Меню

 
 
facebook
вконтакте

Падение акций "Черкизово" является чрезмерным

Новость

Группа "Черкизово" проведет re-IPO на Московской бирже, следует из материалов компании.  Предложение будет включать в себя первичный и вторичный компоненты. Первичный компонент будет ... Подробнее

Комментарий

Успешное проведение re-IPO "Черкизово" на бирже может привести к переоценке российских производителей мяса, если основатели продадут актив по высокой оценке, наиболее реальна оценка около 9 годовых EBITDA или $41 (2700 руб.) за акцию.

По данным Группы "Черкизово", компания вновь собирается провести IPO, разместив на Московской бирже акции, ранее выкупленные по оферте у миноритариев. Планируется привлечь около $200 млн, продав 2,916759 млн. казначейских акций, акции новой эмиссии и акции действующих акционеров. По итогам, семья Михайловых сохранит за собой контроль, а доля акций в свободном обращении вырастет с 2,4% до более 25% капитала. Частично будет погашен долг в $852 млн., соотношение которого с EBITDA сейчас очень высокое - 2,8 года.

Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Группы "Черкизово", желательно, по цене $20-23 (1300-1500 руб.), чтобы заработать спекулятивно на объявлении о высокой цене размещения, выше $20 (1300 руб.), по которой проводились сделки ранее. Ориентиром может служить целевая цена $41-42 (2700-2770 руб.). Текущий рыночный негатив и падение более, чем на 10% котировок, является чрезмерным, вероятность размещения по $20 (1300 руб.) - не велика из-за высокой оценки компании в сделках слияния и поглощения и недооценённости к аналогам.

Подробности. Исходя из опубликованных данных, можно предположить возможный объём допэмиссии и цену размещения. Если предположить, что на IPO семья Михайловых продаст все 15,1% акций семейного траста LM Family Trust, на который были выведены акции Лидии Михайловой перед публичным размещением, то, при условии обеспечения 25% акций увеличенного капитала, в свободном обращении, необходимо разместить эмиссию только на 1,918 млн. акций. Тогда цена размещения будет определяться, как $200 млн. / (2,916759 млн. + 1,918 млн. + 0,151* 43,964 млн. ) = $41 (2705 руб.). Если же рассмотреть вариант, что Михайловы ничего не продадут, то допэмиссия составит 10,749 млн. акций, а цена размещения упадёт до $200 млн. / (2,916759 млн. + 10,749 млн.) = $14 (957 руб.). Эта цифра очень похожа на предыдущую оценку для выкупа, $20 (1300 руб.) за акцию, поэтому именно оценка в $20 (1300 руб.) за акцию будет минимальной для IPO.

В июле 2017 Черкизово выкупило у Prosperity 21% собственных акций по оценке около 11 годовых EBITDA. Риск допэмиссии в 2019 году на 25% текущего капитала мал, так как Михайловы явно обозначили свой интерес продать акции при размещении, и так как основной аналог - ГК Русагро - оценен на бирже в 8,7 годовых EBITDA, Группа Черкизово с оценкой 7,3 годовых EBITDA может подорожать на 58% до целевой цены $42 (2772 руб.), что близко к ожидаемой цене размещения. Кроме того, это говорит о высокой оценке собственного бизнеса семьёй Михайловых.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кумановский Дмитрий
Кумановский Дмитрий
руководитель аналитического отдела
"Инвестиционная компания ЛМС"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
20.03 13:06
alien11:
Сергей Шнуров ушел в отставку. Лидер «Ленинграда» объявил о прощальном туре группы:

«Между сложными вещами,
Я скажу, как не юнец, -
Этот тур будет прощальным,
Вот и сказочке конец»
20.03 13:07
NERV.:
13:02 браво)
Трататтуй, ты афтор?)
Те, кому нет дела до каких-то там акций, в целом на жизнь тоже не жалуются. Только в 2017 году обедневшие россияне купили 27 млн смартфонов по средней цене 14 тыс. рублей и 5 млн автомобилей, а в 2018 - 30 млн смартфонов по 15 тыс. рублей и 6 млн авто, из них 1,6 млн новых. Но – почти всё в кредит: только в 2018 году долги россиян по кредитам выросли на 22% в годовом выражении и достигли почти 15 трлн рублей
20.03 13:08
alien11:
ну вот и алкопсевдобунтарь (за Лабутены спсб канеш) пошёл по пути Аллы Борисовны, приблизительно 1956 уходов со сцены впереди
20.03 13:10
alien11:
Конституции РФ не противоречит

Мы, соавторы прекрасной буржуазно-демократической революции 1991, приветствуем право гражданина РФ рубить баблос
20.03 13:11
кишкомот:
> 13:08 alien11, Лабутены - это уже был зашквар. После "побрей п-ду, с-ка" - такая дешовая попса ((
20.03 13:12
кишкомот:
А потом участие в новогодних огоньках. Это ваще ни в какие ворота.
20.03 13:12
DIGITAL DOG:
Культ двуличности

Исполняющий обязанности президента Казахстана Токаев предложил:
1. Переименовать Астану в Нурсултан.
2. В каждом областном центре Казахстана центральная улица должна быть названа в честь Назарбаева.
3. Все изображения Назарбаева останутся неизменным атрибутом кабинетов чиновников.
4. Назарбаев сохранит и пожизненный титул "отца нации".

Ежели кто забыл, весь этот буржуйский цирк в политике начинался с того, что в 80-е годы стали активно разоблачать "культ личности". И будущий Отец Нации (он же — будущий палач Жанаозена) входил тогда в высшее руководство страны и был в числе самых активных перестройщиков...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря