Меню

 
 
facebook
вконтакте

Оптимистичный прогноз по нефти в $50 за баррель Brent не потерял своей актуальности

Платежный баланс и курс рубля

Традиционно свои прогнозы по курсу рубля мы базируем на оценках и прогнозах платежного баланса, который мы рассматриваем и оцениваем постатейно. Данная методика неплохо себя показала на историческом периоде, прогнозы на следующий год мы также делаем в соответствии с ней.

На момент написания обзора у нас пока нет данных о платежном балансе за полный год, однако есть оценка ЦБ РФ за 11 месяцев. В соответствии с ней в январе-ноябре 2015 года положительное сальдо текущего счета платежного баланса выросло до 60,8 млрд долларов США ($54,2 млрд в сопоставимом периоде 2014 года). Таким образом, несмотря на то, что средняя цена на основной товар российского экспорта – нефть URALS снизилась в 2015 году практически в 2 раза (с $98/барр. в 2014 году до $51,5/барр. в 2015 году) сальдо текущего счета показало улучшение на 12%. Улучшение произошло главным образом за счет сокращения традиционно складывающихся с дефицитом баланса услуг и инвестиционных доходов при существенном сжатии торгового баланса под влиянием продолжающегося падения цен на энергоносители.

Данные по торговому балансу за 11 месяцев говорят о том, что, несмотря на двукратное падение нефти, сальдо за 11 месяцев снизилось только на 23%. Это весьма вдохновляющий результат.

Показатель оттока капитала за 11 месяцев составил $53 млрд против $118,7 млрд годом ранее. Таким образом, отток капитала упал в 2,23 раза за 11 месяцев. Основная часть капитала в 2015 покинула страну в первом полугодии, это было связано с прохождением пика выплат по внешнему долгу в условиях действия санкций США и ЕС в отношении России. Во втором полугодии отток капитала резко сократился.

Таким образом, 2015 год наглядно продемонстрировал, что платежный баланс может весьма неплохо адаптироваться к изменению внешних условий, а пессимистические прогнозы себя не оправдали.

Основные статьи Платежного баланса РФ 2015-2016

Платежный баланс, $ млрд 2014 2015 оценка ЦБ Изменение за год 2016 оценка ЦБ
Счет текущих операций (СТО) 58 63 8% 56
Торговый баланс 190 147 -23% 136
Экспорт 498 348 -30% 337
Импорт 308 201 -35% 201
Баланс услуг -55 -38 -31% -39
 Экспорт 66 52 -21% 53
Импорт 121 90 -26% 91
Баланс первич. и вторич. доходов  -76 -48 -37% -41
Финансовый счет кроме резервных активов (с учетом пропусков и ошибок)  130 58 -55% -56
Резервные активы -108 -4   0
Цена нефти, $/барр. 99 54 -45% 50
 Курс рубля 39 61 56% ?

Источник: данные ЦБ РФ, собственные расчеты

Свой прогноз на 2016 год мы строим для трех сценариев цен на нефть – 30, 40 и 50 долл. за баррель. В текущий момент прогноз с нефтью $50/барр. из основного превратился в довольно оптимистичный, однако мы не исключаем вероятность того, что он может реализоваться.

Стоит отметить, что одним из существенных факторов для курса рубля в 2015 году является динамика внешних выплат. На диаграмме ниже приводим объемы выплат в 2016 году в сравнении с плановыми объемами выплат на 2015 год. Легко заметить, что в 2016 году имеет место существенное сокращение объемов внешних погашений.

Сопоставление плановых объемов внешних выплат РФ в 2015 и 2016 годах, по месяцам

Источник: данные ЦБ РФ, собственные расчеты

Сопоставление плановых объемов внешних выплат РФ в 2015 и 2016 годах, поквартально

Источник: данные ЦБ РФ, собственные расчеты

В нашей модели платежного баланса это будет учтено и выразится в сокращении отрицательного значения счета операций с капиталом. На диаграмме ниже хорошо видно, что в начале 2016 года не предвидится пиков погашений, аналогичных прошлогодним. В 1 квартале общий плановый объем погашений составляет $16,3 млрд за весь квартал, это сравнимо с прошлогодними выплатами в феврале или в марте.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ОАО "Банк "Санкт-Петербург"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 2.
05.01 13:30
Золотой теленок тм:
Сплит включать можно когда на улице такой дубарь?
05.01 13:32
Nils_:
А! Ну еще 650 есть. На короткой базе XMR 2014 м.г.
05.01 13:35
Веcтников:
> 13:30 Золотой теленок тм, ни в коем случае, Быч!!!
05.01 13:35
Золотой теленок тм:
Гудит и не пашет(
05.01 13:36
Золотой теленок тм:
Брехник, поздно
05.01 13:39
NAKA_KAKU:
........((((((((( ну это не правильно покупать сопутствующие акции если растёт одна из.........
05.01 13:40
Золотой теленок тм:
Обвал давайте
05.01 13:46
surv:
> 13:40 Золотой теленок тм, и землетрясение
05.01 13:47
НИКССОН:
Куплю прив акции кооператива Озеро
05.01 14:27
гот на рынке:
> 13:35 Золотой теленок тм, перепад мля маленький
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля