Меню

 
 
facebook
вконтакте

ОПЕК+ вряд ли будут продлевать сделку в июне

Форвардная кривая Brent еще месяц назад имела совершенно другой наклон, чем сейчас, с возвращением к контанго с середины 2022 г. На текущий момент мы находимся в ситуации устойчивой бэквордации, что является следствием заметного улучшения ситуации с балансом на рынке нефти.

Форвардная кривая нефти Brent, долл/барр

Форвардная кривая нефти Brent

Источник: Bloomberg, PSB Research&Strategy

Так, в 1 кв. 2019 г. на рынке сформировался избыток спроса в 0,5 млн барр/день в основном за счет скоординированных действий̆ стран ОПЕК+, а также находящихся под санкциями Венесуэлы и Ирана. Аналогичная картина, на наш взгляд, сложится и во 2 квартале – нас ждет избыток спроса, оцениваемый̆ в 0,6 млн барр/день, который̆ также будет сформирован за счет продления соглашения ОПЕК+ (до конца июня) и сохранению проблем в Венесуэле. В мае США могут наложить дополнительные санкции на иранскую нефть, что еще больше ограничит предложение. Также неожиданно серьезно разгорелось военное противостояние в Ливии, что несет в себе прямую угрозу добыче (сейчас 1,1 млн барр/день - это уровни 2013 г.). Ну и весеннее оживление спроса в связи с автомобильным сезоном. Все это значительно улучшает фундаментальную картину по рынку нефти на 2 квартал и будет способствовать сохранению бэквордации на форвардной кривой нефти.

А вот на 3-4 квартал мы ждем ухудшения баланса (переход к избытку предложения в 0,2 млн барр./день), а значит наклон форвардной кривой может вновь измениться и будет стремиться к контанго. Основная причина – это появление навеса предложения за счет прекращения действия соглашения ОПЕК+, агрессивного наращивания добычи американскими сланцевиками и глобального замедления спроса на энергоносители.

Цена на нефть и прогноз по спросу и предложению

Цена на нефть и прогноз по спросу и предложению 

Источник: EIA, PSB Research&Strategy

Мы считаем, что ОПЕК+ не будут продлевать сделку в июне и/или предложат изменить квоту в сторону уменьшения (на 0,5 млн барр./день, например), т.к. текущие цены на нефть и так высоки (в рамках соглашения комфортным назывался уровень в 50-60 долл./барр., сейчас же 70+), во-вторых, все больше рисков со стороны сланцевиков США, чья низкая себестоимость позволяет строить агрессивные планы по наращиванию добычи (преимущественно в Пермском бассейне, который̆ обеспечил 17% добычи в 2018 г.). Кроме того, в конце т.г. американские производители получат возможность еще более резко увеличить добычу и экспорт нефти, когда будут введены в эксплуатацию трубопроводы от Пермского бассейна к портам в Мексиканском заливе.

В ожидании изменения баланса на рынке нефти в сторону навеса предложения и, соответственно, изменения наклона форвардной кривой по нефти, мы идем в контртренде с рынком, где многие инвестбанки наоборот повышают прогнозы по нефти на 2-е полугодие. Однако мы настроены скептически (по обозначенным выше причинам) и видим нефть сильно ниже текущих уровней во 2-м полугодии - 55-50 долл./барр.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ПАО "Промсвязьбанк"
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
22.04 12:45
Алиса .:
> 12:36 дворник, сознание и без мяса с водкой-безгранично..водка с мясом-иллюзия обмана..не обольщайтесь..товарищ)..Картошечка-самое то)
22.04 12:45
alien11:
загран на госуслугах, пять минут один визит, ну и двумя кликами мыши в Европе

Владимир Семёнович Высоцкий ( я к болгарам в Будапешт(с)) рукоплещет нашему избавлению от инструкторов райкомов КПСС
22.04 12:47
alien11:
> 12:43 Золотoй Теленoк™,

бычец, после визита на Женевское озеро ты проклянёшь Митино, таке что лучше не надо
22.04 12:47
дворник:
> 12:45 Алиса ., ну это смотря у кого и когда.
22.04 12:48
alien11:
так
22.04 12:53
ДИКСОН 777:
Если брянское чучело поймать и немножко его пытать а я умею это делать то этот унтерменш всех сдаст ))
22.04 12:54
Новости компаний: "Сбербанк" заинтересовался Rambler Group
"Сбербанк" уже развивает проекты с "Яндексом" Подробнее >>
22.04 12:56
alien11:
Через пару дней вам всё аналитики распишут - выход нефти на новые уровни, снижение санкционных рисков бла-бла-бла
22.04 12:57
alien11:
Я им пару фраз подброшу, бесплатно
22.04 12:58
alien11:
Но вот чтобы сегодня не косить сбербанк - это надо быть невероятным ослом, конечно

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Победитель ЧМ2019 по хоккею
на 26 мая
Решение ЦБ РФ по ставке
на 14 июня
Курс доллара к рублю
на 28 июня