешь что это заслуга великого Путина?
07.10 17:17
Трезвый Взгляд:
> 17:05 Сенька-Жиган, да скинь ему на крышу бутылку... делов то. У нас в питере всегда так делают
07.10 17:17
ДюкЪ:
китайцы конечно молодцы....денег куры не клюют...покупали мне куртку в Турции...конечно поторговались...скинули...но сказали скидка ради удовольствия....приятно поторговаться...а вообще говорят...китайцы все скупают не торгуясь...нет необходимости туркам скидку давать..
07.10 17:18
гот на рынке:
| CNPC: В Синьцзяне обнаружено газовое месторождение с запасами свыше 100 млрд кубометров
07.10 17:18
Бабы с дедом внучка:
здрасьте
07.10 17:19
гот на рынке:
Ожидается, что добыча на новом газовом месторождении начнется в ноябре этого года.
07.10 17:20
kyн цю:
> 16:45 гот на рынке, Китае вырастили свинью размером с медведя
43 минуты назад,Lenta.Ru
Свинью весом 500 килограммов вырастили на ферме в провинции Гуанси на юге Китая, пишет Bloomberg

у меня на даче такой сосед живёт, в москомспорте работает, бюджетник
07.10 17:20
гот на рынке:
> 17:18 Бабы с дедом внучка, привет боцман
07.10 17:21
ДюкЪ:
триумфальную арку проезжаешь...всегда китаезы фотосессию ведут...турпоток у них хороший...туристы года писали..
07.10 17:23
Бабы с дедом внучка:
> 17:20 гот на рынке, :-)
07.10 17:23
гот на рынке:
> 17:17 ДюкЪ, сначала турки покупают у китайцев потом наоборот
07.10 17:23
ДюкЪ:
> 17:20 kyн цю, ну у него похоже дорой откорм...
07.10 17:24
Трезвый Взгляд:
> 17:05 Сенька-Жиган, другое дело што рабское красноперое воспитание возможно не позволит тебе так опрометчиво поступить с собственностью боса.)
07.10 17:24
ДюкЪ:
> 17:23 гот на рынке, вообще турки сами рукастые...могут кое что пошить и сделать...
07.10 17:28
ДюкЪ:
> 17:23 Бабы с дедом внучка, у тебя такой ник...тебе писать..что толпе речь толкать...многоликий)
07.10 17:28
Бабы с дедом внучка:
> 17:24 ДюкЪ, нормально с,ездил-отдохнул?
07.10 17:29
кишкомот:
> 17:24 ДюкЪ, бронзулетки Наташам впаривают))
И жарят их периодически
07.10 17:29
kyн цю:
> 17:23 ДюкЪ, очень
07.10 17:31
ДюкЪ:
> 17:29 кишкомот, да это уже в прошлом...русская женщина у нас стала другой...
07.10 17:32
ДюкЪ:
> 17:28 ДюкЪ, как не смешно я не ездил...покупала моя Натаха)
07.10 17:35
Бабы с дедом внучка:
> 17:32 ДюкЪ, а китайцев у триумфальной арки тож Натаха сосватала?
07.10 17:36
kyн цю:
В ближайшие две недели курс рубля окажется под сильным давлением. Голландский Rabobank сделал тревожный прогноз. Аналитики банка заметили, что российская валюта попала под прицел "креста смерти".
Термин "крест смерти" используется в отношении биржевых ситуаций, при которых средневзвешенный курс валюты в течение 50 дней пересекает курс за 200 дней. Такая ситуация считается предвестником неотвратимого и серьёзного падения. Именно этот тревожный знак и заметили аналитики голландского банка. И это не первые западные финансисты, которые предсказывали крах рубля в середине октября.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Яндекс
на 15 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля