Меню

 
 
facebook
вконтакте

От инвестиций в "Уралкалий" стоит воздержаться

Сегодня обратим внимание на акции "Уралкалий" по причине приближающегося делистинга с Московской биржи. В связи с данным событием постараемся сконцентрировать свое внимание на актуальности долгосрочного инвестирования в данные бумаги, так как менее продолжительное удержание в условиях отсутствия ликвидной площадки для реализации представляется нецелесообразным.

В целом, показатели выручки и EBITDA компании в последние годы стагнируют, а чистая прибыль крайне волатильна, находясь под воздействием эффектов от курсовых разниц. Так, например, убыток от курсовых разниц за 2018 год составил 49,5 млрд. руб. (для сравнения, 15,9 млрд. руб. прибыль за 2017 г.). Результаты "Уралкалия" чувствительны к изменению курса рубля в связи с высокой долей валютной выручки (при этом большая часть издержек – рублевая). С другой стороны, одновременно с ростом выручки на фоне ослабления рубля, чистая прибыль находится под давлением убытков от курсовых разниц по кредитам, в основном деноминированных в долларах США.

Из положительных новостей за последнее время стоит отметить недавнее повышение прогноза по рейтингу компании агентством "Standard&Poor's".

Заметны продвижения в части снижения долговой нагрузки. Так, например, за последние годы удалось значительно сократить значение коэффициента отношения чистого долга к EBITDA. Слабая валюта поддержала динамику операционной прибыли. Ближайшим положительным фактором может стать завершение крупных инвествложений в 2019 году.

Очевидно, что одной из главных причин снижения котировок стало падение цен на рынке удобрений. Цена калия продолжает снижаться в течение текущего десятилетия, оказывая давление на финансовые результаты производителей.

На текущий момент рынок остается вблизи своих многолетних минимумов, однако в ближайшее время рядом аналитических агентств прогнозируется умеренное восстановление цен на фоне продолжения роста спроса в мире.

Несмотря на существенное снижение долговой нагрузки в последние годы, котировки акций "Уралкалий" также продемонстрировали снижение. Негативной показательной ситуацией стало размещение привилегированных акций среди мажоритариев в обход интересов миноритарных акционеров.

Компания наглядно демонстрирует отсутствие заинтересованности в росте акционерной стоимости. Мы считаем, что в ближайшей перспективе от "Уралкалия" не стоит ожидать возобновления дивидендных выплат на конкурентном уровне (особенно на фоне ситуации с префами).

Дополнительным риском в связи с возможным приобретением данных бумаг является неопределенность в отношении вопроса последующего возвращения на фондовые площадки. Одновременно с этим сохраняется угроза возникновения условий для принудительного выкупа акций.

Подводя итог, в отношении данных бумаг крайне затруднительно сделать однозначный вывод. С одной стороны, в ближайшее время результаты поддержит вероятный рост цен на продукцию совместно с завершением крупных капиталовложений. В противовес этому присутствует ряд существенных рисков, упомянутых выше. На текущий момент, на наш взгляд, на российском фондовом рынке существуют более привлекательные долгосрочные идеи с лучшим соотношением рисков и драйверов роста. "Уралкалий" является крайне рискованной инвестиционной идеей, драйверы роста которой  с трудом компенсируют возможные риски.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Муталлиев Роман
Муталлиев Роман
портфельный управляющий
"Пермская фондовая компания"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
17.04 15:31
stariс:
> 15:13 дворник, Народ антинародный?
17.04 15:40
stariс:
Albert Kahn Incorporation, согласно своему договору с «Амторгом» обеспечила строительство более 550 промышленных объектов на территории СССР, в том числе Челябинского и Сталининградского тракторных заводов. В 1930 году Стройобъединение ВСНХ СССР заключило с фирмой крупного американского предпринимателя Альберта Кана контракт на 2 млрд долларов, что сегодня равняется 250 млрд.
17.04 15:41
stariс:
Если компания Канна строила промышленные объекты страны, то International General Electric их электрифицировала. Фирма принимала активное участие в выполнении плана ГОЭЛРО – государственной программы по обеспечению электричества всей страны.
17.04 15:42
stariс:
Чтобы навсегда оставить индустриализацию в глазах народа как «беспримерный подвиг освобожденного пролетариата, руководимого партией большевиков и гениальным Сталиным», генсек расстрелял всех, кто так или иначе был связан с закупками импортного оборудования.
17.04 15:44
stariс:
Чем платили? Голод в СССР (1932—1933) — массовый голод, охвативший в 1932—1933 годах обширные территории СССР (в основном степные районы), входившие в состав Украинской ССР, Российской СФСР (включая Казахскую АССР, регионы Центрального Черноземья, Северного Кавказа, Поволжья, Южного Урала, Западной Сибири) и Белорусской ССР[1][2][3], и повлекший значительные человеческие жертвы (по разным оценкам, от двух до восьми миллионов человек)
17.04 15:48
гот на рынке:
> 15:42 stariс, лично?
17.04 15:49
гот на рынке:
> 15:44 stariс, че то голод у вас каждый год в разное время
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 августа
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Курс доллара к рублю
на 31 июля