Меню

 
 
facebook
вконтакте

Победа Байдена спровоцирует новогоднее ралли и укрепление евро

Заявление ФРС о планах смягчить цель по инфляции, перейдя к таргетированию среднего показателя инфляции, дало сигнал на коррекцию рынков, которая совпала с коррекцией индекса высокотехнологических акций FANG+. Попытки воспользоваться коррекцией для нового раунда роста не удались, настрой инвесторов стал более пессимистичным. В случае победы Д. Байдена можно уверенно ждать новогоднего ралли и укрепления евро до 1,25 к доллару; но отыгрывать такой сценарий заранее рынки точно не торопятся, и девизом инвесторов на ближайший месяц будет осторожность.

Глава ФРС анонсировал изменение монетарной политики: 27-28 августа прошел ежегодный симпозиум Центральных банков в Джексон-Хоуле, на котором глава ФРС выступил с заявлением по поводу проведенного анализа монетарной политики ФРС, которого рынок с нетерпением ждал. Дж. Пауэлл обозначил четыре важных изменения контекста монетарной политики, которые потребуют от ФРС нового подхода к принятию своих решений в будущем. В первую очередь речь идет о значительном сокращении оценок темпов потенциального роста экономики - по данным ФРС, потенциальный рост экономики США с 2012 года сократился с 2,5% до 1,8%.

Оценка потенциального роста США, %

Оценка потенциального роста США

Источники: ФРС, Альфа-Банк

Помимо ожидаемых факторов такого замедления (таких, как старение населения), проявились и неожиданные причины, в частности, снижение производительности труда. Следствием этого стало очень сильное снижение оценки нейтральной процентной ставки с 4,25% до 2,5% за этот же период.

Оценка нейтральной ставки, %

Оценка нейтральной ставки

Источники: ФРС, Альфа-Банк

Изменилась и ситуация на рынке труда – естественный уровень безработицы снизился с 5,5% до 4,1% с 2012 года, опровергая опасения, что период низкого экономического роста приведет к структурным ухудшениям на рынке труда.

Оценка равновесной безработицы, %

Оценка равновесной безработицы

Источники: ФРС, Альфа-Банк

Наконец, снижение уровня безработицы не привело к ускорению темпов инфляции, и темпы роста расходов д/х в последние годы систематически оказывалась ниже 2%-го ориентира ФРС, создавая давление на инфляционные ожидания и загоняя экономику в дезинфляционную ловушку.

Динамика индекса расходов д/х, % г/г

Динамика индекса расходов

Источники: ФРС, Альфа-Банк

В итоге, глава ФРС обозначил растущее беспокойство низким уровнем инфляционных ожиданий и заявил о том, что отходит от простого принципа таргетирования инфляции на уровне 2% в год в пользу таргетирования 2%-ной инфляции как среднего значения. Больших деталей с конца августа ФРС не предоставила – на данный момент остается неясным, на каком горизонте будет рассчитан средний показатель инфляции. Тем не менее, пока ясно одно – поскольку в предыдущие годы уровень инфляции в среднем оказался ниже 2% уровня, то теперь ФРС позволит инфляции выйти выше 2%-го значения; твердый настрой добиться более высокой инфляции означает, что после периода низких ставок ФРС настроена перейти к их повышению.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 4,3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
21.09 14:54
.Wid:
Я считаю, что хватит Новичком травить всяких предателей и 5-ю колонну, надо их просто штрафовать на солидные суммы, тех, кто в России находится, чтобы неповадно было разнообразным "патриотам" помои лить на свой народ, правительство и Родину, даже бывшую советскую!
21.09 14:58
Новости компаний: Цены на пшеницу РФ вновь взлетели на спросе импортеров
Некоторые сельхозпроизводители не торопятся продавать пшеницу и концентрируются на продаже подсолнечника, цены на который выросли до рекордного уровня на фоне низкой урожайности этого года  Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря