Меню

 
 
facebook
вконтакте

Перспективы рубля в ближайшие месяцы выглядят туманно

Ослабление рубля к доллару США ускорилось в последнюю неделю. Курс доллара в сентябре растет почти на 4,5%, при этом значительная часть роста пришлась на последнюю неделю. Сентябрьская динамика напоминает июль. В июле рост составил 4,1%, хотя в августе наступила некоторая стабилизация и курс доллара почти не изменился. Всего за 3 кв. рост составляет 8,6%, а за год – 24,8%. Это самый сильный годовой рост с 2014г.

Курс евро к рублю растет менее заметными темпами: в сентябре прирост составляет около 1,9%. В то же время за 3 кв. рост курса евро составляет 12,5%, опередив курс доллара на фоне ослабление доллара летом. Динамика за последний месяц показывает тенденцию укрепления курса доллара к ведущим мировым валютам. Индекс DXY в сентябре растет на 2,6%, обновляя максимальные значения за 2 месяца. За последнюю неделю российский рубль обесценился на 3% к американскому доллару, что является не самым плохим результатом среди валют EM. Бразильский реал и мексиканский песо обесценились к доллару США на 6% за последнюю неделю, а норвежская крона и африканский ранд – на 5%.

Источник:  Bloomberg

В целом перспективы рубля в ближайшие месяцы выглядят достаточно туманно. Наиболее значимые факторы, которые оказывают влияние на курс, не демонстрируют признаков изменения в сторону укрепления национальной валюты, хотя обесценение на четверть за текущий год и представляется чрезмерным. Нефтяные котировки стабилизировались чуть выше 40 долл. по Brent и похоже основные производители ОПЕК объективно оценивают текущую ценовую конъюнктуру как соответствующую состоянию мировой экономики, хотя и выражают некоторую озабоченность нарушением дисциплины в рамках соглашения ОПЕК+. Резкий рост среднесуточной добычи в США по последним недельным данным с 10 до 10,9 млн. барр. отчасти свидетельствует о повышении степени удовлетворенности текущими ценовыми условиями для производителей, в том числе и сланцевиков. Сохраняется  неопределенность с очередной волной пандемии и темпами восстановления мировой экономики.

Совершенно не вовремя с точки зрения цен на нефть стала с новой силой разворачиваться тема "зеленой энергетики". Причем драйвером стали мировые энергетические гиганты. Тема декарбонизации и зеленой экономики в последние месяцы получила новое звучание от ведущих энергетических компаний мира . Вслед за BP, которая в августе по сути озвучила переориентацию с нефтяной компании на интегрированную энергетическую компанию на основе "зеленой энергетики", на днях похожую стратегию озвучила Shell. BP запланировал сокращение добычи углеводородов на 40% к 2030г. при отсутствии финансирования новых нефтегазовых проектов по сворачиванию старых. Похожий вектор обозначил Shell. Пока обозначены основные направления перехода, а более детальную стратегия планируется представить в начале следующего года. Компания планирует сократить крупнейшую в мире сеть АЗС, а также избавиться от 10 из имеющихся в наличии 17 НПЗ. Помимо этого в мире растет популярность "зеленых облигаций", как показатель усиления данного вектора. По оценкам Bloomberg, в сентябре объем эмиссии green bonds достиг максимума в 30 млрд. долл. Одновременно усиливаются разговоры в пользу проектов в области "зеленого водорода". Goldman Sachs прогнозирует рост рынка к 2050г. до 10 трлн. долл. Согласно стратегии Европейской комиссии объем мощностей может расти до 6 ГВт к 2024г., 40 ГВт - в 2030г. и 500 ГВт к 2050г. Общий объем инвестиций может составить 400 млрд. евро до конца 2030г. Столь масштабные планы отражают перспективы существенного роста спроса и предложения в обозримой перспективе.

Высокий курс доллара позволяет облегчить пополнение доходной части бюджета вследствии выпадающих налоговых поступлений из-за более низкой цены нефти и падения экспорта. Дефицит Федерального бюджета за восемь месяцев составил 1,7 трлн. руб., а по прогнозам Минфина по итогам 2020г. может достичь 4,7 трлн. руб. или 4,4% ВВП. Объем экспорта из России в апреле-июле держится на уровне 21-24 млрд. долл. в месяц, что находится на минимальном уровне с 2016г. Цена нефти Brent в рублях превысила в настоящее время 3,2 тыс. руб. в то время, как с начала года средняя цена остается ниже 3 тыс. руб. При это в 3 кв. средняя цена в рублях существенно выше, чем во 2 кв. – примерно 3,2 тыс. руб. против 2,4 тыс. Высокий курс доллара выгоден экспортерам и отчасти смягчает для нефтегазовых компаний запланированный рост налоговой нагрузки в результате последних новаций.

Отток капитала из рисковых активов на глобальном финансовом рынке в последний месяц усилился. Это затрагивает и российские активы. Рынок госдолга уже несколько месяцев находится под давлением продаж нерезидентов. За летние месяцы доля нерезидентов в структуре владения ОФЗ упала на 2,4% - до 29,4% по итогам августа. Сезонная перегруппировка активов глобальными фондами также не за горами, что может усилить выход из рисковых активов в ближайшие месяцы. Не стоит сбрасывать со счетов усилившиеся санкционные риски. С учетом этого, для укрепление рубля необходимо усиление поддерживающих факторов в качестве компенсации существующих рисков.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Беденков Дмитрий
Беденков Дмитрий
начальник аналитического отдела
ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
участник рейтинга
и оцените материал  
8 пользователей оценили материал на 3,9.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
25.09 12:31
Веcтников:
> 12:25 .mika66, а мне нравился процесс подготовки к детям.
25.09 12:34
.Wid:
> 12:00 ветеран 1812,

Ты знаешь, Гномик отрицает знакомство с прапорщиком.(
25.09 12:36
.Wid:
> 12:31 Веcтников,

Ванночки, кроватки, пелёнки, распашонки покупать? )
25.09 12:38
Трезвый Взгляд:
> 12:36 .Wid, для тебя облаить сабаку интересней чем какая то там внучка. мы то знаем.
25.09 12:39
Трезвый Взгляд:
ну чо у вас туд? я вроде очнулся окончательно после вчерашнего.)
25.09 12:42
.Wid:
Фсё, пообщались, настало время монологов Трезорки - она будет лаять, а ветер носить!
25.09 12:43
.mika66:
> 12:31 Веcтников, виагру жрешь?...:))
25.09 12:44
.Wid:
> 12:31 Веcтников,

Можешь мне не отвечать, я ухожу, надо собираться в гости.)
25.09 12:47
Весьвниках:
админ, а чо плохого в слове старуха? Я не понимаю. Ну ведь действительно старуха. Да еще и процентщица.
25.09 12:47
Веcтников:
> 12:36 .Wid, я не стану отвечать на этот провокационный вопрос.
25.09 12:47
Весьвниках:
> 12:42 .Wid, брысь остюда.)
25.09 12:49
Веcтников:
> 12:43 .mika66, нет, ой! на кожу мажу!
25.09 12:49
Весьвниках:
> 12:18 Веcтников, бесноватый, я те не все ли равно куда денут отжатый у тебя мульон? Да хоть на плятей спишут.
25.09 12:54
ветеран 1812:
> 12:34 .Wid, типичная поза клоуна.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря