Меню

 
 
facebook
вконтакте

Отчётность "Ленты" позитивна относительно её текущей рыночной капитализации

Новость

Выручка "Ленты" в первом квартале 2018 года выросла на 19,9% - до 93,4 млрд рублей, следует из отчета ритейлера. В первом квартале средний чек в гипермаркетах вырос на 2,5% до 1 155 рублей. При этом ... Подробнее

Комментарий

Ритейлер "Лента" представил операционные показатели за 1 квартал 2018 года. Выручка выросла на 19,9% до 93,4 млрд руб. Общая торговая площадь увеличилась на 19,3% до 1,39 млн кв. м. Выручка растёт быстрее торговой площади второй квартал подряд, что потенциально позитивно в плане улучшения маржи EBITDA (финансовые показатели раскрываются на полугодовом базисе).

Сопоставимые продажи выросли на 6,1%, что является лучшим показателем с 2015 года (трафик LFL увеличился на 0,6% при одновременном росте LFL среднего чека на 5,5%). Формат гипермаркетов (на этот сегмент у "Ленты" приходится 93% всех торговых площадей) сильно подвержен макроэкономическим циклам из-за относительно широкого ассортимента и специфики локаций, зачастую требующих наличия автомобиля у покупателей.  Соответственно, с учётом улучшения макроэкономической конъюнктуры его восстановление сейчас идёт несколько более активными темпами (относительно всего FMCG-рынка). За I квартал 2018 года рынок продуктов питания в РФ, по данным Росстата, вырос на 3,6% г/г, заметно ниже LFL продаж "Ленты".

Менеджмент подтвердил свои прогнозы на 2018 год: открытие 20 гипермаркетов и 50 супермаркетов, общий объём инвестиций составит 30-35 млрд руб. Объем инвестиций будет в два раза ниже, чем в 2017 году. Даже учитывая переход на относительно низкокапиталоёмкую модель развития на арендных площадях, такое снижение потенциально подразумевает резкое снижение темпов ввода торговых площадей. Добавленная торговая площадь в I квартале сократилась на 52% г/г, площадь открытых супермаркетов превысила площадь гипермаркетов. По прогнозам, "Лента" в 2018 году может заработать около 42 млрд EBITDA. Даже учитывая расходы на обслуживание долга (примерно 10 млрд), инвестиционная стратегия компании становится всё более консервативной для фазы рынка. Долговая нагрузка в терминах Net debt/Adjusted EBITDA может сократиться с 2,6 на начало года около до 2,2 или менее. Но, вероятно, не исключены небольшие внеплановые M&A сделки. С точки зрения бизнеса умеренное замедление темпов роста пойдёт в целом на пользу финансовой устойчивости. Как бы то ни было, "Лента" – история роста, о способности выплачивать дивиденды (с учётом амбициозных планов стратегии 2017 года по удвоению площадей к 2020 году) речи не идёт.

В целом квартальные результаты компании, с некоторыми оговорками, превзошли ожидания. Отчётность позитивна относительно текущей рыночной капитализации компании. Наша целевая цена по распискам "Ленты" на Московской бирже – 452 рубля, потенциал роста составляет 30%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Нигматуллин Тимур
Нигматуллин Тимур
аналитик
"Открытие Брокер"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
19.04 14:41
Новости компаний: "АЛРОСА" открыла представительство в Мумбаи
Представительство не будет вести торговую деятельность и сосредоточится на развитии связей с местным рынком Подробнее >>
19.04 14:42
Сценарии и прогнозы: Американские горки рубля
В период экстремального давления на российскую валюту, пик которого пришелся на 11 апреля, совокупные потери рубля составляли более 10% по отношению к доллару США. Однако позднее часть потерь удалось отыграть, и сейчас пара USDRUD находится примерно на 6.5% ниже отметок, которые наблюдались в начале апреля Подробнее >>
19.04 14:43
лось-кукловодъ:
> 14:36 fn613356, хрюшя, я подам на тебя заявление фъ ФСБ и крокодайлъ-Генъ Прокатуру. за клевету.
19.04 14:44
Веcтников:
вздремну полчасика-часик. Без меня не начинайте.
19.04 14:45
Wid:
> 14:36 fn613356,

Он сказал, что ты тактичный ИванычЪ, но тут же вспомнил про собаку женского рода и забыл про запятые.)
19.04 14:45
лось-кукловодъ:
> 14:35 Wid, бобака. чому ты мне не выслала Телефункенъ?
19.04 14:45
дворник:
бобака)
19.04 14:46
лось-кукловодъ:
> 14:44 кишкомот, гусофифа нада туда жы. плюсъ уклонение от уплоты НДФЛ.
19.04 14:47
КЕН©:
> 14:35 Веcтников, это да, не Герчик
19.04 14:47
alexandrovna too:
> 14:44 кишкомот, иманно!
19.04 14:51
fn613356:
> 14:47 alexandrovna too, ты мое трогательное объяснение в люпви видела?)
19.04 14:52
fn613356:
> 14:43 лось-кукловодъ, какую ?) а это передачки слать будешь?
19.04 14:52
патриот.:
В Германии выпустили купюры в ноль евро с Карлом Марксом. Купюру можно купить за 3 евро
19.04 14:53
alexandrovna too:
> 14:51 fn613356, прости, убежала питаться)) слово платоническая мне понравилось, да)
19.04 14:55
патриот.:
Депутаты ГД и кремлевцы продолжают пользоваться ими же заппрещенным телеграммом. Они объясняют это тем, что так проверяют, действует ли закон.
Если застукаете депутатов или кремлевцев за детской порнографией, ничего плохого о них не думайте - они просто проверяют, действует ли здесь закон
19.04 14:57
дворник:
в лайте 70 на носу
19.04 14:57
Wid:
> 14:45 лось-кукловодъ,

Я тебя опасаюсь.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля