Меню

 
 
facebook
вконтакте

Показатели "ФосАгро" продолжат расти в 3 квартале

Новость

Чистая прибыль "ФосАгро" (скорректированная на неденежные валютные статьи) за 2 квартал выросла на 91% - до 11,6 млрд рублей ($188 млн), благодаря чему данный показатель достиг отметки 18 млрд рублей ... Подробнее

Комментарий

Компания "ФосАгро" представила сильные результаты за 2к18 по МСФО. Выручка составила 56,6 млрд руб. (+27% г/г, +4% к/к), EBITDA – 18,7 млрд руб. (+53% г/г, +31% к/к), чистая прибыль с исключением эффекта от курсовых разниц – 11,6 млрд руб. (+91% г/г, +84% к/к). Рентабельность EBITDA повысилась до 33% против 28% в среднем за 1к17–1к18.

Рекомендация Совета директоров по дивидендам (45 руб. на акцию) предполагает 7%-ю дивидендную доходность на горизонте ближайших 12 месяцев. Несмотря на то что EBITDA "ФосАгро" за 2к18 на 7% превысила консенсус-прогноз, существенной реакции со стороны рынка не последовало, что, вероятно, объясняется давлением со стороны геополитических факторов. С фундаментальной точки зрения акции "ФосАгро" (прогнозная цена через 12 месяцев – 17,0 долл.) по-прежнему выглядят привлекательно, предлагая 38%-ю ожидаемую общую доходность и 27%-й дисконт к Mosaic по коэффициенту EV/EBITDA-2018п (6,1x). Мы подтверждаем рекомендацию "покупать".

Адаптируйся и побеждай. Как мы и ожидали, доля NPK- и NPS-удобрений в выручке выросла по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как продажи MAP уменьшились вследствие сокращения спроса со стороны Бразилии.

На фоне увеличения ценовой премии сложных удобрений такое изменение структуры продаж оказалось особенно удачным. Ввод новых мощностей позволил на 24% г/г увеличить производство карбамида, что в сочетании с повышением цен на 16% г/г способствовало 53%-му росту EBITDA.

Стоило согласиться на большее. EBITDA соответствовала нашей оценке и на 7% превысила консенсус-прогноз. Рентабельность EBITDA поднялась приблизительно на 7 пп к/к, до рекордных 33%, чему способствовали изменения цен, объемов, валютных курсов, а также дополнительные прибыли от собственного производства аммиака.

Динамика денежного потока осталась выраженно положительной: операционный денежный поток составил 16 млрд руб., из которых 8 млрд руб. было направлено на капиталовложения, 6 млрд руб. – на дивидендные выплаты. Компания объявила, что продолжит выплачивать в виде дивидендов половину скорректированной чистой прибыли. Мы оцениваем дивидендную доходность на следующие 12 месяцев на уровне 7%, доходность свободного денежного потока за 2к18 – в те же 7%. Согласно отчетности, соотношение чистый долг / EBITDA составило вполне комфортные 2,1x.

Впереди еще один сильный квартал. Мы ожидаем дальнейший рост показателей в 3к18. Как полагает компания, спрос в Бразилии восстановится в 2п18, на что указывает улучшение динамики импорта в июле: импорт MAP за 6м18 сократился на 32% г/г, а в июле вырос на 105% м/м. Цены за июль–август повысились на 26% г/г, рубль подешевел на 7% относительно доллара.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"ВТБ Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
27.08 12:05
Новости компаний: Tele2 отменила внутрисетевой роуминг
Компания опережает установленный ФАС срок - 31 августа  Подробнее >>
27.08 12:06
Алиса .:
> 12:02 дворник, )))квартет Лаэртского признаюсь..не знаком.В данный момент слушаю тов.А.И.Фурсова. ..
27.08 12:06
xron69:
Алиса, спасибо конечно коллега.)
27.08 12:08
xron69:
Жарко что то в белокаменной.
27.08 12:10
Алиса .:
> 12:06 xron69, не стОит..коллега...мы-одна команда!)
27.08 12:10
дворник:
> 12:06 Алиса ., а кто это ?
27.08 12:11
Алиса .:
> 12:07 xron69, ))
27.08 12:11
DIGITAL DOG:
> 12:05 xron69, старый боян - лучше новых двух
27.08 12:12
Алиса .:
> 12:10 дворник, русский историк, обществовед, публицист, социолог.
27.08 12:12
Криптовалюты: новости и аналитика: Криптовалюты продолжат умеренно дорожать на надеждах инвесторов
Общая капитализация крипторынка достигла уровня $217,4 млрд Подробнее >>
27.08 12:12
fn593063:
> 12:08 xron69, Что взмок от признания Алисы? А я тебя предупреждал.
27.08 12:23
АНГЕЛЫ:
как отец грил . приплыли . олени

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря