еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Перспективы акций "Норникеля" оцениваются позитивно

В пятницу "Норникель" опубликовал операционные показатели за 4К20, которые оказались очень сильными по всем основным металлам, при этом производство никеля и меди по итогам 2020 года оказалось в пределах прогнозного диапазона компании, а МПГ - превысило средний уровень этого диапазона на 4,3% в палладиевом эквиваленте.

На ключевых активах (Заполярный филиал, Koльская ГМК и Harjavalta) производство никеля в октябре-декабре превысило уровень 3К20 на 12% и достигло 67 тыс. т (максимум с 4К15), а по итогам года составило 233 тыс. т, что близко к верхней границе прогнозного диапазона компании (225-235 тыс. т). Производство меди увеличилось на 8% с уровня 3К20 до 111 тыс. т, а по итогам года достигло 424 тыс. т, это в пределах прогноза компании. Выпуск МПГ в последнем квартале прошлого года немного снизился по сравнению с июлем - сентябрем, хотя по итогам года превысил верхнюю границу планов компании на 1,5% по палладию (2,82 млн унций по итогам 2020 года и на 2,8% по платине (694 млн унций по итогам прошлого года).

На Быстринском ГОКе производство меди в октябре-декабре повысилось на 9% с уровня 3К20 и достигло 17 тыс. т, а золота - на 5% и составило 65 тыс. унций. В четвертом квартале этот актив наконец вышел на полную мощность по всем металлам. По итогам года производство меди, составившее 63 тыс. т, приблизилось к верхней границе планов компании (55-65 тыс. т), а золота (241 тыс. унций) - немного превысило план (220-240 тыс. унций).

С учетом производственных показателей мы повышаем моделируемую на вторую половину 2020 года EBITDA на 3% - до $5,9 млрд. Если исходить из того, что капиталовложения по итогам всего 2020 года составят $1,8 млрд, а в июле - декабре был высвобожден оборотный капитал на сумму $0,4 млрд, свободные денежные потоки за второе полугодие можно оценить в $3,7 млрд при 7%-й доходности. Коэффициент "чистый долг/EBITDA" в конце года должен был составить около 0,6, т. е. по итогам всего 2020 года следует ожидать, что в виде дивидендов будет распределено 60% EBITDA. По нашим оценкам, компании остается выплатить за 2020 год дивиденды на сумму $3,3 млрд, что предполагает дивидендную доходность 6,5%.

Руководство компании подтвердило свой производственный прогноз на 2021 год, представленный на "дне инвестора" (1 декабря). Предполагается, что производство никеля на основных предприятиях группы сократится по сравнению с 2020 годом на 3,0%, а выпуск металлов платиновой группы -на 1,5-2,2% (при высокой базе сравнения - в минувшем году объемы производства в обоих случаях были очень высокими). При этом производство меди, по оценкам менеджмента, упадет на 6%, поскольку у компании кончился концентрат с высоким содержанием металла (приобретенный у Ростеха несколько лет назад). Для Быстринского ГОКа прогнозируется рост выпуска меди до 65-75 тыс тонн при стабильном производстве золота на уровне 230-240 тыс. унций.

С учетом текущих цен на металлы и обменного курса "Норникель" сейчас котируются по коэффициенту "стоимость предприятия/EBITDA 2021о" на уровне 4,8. При ценах на металлы, моделируемых нами в рамках базового сценария (при который выручка на 9% ниже, чем при текущих ценах), значение этого мультипликатора составляет 5,5. В обоих случаях соотношение стоимости предприятия и EBITDA заметно ниже исторических средних уровней (6,0-6,5). Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы акций "Норникеля" с учетом их привлекательной оценки и того, что мы прогнозируем на долгосрочную перспективу рост цен на металлы, которые он производит.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лапшина Ирина
Лапшина Ирина
и Киричок Алексей и Лежнев Владимир, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
01.02 14:49
Новости компаний: Путин призвал защитить неопытных инвесторов: не хватало нового издания обманутых дольщиков
"Нужно позаботиться о снижении их рисков", - сказал президент  Подробнее >>
01.02 14:50
Разбор полетов: Коронавирус и финансовые рынки 1 февраля: "вакцинный национализм" и новые локдауны
После срыва поставки вакцин, Евросоюз призвал AstraZeneca доставить часть вакцин, которые предназначались Британии, но компания отказала. ВОЗ назвала действия стран "вакцинным национализмом". В то же время страны вводят новые ограничения из-за штаммов из Великобритании и Южной Африки  Подробнее >>
01.02 14:51
westnikoff:
Как же все-таки круто заменил Нерв в ленте брянского. Раньше были только слезы и сопли, а теперь сплошна благодать на фоне открывшихся перспектив, указанных твердой рукой Нерва.
01.02 14:53
Бармен из Твери:
> 14:51 westnikoff,

Терентий, что по серебру? 75 к пятнице робингудовцы сдюжат?
01.02 15:06
westnikoff:
> 14:53 Бармен из Твери, я специалист только по мягкому металлу - по хлебу и по салу
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля