Меню

 
 
facebook
вконтакте

Объединение "Ростелекома" и Tele2 обеспечит синергетический эффект

По данным СМИ, "Ростелеком" близок к тому, чтобы утвердить условия выкупа акций Tele2 у остальных акционеров с целью довести свою долю до 100%. В рамках этой сделки планируется использовать квазиказначейские акции "Ростелекома" и акции допэмиссии. Обнародованная информация предполагает, что все акции Tele2 будут оценены в 139 млрд руб., стоимость предприятия - в 258 млрд руб., а коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2019о" с учетом этих параметров составляет 5,4.

По нашим оценкам, справедливое значение этого мультипликатора равно 4,5; это выше, чем у самого "Ростелекома" (3,5) и локальных акций МТС (4,0). В 2018 году EBITDA Tele2 выросла на 43% и составила 43,7 млрд руб., а по итогам первого квартала 2019 года она выросла на 43% и составила 16,1 млрд руб. Соотношение "чистый долг/EBITDA" на конец 1К19 составило 2,8. На наш взгляд, объединение "Ростелекома" и Tele2 может обеспечить синергетический эффект с учетом развития конвергенции услуг и предстоящего внедрения стандарта 5G. Предполагаемая оценка выше, чем мы ожидали, однако мы воспринимаем это положительно - сделка позволит "Ростелекому" наконец приступить к реализации синергетического потенциала. Возможные риски, на наш взгляд, уже отражены в котировках "Ростелекома", поскольку перспективы такой сделки уже давно обсуждалась участниками рынка.

"Ростелеком" близок к тому, чтобы утвердить условия сделки по приобретению акций Tele2 у остальных акционеров, и вскоре может созвать заседание совета директоров "Ростелекома" для обсуждения параметров сделки и назначения даты внеочередного собрания акционеров. Для покупки Tele2 планируется использовать квазиказначейские акции "Ростелекома" (оцененные в 90,00 руб. за обыкновенную акцию, т. е. на 14% выше, чем предполагает цена закрытия 4 июля - 79,15 руб.) и акции допэмиссии (ее объем составит 20%, согласно близким к компании источникам Коммерсанта). Сейчас доля Ростелекома в Tele2 составляет 45%.

Если исходить из того, что квазиказначейские акции "Ростелекома" оцениваются в 90 руб. за акцию, весь пакет на балансе компании, предположительно, стоит 30 млрд руб. Пакет акций допэмиссии - планируется выпустить 20% - по той же цене (90 руб.) будет стоить 46,3 млрд руб. (если допустить, что эти ценные бумаги получат акционеры Tele2 за свои доли). Получается, что совокупный акционерный капитал Tele2 будет оценен в 139 млрд руб.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Суханова Светлана
Суханова Светлана
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
08.07 13:52
КЕН©:
Друг, хочу сода резюме послать, что скажешь?

«Шереметьево» начало платить грузчикам от 200 000 рублей в месяц
08.07 13:58
Новости компаний: Госдума предложит ввести запрет на ввоз в Россию грузинские воды и вина
Также под запретом могут оказаться денежные переводы в Грузию Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря